免责声明：
本文信息均来自上市公司、证交所官方数据及媒体公开报道，分析结果仅代表个人观点，不构成投资决策，据此作出的投资决策与本人无关，如对上述信息有任何异议，欢迎反馈！
一、价值分析(5月7日上市价值分析)
(正股：瀚蓝环境 - 600323 行业：公用事业-环保工程及服务Ⅱ)
二.正股简介
瀚蓝股份是覆盖自来水供应、污水处理、固废处理全产业链，公司前身为南海发展有限公司成立于1992年12月，主营业务为贸易。1999年由南海市供水集团控股后主营供水，于2000年在上交所挂牌。公司经过多年的发，目前已形成固废处置、燃气供应、供水及污水处理等循环相扣的完整 环境服务产业链，定位于＂综合环境领跑者＂。
公司股权结构稳定，南海区公资委为公司实际控制人。公司实际控制人为佛山市南海区公资委，其通过全资子公司佛山市南海供水集团、南海控股和佛山南海城市建设投资三家公司，合计持有公司36.79%的股份。
三.公司发展历程
1992年，公司成立。
1999年，主营供水。
2000年，上交所上市。
2004年，收购污水处理厂，进入污水领域。
2006年，收购南海电厂，进入固废领域。
2011年，收购燃气发展，进入燃气领域。
2014年，收购创冠中国，固废版图扩张。
2016年，与瑞曼迪斯成立合资公司，进军危废。
2017年，拟收购驼王生物，加码农业固废。
四.公司品牌及经营
（一）主要经营业务及产品
公司主营业务包括固废处理业务、污水处理业务、城市燃气供应业务和供水业务。固废处理业务；
瀚蓝环境于2005年进入固废行业，目前已为广东、福建、湖北、河北、辽宁、贵州、北京和黑龙江8个省市共23个城市提供了优质固废处理服务，业务涵盖垃圾焚烧发电、垃圾压缩转运、污泥处理、餐厨垃圾处理、危废处理、生活垃圾卫生填埋等。
目前，瀚蓝环境拥有3个固废处理环保产业园、15个垃圾发电项目、2个垃圾填埋场项目、6个餐厨处理项目、3个污泥处理项目、1个危废处理项目、4个农业垃圾处理项目等，生活垃圾焚烧发电处理总规模21450吨／日，生活垃圾卫生填埋总库容量950万立方米，垃圾压缩转运5000吨／日、餐厨垃圾处理1350吨／日、污泥处理1350吨／日、危废处理9.3万吨／年、农业垃圾处理125吨／日，定向处理规模为3000吨／日的北京首钢垃圾发电项目输出固废处理运营管理服务，规模和建设运营水平均位居全国前列。
其中 ，公司投资超过20亿元，建设了佛山市南海固废处理环保产业园。产业园规划建设了固体废物全产业链处理系统，形成了由源头到终端完整的固体废物处理产业链。
供水业务：拥有供水服务全产业链，包括取 水、制水、输水到终端客户服务。公司目前供 水设计能力136万立方米／日，其中一家单厂日供水规模100万立方米。供水范围覆盖全南海区1000多平方公里 ，服务人口300万人 ，供水水质—直达到并优千国家规定的水质标准。
污水处理业务：拥有包括污水处理管网维护、泵站管理、污水处理厂运营管理的污水处理服 务全产业链。通过BOT、TOT和委托运营等方式，拥有约20个污水处理项目的特许经营权 ，目前污水处理规模约60万立方米／日。
燃气业务 ：公司自2011年起进入燃气供领域，目前已在广东省佛山市南海区及江西省樟树市开展相关业务。
主营业务：固废处理业务、燃气及新能源业务、供水业务以及排水业务
（二）财务概况
公司发布2019年报，报告期营收61.6亿元，同比增27.0%；归母净利9.1亿元，同比增4.5%，扣非归母净利8.7亿元，同比增20.5%，毛利率28.0%，同比降1.9pct；2019Q4实现营收18.9亿元，同比增49.7%，归母净利1.8亿元，同比增35.9%；毛利率24.7%，同比增6.8pct。
2020年第一季度报告：本报告期营业收入1,411,203,171.28元，同比增长12.54%；归属于上市公司股东的净利润135,788,031.71元，同比减少28.73%。第一季度经营活动产生的现金流量净额为47,302,539.90元，上年同期21,894,235.61；基本每股收益为0.18元/股。
近三年公司每季度公司盈利情况：
报告期利润及基本每股收益
（三）正股估值分析
扣非PE-TTM:通过对10年上市到目前的数据分析，得出结论目前正股价格处于历史高位，但是扣非动态市净率均处于历史低位；动态市盈率估值偏低，股价及扣非市盈率历史相对中位，如图所示：
PB平均市净率(不含商誉)：目前的正股价格偏高及平均市净率都处于历史估值中位偏高，综合在目前的市场环境中来说资产净值估值偏高，从净资产估值来说估值偏高。如图所示：
五.开盘价预测
瀚蓝转债(110069）发行规模:9.92亿,转股价：20.42，转股价值：106.61元,纯债价值: 94.3857元，到期赎回价110.00，股东配售77.24%，债券评级: AA+，网上中签0.0045%，转股起始日: 2020-10-13,回售起始日: 2024-04-08,到期日:2026-04-08; 2020年第一季度报告：本报告期营业收入1,411,203,171.28元，同比增长12.54%；归属于上市公司股东的净利润135,788,031.71元，同比减少28.73%。通过对近10年的历史数据分析，目前动态市盈率(PE-TTM)处于历史相对低位，平均市净率(PB)都处于历史高位，正股估值价格偏高，目前正股价格与可转债申购初期的正股价格基本略有上涨，综合分析理论价值为左右，鉴于该可转债的发行规模较大，且原始股东配售较高，正股估值价格合理且评级较高，预计开盘价在120左右,停盘复盘后预计能冲到125左右，最高价估值要看具体看大盘及正股情况；根据最近可转债上市情况分析，开盘即是最高价，针对开盘价格较高的可转债不建议开盘当天买入博弈；
客官，您预测的最高价是多少？不是开盘价 单选
0
人0%
125左右
0
人0%
130左右
鉴于本可转债是沪市上市，小提示：
1、涨跌超过20%将停盘30分钟
2、涨跌超过30%将停牌至14:57分
3、开盘涨跌幅超过20%直接熔断30分钟（从9:30开始计算），超过30%直接停牌到14:57分。
4、14:57分以后不熔断 ，可以自由买卖
