難以脫身
瑞幸咖啡財務造假醜聞暴露之後，陸正耀及其神州系深陷流動性危機。一方面，瑞幸財務造假造成的信任危機導致神州系發生金融機構和供應商擠兌；另一方面，陸正耀收購來的寶沃汽車正面臨對原股東福田汽車的償債壓力。
神州優車（838006.OC）最主要的債務來自收購寶沃汽車。去年3月，神州優車以41億收購從長盛興業手中收購了寶沃汽車67%股權。
2018年底，福田汽車（600166.SH）將其持有的寶沃汽車67%的股份轉讓至長盛興業，轉讓價39.7億元，同時寶沃汽車對福田汽車42.71億元欠款也一同轉讓至長盛興業。長盛興業背後真正出資人是陸正耀，陸正耀與長盛興業實控人王百因系同學關係。
但截至目前，長盛興業仍未完全償付受讓寶沃汽車的股價轉讓款，寶沃汽車欠福田汽車的債務也最終改為以資抵債。
寶沃汽車以資抵債
據福田汽車最新公告披露，神州優車尚未償付14.81億元的股權轉讓款，福田汽車已將這筆款項的還款期限寬限至2020年12月31日；同時，對於應收北京寶沃46.7億元股東借款的償還，寶沃汽車以部分固定資產抵償約40億元債務，神州優車則表示，40億以資抵債後，剩餘9億本息將在2022年1月17日前還清。
對於福田汽車對神州優車的債務寬限行為，福田汽車給監管部門的回覆函中表示，主要原因是疫情爆發，長盛興業提出短期內還款壓力巨大，公司考慮到疫情對汽車行業、出行行業等帶來的嚴重影響，同時為給北京寶沃經營創造良好的環境，同意長盛興業剩餘股權轉讓款延期。
值得一提的是，陸正耀轉借長盛興業的名義收購寶沃汽車為其財技實施提供了較大便利。目前其所欠債務均由長盛興業承擔，後者對於這筆債務需要指定第三方提供擔保。
根據福田汽車公告，長盛興業指定第三方擔保人分別為福建平潭自貿區崇德投資合夥企業、福建平潭自貿區君同和投資合夥企業、優晟成益企業營銷策劃合夥企業，這三家公司均與神州優車頗有關聯，三家公司背後實控人分別持有神州優車1.34%、3.2%及0.45%的股權。
為緩解債務壓力，神州優車繼日前出售神州租車股權後，又打算出售其持有的消費金融公司股權。
神州優車4月21日公告稱，將向關聯方福建優車投資合夥企業轉讓其所持河北幸福消費金融39.25%股權，轉讓總價約2.5億元。交易完成後，神州優車將不再持有幸福消費金融股權。
值得一提的是，對神州優車再次伸出援手的正是瑞幸咖啡“鐵三角”之一、陸正耀好友黎輝。工商資料顯示，優車投資合夥企業的執行事務合夥人為大鉦資本，黎輝是該公司實控人，神州優車則持有該公司30.75%的合夥份額。
就該出售事項，神州優車董事會投票中，一名董事投出反對票，另一名董事則未投票。而幾天前表決向華平投資出售神州租車股權事項時，神州優車董事會同樣出現一反對一未投票的情況。
華平為何出手
4月24日，陸正耀旗下神州優車出售神州租車（00699.HK）有了新進展。神州優車澄清公告稱，截至目前，神州優車向華平轉讓神州租車第一批股份的交割工作已完成；第二批股份尚未進行交割。
神州優車持有神州租車25.92%的股份，華平投資有10.11%的股份。4月16日，神州優車稱，打算將向Amber Gem Holdings（美國華平）分兩批轉讓神州租車不超過17.11%的股權，轉讓所得款將優先用於償還相應的股份質押境外借款。
具體而言，第一批將轉讓神州租車約4.65%的股份，轉讓價為股2.3港元；第二批將以每股3.4港元轉讓最多為12.46%的股份，不過第二次轉讓的交割受制於先決條件的滿足，兩次轉讓總對價約11.25億港元。
若轉讓完成，華平投資持股將達27.22%，為神州租車第一大股東，聯想旗下Grand Union則持股26.59%為第二大股東，陸正耀家族及神州優車合計持股21.1%。
不過，4月17日的神州優車董事會上，一名董事反對該出售議案，另一名董事未投票。
尚不知悉此次投出反對票和棄權的董事具體是誰，但此前神州優車收購寶沃汽車時就有兩名董事反對。據神州優車回覆的問詢函，就收購寶沃汽車投出反對票的股東均系國有控股企業股東派駐的外部董事，據此推測，此前未與陸正耀方達成一致的董事分別為代表中國銀聯的陳雷和代表人保財險的華山。
中國銀聯、人保財險是在2016-2017年通過定增成為神州優車股東，兩家均以16.8元／股的價格認購了1.43億股，各投資24億元，分別佔股5.32%，是神州優車除陸正耀家族外最主要的股東。陸正耀家族通過陸正耀個人及其他四家公司共持有神州優車36.16%股權，為實際控制人。
陸正耀最終還是以壓倒性的投票通過了出售神州租車股權的議案。但若陸正耀想成功轉讓神州租車控制權，必須滿足若干限制條件。其中，在第二批股權轉讓時，需要滿足“UCAR Inc.（神州優車）提供的陳述與保證不存在重大違反或不實；神州租車的業務未發生重大不利變更；其他此類性質交易慣常的先決條件等。”
值得一提的是，陸正耀及其神州系因瑞幸咖啡財務造假，引發信任危機，導致神州優車及旗下神州租車股價暴跌，陸正耀所持神州租車股份也因質押爆倉而被動減持了2.11%。之後，神州優車持有的神州租車的股份再次因償還質押借款，減持了1.73%。
接盤神州租車的華平投資是知名私募股權投資機構，連接華平與神州系的關鍵人物又是大鉦資本的黎輝。
大鉦資本的黎輝、愉悅資本的劉二海是陸正耀從神州繫到瑞幸咖啡資本運作的主要支持者，三人也被稱為“鐵三角”。其中黎輝早年在華平任職，在其任職期間，黎輝就主導華平投資神州租車，2017年離開華平後，黎輝曾一度任神州優車副董事長。
華平投資最終是出於何種目的接盤神州租車尚且不知何因，但其入主的神州租車的財務狀況卻不佳。
據神州租車年報，2019年公司實現營收76.9億元，同比增19.35%；淨利潤3100萬元，同比降89.38%，這已是神州租車連續三年淨利出現下滑，且下滑趨勢進一步增大。
神州租車主營業務車輛租賃和二手車銷售業務。神州租車表示，其淨利下滑主要受單車日均收入的減少、折舊及財務成本的增加所致。而需要關注的是，神州租車財務成本的增加，主要與其大存大貸有關。
截至2019年底，神州租車賬面貨幣資金58.8億元，其中5億元為受限資金，利息收入則為8145萬元；有息負債則高達148.8億元，其中短期借款35.54億元，短期優先票據融資22.85億元，2019年的利息支出則高達9.84億元。
陸正耀神州系的核心平臺神州優車目前也不好過。截至2019年底，神州優車賬面貨幣資金有33.8億，其中20億為受限資金。神州優車表示，受負面事件影響，已經出現金融機構和供應商擠兌苗頭，而若擠兌情況發生，將對其現金流造成極大壓力，甚至影響正常的持續經營。
此外，負面影響下，中信證券、九州證券及長城證券等機構已紛紛退出對神州優車股票的做市報價服務。
