一、八月份钢材市场回顾
八月份，国内钢材市场先涨后跌、总体表现为全线上涨，具体呈现以下特点：
· 上旬和中旬钢材市场均表现为上行，下旬开始出现回落；
· 螺纹钢价格仍然是波动最大的品种，涨得多、跌得也多；而冷轧则是涨幅最大的品种，广州市场冷轧更是比上月同期大涨14.8%；
· 本月现货市场的变动基本上是跟随期货市场节奏走的，期货上涨时现货涨幅比期货小；而期货下跌时，现货同样没有跌这么多。所以，尽管本月现货价格环比是上涨的，但热轧和螺纹钢期货主力合约价格却是下跌的；
· 原材料方面，国产铁精粉和进口粉矿价格走势出现了明显背离，进口矿基本维持稳定，但唐山铁精粉却环比大涨12.6%；
· 不管怎么说，本月黑色系最受关注的品种当属焦炭。在焦炭环保限产利好的刺激下，焦化厂大幅提高焦炭出厂价，导致本月焦炭现货价格环比大涨27.3%，相比较而言，焦炭期货主力合约价格涨幅小得多，但也达到8.1%。
二、九月份钢材市场走势预测
8月下旬以来，钢材期货下行，并带动现货回调，这也是大家没有预料到的，尽管大家都知道钢厂利润有1000元/吨以上，宏观经济在下滑，但钢铁环保限产，加上焦化环保限产声势过于浩大，加上钢材库存一直处于低位，普遍的观点是钢市只存在小涨和大涨的问题，根本不存在下跌的可能。但转眼间，螺纹钢和热轧期货已经下跌了近10%，螺纹钢现货也下跌了近100元/吨。9月份钢材市场还会再跌吗？
对此，我们认为：9月份钢材现货市场将延续目前下行的态势，预计环比跌幅在2%左右。期货可能会呈现震荡走势。原因主要有：
就宏观环境而言：
· 近期，中央政府在宏观政策上有一些微调，似乎有放水和搞大基建的迹象，我们认为政府的初衷是为了防止经济下滑过快，而不是刺激经济增长。
· 中美贸易争端对实体经济的影响将会逐步显现，且中美贸易争端仍有进一步恶化的可能。9月份非常关键，特朗普政府有比较大的可能在9月份宣布对我国2000亿美元出口商品加征关税，尽管真正的实施可能在明年，但对整个市场心态的明显会比较明显；
· 基于美国经济形势和美联储的表态，美联储在9月份议息会议上宣布年内的第三次加息的可能性相当大。这对大宗商品市场回升和国内经济均会带来负面影响。
· 不管是基于主动，还是被动上的原因，人民币继续贬值的可能性仍然存在。人民币继续贬值在短期内可能会有利于出口，但随之出现的资金流出、国内通涨的问题同样值得关注；
就下游需求而言：
· 据最新数据，8月份中国制造业采购经理指数（PMI）为51.3%，比上月上升0.1个百分点，显示未来国内制造业呈现扩张态势，这或许是季节性需求回升。
· 近几个月以来，为应对中美贸易战的冲击，宏观政策出现回调，市场资金面相对比较宽松，国家在基建和交通方面的投资在加大，不少项目重新起动。这将有助于抑制基建投资的下滑，对需求有一定支撑。但政府在房地产上仍然采取严控态度，预计9月份基建和房地产总投资仍将会小幅下滑。
· 得益于环保限产，钢材社会库存仍维持低位，但钢厂库存在回升。尤其是板材库存持续上升，钢厂订单情况没有改观，供需压力较大；
· 海关数据显示，我国7月份出口钢铁588.6万吨，同比和环比均下降15%左右。其中出口板材337万吨，同比下降21.2%。这个降幅比钢材总量下降幅度明显要大，说明中美贸易战对钢材出口的影响已经在显现。
就钢材供给而言：
· 钢铁环保整治和环保限产仍然会持续推进，在需求总体变化不大的情况下，供给的释放仍然受到制约，钢材库存量不会一下子就累积起来。
· 不过，9、10月份可以说是环保限产的真空期，复产的会增多，从9月份起才开始限产的规模相当有限。
就原材料成本而言：
· 铁矿石方面，受环保限产的影响，铁矿石总体表现偏弱，但近期铁矿石结构分化明显，球团矿和高品位粉矿、国产精粉大幅溢价，预计9月份这一结构分化的状况还会持续，但铁矿石总体市场会进一步走弱；
· 焦炭方面，政府有意通过控制焦炭产能来控制钢产量，同时提高电炉钢比例，优化钢铁产业布局，加上焦炭的污染远大于钢铁。这个意图是比较明确的，而且比较容易操作。所以，未来焦炭的重要性将大为提升，其对钢价的影响已经不能小视。不过，在短期内影响没有那么大。限产也是逐步的，而且现在就全国来说，焦炭产能是明显过剩的，开工率不到6成。9月份焦炭价格基本上没有大的行情，预计将表现为：期货止跌反弹，现货补跌。
观点与结论
从中期来看，也就是年底之前，钢铁行业面临的宏观环境将比上半年更为严峻，中美贸易争端对实体经济的影响将会体现，房地产投资肯定没有上半年这么好，基建最多也是降速趋缓。
现在钢厂利润这么高，大量的合规产能和新增电炉钢产能在不断释放，各钢厂通过在炼铁、炼钢、铁水预处理、炉外精炼各环节添加废钢来弥补限产带来的原料不足问题。今年以来的各项数据表明，铺天盖地的环保限产政策和消息仅造成局部的供给不足或供给受限，并没有导致供给真正的减少。
基于此，我们认为：九月份钢材现货价格可能会继续下降，降幅在3%左右。市场在小幅休整后，于10月份国庆之后出现10%左右跌幅的概率较大，然后在冬季限产的推动下从11月初起再次反弹8%左右。
