事實上，和特斯拉一樣，米爾頓的夢想，也是用電改寫汽車行業，以此解決環保問題，不過他想造的並不是汽車而是卡車。
文字稿
▲ 特雷弗·米爾頓（Trevor Milton）
2014年，32歲的美國年輕人，特雷弗·米爾頓（Trevor Milton）創辦了一家公司：尼古拉（NIKOLA）。
聽到公司的名字，可能很多人首先想到的就是特斯拉，因為這兩家公司的的名字組合在一起剛好是電機工程學先驅——電力商業化的重要推動者尼古拉·特斯拉（Nikola Tesla）的全名。
事實上，和特斯拉一樣，米爾頓的夢想，也是用電改寫汽車行業，以此解決環保問題，不過他想造的並不是汽車而是卡車。
米爾頓高中就輟學，並且開始連續創業，懷揣著遠大夢想的米爾頓，擁有大眾心目中硅谷大佬的標準人設，一登場就自帶光環。
米爾頓更是號稱自己的尼古拉公司已經掌握了行業難以攻克的氫能源電池技術。
2018年，尼古拉公司亮相了他們設計的零排放、氫能源概念電動卡車，其中最關鍵的是他們還釋放了一段山野行駛的幾十秒視頻。
這段視頻一出，整個行業就炸了，預定訂單蜂擁而至。
當時尼古拉公司號稱最終預售達到120億美元。
與此同時，它們還拉來了博世和通用這樣的合作伙伴，因此尼古拉公司更是拿到了20億美元的投資，其中包括9億多美元的現金。
今年6月，尼古拉公司高調上市，之後股價一路高歌猛進，很快市值就超過350億美元，同時超過了美國百年車企福特。
然而就在短短3個月後，尼古拉公司因為涉嫌造假，股價暴跌，CEO米爾頓宣佈辭職等一系列事件，導致公司全面被調查。
就這樣，這個投資人眼中一度的當紅辣子雞，卡車界的特斯拉，瞬間成為了卡車界的瑞幸。
那麼問題來了，好歹你還喝過瑞幸的咖啡，享受過他的折扣，尼古拉可是一輛車都沒交付過，怎麼投資人就這麼傻，給了他超過每年生產240萬輛汽車的福特的估值？
1
創新電動汽車公司頻出
迎風而上的行業黑馬
如果把尼古拉和傳統車企比，你會覺得它的創業故事很瘋狂。但如果你把它放在電動汽車公司當中，它頂多算是一個常規案例。比如說，大家熟悉的國產電動車企：蔚來汽車。
蔚來汽車從2年前上市到今年10月底，股價已經翻了5倍。剛進入11月，股票又是一波上漲的行情，現在蔚來汽車的市值不但超過福特，還超過了寶馬和通用汽車。
還比如說今年上市沒幾個月的小鵬汽車，它的市值也已經直逼福特。
而美國的電動卡車公司Hyllion，上個月初上市以來，股價從每股10美元，一度更是超過了40美元。
整個電車領域在資本上如此順風順水，都和一家公司有關，那就是電車產業的的領頭羊：特斯拉。
2004年，還沒有成功發射火箭的馬斯克，決定投資了一家資金“捉急”的電動車公司——特斯拉。
花了一年的時間，特斯拉終於造出了第一輛測試車，直到2007年，特斯拉一共造出了26臺樣車。
特斯拉是從2008年才開始進行汽車的規模化生產，當時的模式就是沒車先預定，然後再製造。這也成了電力汽車的運作經典模式,包括之前說到尼古拉也是這個模式。
不過當年的特斯拉並不受人待見，第一批量產車後的那幾年，特斯拉一直在破產邊緣掙扎，靠瘋狂裁員，到處借錢和債務融資熬過了那段艱難的時光。2010年，特斯拉進行IPO的時候，每股的定價只有17美元。
但這幾年，特斯拉開始鹹魚翻身，特別是今年，從原本股價不到每股100美元，到現在一直在400美元以上，甚至一度還挑戰500美元。
市值不但把福特、通用等美國車企甩在後面，更是已經超過豐田、大眾。
現如今的特斯拉，不光是現在全球市值最高的電氣汽車，也是市值最高的汽車製造商，市值達到4000多億美元。
當年對特斯拉愛理不理的投資人，不知道如今是不是腸子都悔青了……
不過按照現在特斯拉的股價和估值這麼高，已經不是投資的好目標了，很多想要抓住電車風口的投資者，紛紛把目光放在了後起之秀身上，在他們心中，連產品都沒有的尼古拉，會不會就是下一個特斯拉？
因為大量資本追捧，所有電力汽車公司的股價都高了上去。
那麼問題又來了，如果尼古拉的估值在電動汽車中算是正常現象，那麼整個新興的電動汽車產業的估值合理嗎？是不是存在泡沫呢？
這裡特別說明一下，我們說的是特指這幾年創新的，並且只生產電動汽車的新派車廠。
2
飆升的市場估值：
電動汽車發展起飛 or 降落
按照我們之前的分析，市場對於崛起的電動汽車的估值，其實是在對標特斯拉這個行業領頭羊。於是，我們就
重點來看看特斯拉的估值。剛才說了福特每年的產量是240萬臺車，通用是將近290萬臺，特斯拉今年的目標是50萬臺。
這個差距是非常明顯的，但股市上的估值更多看中的是潛力，也就是未來的造車能力，或者說賺錢能力。
所以關鍵在於特斯拉未來的增長，我們把這個增長放在一個10年的時間線裡考量，還是足夠長的。
首先，我們來看看整個電力汽車未來的市場潛力，波士頓諮詢公司今年年初有一份報告，報告預計在2030年，全球銷售的汽車市場中電動汽車的比例將達到51%，也就是成為主流。
這還是對電動汽車市場相當正面和大膽的預測，因為在去年，根據國際能源署的報告，全球電動汽車在整個汽車市場的銷售比例才只有2.6%，這麼看未來10年，有機會翻將近20倍。
如此看好，主要有三個原因：
第一是現在很多國家對於電動汽車都有補貼等相關扶持政策，第二是越來越多國家有減排要求，會限制傳統油車的銷售，第三就是電動汽車的技術在不斷提高，限航時間等性能都會加強，成本也會下降，體驗會越來越好。
按照評級公司惠譽的數據，參考2019年全年的新車售車數據，一共銷售了7750萬臺，也就是說在2030年，全球的電動汽車銷售能達到近3900萬臺，這個數字是還是比較樂觀的。
雖然這兩年汽車的銷售有下降的趨勢，但我們依然可以判斷，電動汽車確實是一個巨大的潛力股。
此外，還有一個問題，就是以特斯拉為代表的創新電動車廠，是否會把這一波增長的紅利都吃掉？
首先，特斯拉一直是保持著超高的增長，5年前它的年生產能力僅5萬臺，而去年一年就攀升至36.8萬臺，預計今年生產數量為50萬臺，等同於5年內翻了整整10倍。
其次，特斯拉和去年相比增長了36%，產量一直都是非常的驚人，但這個數字能否保持？它是否能帶動整個電動汽車行業一起“起飛”呢？
去年，全球銷售的210萬電力汽車當中，有36.8萬臺是來自特斯拉的，這在市場中的比例就是17.5%。
那麼在2030年，如果特斯拉保持和電動汽車產業同樣的增長速度，那麼就意味著特斯拉每一年的產量將達到682.5萬臺。
這個數字是通用和福特年產量兩倍之多，不過依然低於現在只有特斯拉估值一半的豐田，豐田的年產超過1000萬臺。
當然從最新季度的數據來看，特斯拉的營業利潤率（Operating Margin）相對豐田確實更高一些，現在能達到9.2%，豐田只有不到6%，同時豐田平均售出的每輛汽車的價格也比特斯拉低很多。
如果是這樣，我們可以說特斯拉的估值還是在一個靠譜的範圍內。
那麼，特斯拉能達到682.5萬臺這個產量麼？
事實上，特斯拉今年的年產量是50萬，這個主要得益於上海工廠已投入生產，每年現在生產能達到25萬臺。
如果特斯拉要在未來10年從50萬臺增加到剛才我們計算出的682.5萬臺，那麼，未來10年當中，特斯拉需要開辦約25個同等規模的工廠。
從現在特斯拉的開廠速度來看，2010年開辦第一個工廠，在13年開辦第二個，去年上海開辦了第三個，明年德國柏林和美國奧斯汀各開出一家。從2015年開始德國柏林的工廠就在計劃建設中，如此看來，這個過程也並非那麼順遂和簡單，所以大家可以感受一下特斯拉要在2030年增長到682.5萬臺的可行性，這麼推斷幾乎是無法實現的。
如果特斯拉都很難跟上整個電動汽車市場需求的速度，那麼其他跟風的電動汽車創新公司是否就能滿足電動汽車行業的需求或說增長的目標呢？
這就要進入我們的下一個問題：傳統車企真的就完全無作為嗎？真的完全拿不到電動汽車市場的發展機會嗎？或者說，電動汽車創新公司就這麼容易彎道超車嗎？
3
創新車企存活的關鍵：
產量和技術的平衡之道
首先，我們來看看特斯拉的供應鏈結構，電池環節由日本廠商霸佔，核心硬件像芯片、毫米波雷達這些是歐美廠商支持為主，最關鍵的 BMS（電池管理系統）、電機控制等控制技術則是由特斯拉自主研發。
也就是說，在研發電動車汽車這件事上，特斯拉負責的環節，是怎麼讓日本的電池支持歐美的芯片，達到運行更長的時間的目的。
如此看來，造車真的不是一件容易的事，這就是為什麼蘋果以及Dyson這樣的頭部大企業都動過造車的念頭最終統統放棄了。
實際上，造車過程非常複雜，涉及到上千個零件，提供零件的供應商又不盡相同，這就意味著整合能力以及對整個供應鏈的把控能力是造車過程中最具有挑戰性的。
傳統車企的優勢主要在於已經有現成的生產業，同時掌握了成熟的供應鏈，這些優勢，是電動汽車創新公司很難快速建立起來的。
我有一個在中國某電動汽車的朋友，他提到：他們在零件上經常遇到的棘手問題就是最好的汽車零件供應商的產品基本被幾個大廠牌壟斷，甚至這在幾年以前就將全部訂單籤給了他們。這樣，問題一是他們沒有額外的生產力向你提供新貨，問題二則是一上來對於訂單的規模就有很大的要求，這也是新廠達不到的。
而在電車這個市場，每一個廠家都有佈局，過去可能不算那麼有野心，一是市場“盤子”還沒有那麼大，對於傳統大的車企還沒達到進入的最佳時機，另外從整體行業發展來說，電車的技術還遠不夠成熟。
但隨著電動汽車市場的發展，傳統車企肯定會大規模入局 ，技術這一部分，不管是自己研發，還是通過收購創新技術來實現，都是可操作性非常大的。
4
電動汽車公司：
疫情期的“韭菜收割機”
當然任何市場，特別是有新市場的時候，都會給新人機會，只是在電動汽車的風口下，可能增長的紅利是非常難都被創新的電動汽車公司拿去的，而且高概率還是有很大一部分機會是在傳統車企的手上。
當然還有一部分聲音認為，特斯拉等電動汽車的高估值是給了無人駕駛。
簡單地講，無人駕駛的技術還沒有被驗證，就像尼古拉的車我們還沒有看到一樣，這個風險本身就很大；另外無人汽車發展或者說普及的關鍵還不在於私企的技術開發，而是未來政策的制定，這一部分不確定性是非常非常大，很難作為現在估值的理性支撐。
那麼，說回為什麼會有這一波價格暴漲，投資人難道都那麼傻嗎？
一個大家需要注意的點就是這一波價格上漲的時間都是在美國爆發新冠之後，集中在美國的資本市場，恰好就是美國一系列新的寬鬆貨幣政策出臺時期。
在各種“放水”之後，再加上之前說過賭球暫停，老百姓大多居家隔離又沒有花錢的地方等等現實原因，這就導致大量散戶開始炒股。
無論機構還是個人都有很多資金湧向股市，這些錢總要有地方去投，所以就需要找到增長點。
受疫情影響，不管是傳統工業，還是包括航空、旅遊、服務業在內的很多行業表現都很萎靡，而傳統車企這兩年的數據又都是在下降，所以，此時此刻就為特斯拉等電動汽車品牌提供了很好的增長股市，自然也成為最吸引資本的一股力量。
當然，也有很多投資人認為特斯拉的股價不那麼靠譜，比如說我也買過它的股票，但我更多是認為在這個趨勢中，順著趨勢做短線交易，長遠的估值不重要，短期還是有很多機會的。
最後一類就是FOMO（fear of missing out錯失恐懼症），尤其是很多散戶，看著股價漲得好，就會追買，擔心“錯失了一個億”。
我想，潮會漲，也會落，短期的資本市場是富有激情和情緒化的，但長期來看，我們依然能夠看到真正價值的迴歸。
更多精彩請收看視頻版哦~
您的支持是我們努力的方向！
