網約車巨頭Lyft的股價在過去幾個月裡大幅下跌，原因是新型冠狀病毒的蔓延讓全球各地的消費者都被關在家裡，扼殺了旅遊和交通市場。
儘管如此，Lyft股票已從2月份的高點下跌了40％以上。
在這個關鍵時刻，Lyft股票的投資主要有三個問題。第一，Lyft能挺過這場危機嗎?第二，另一端的業務將會如何?第三，Lyft的股價被低估了嗎?
簡而言之，以下是我的答案：
- Lyft擁有足夠強大的資產負債表和充足的流動性，可以在接下來的幾個月中挺過冠狀病毒危機。
- 乘車需求趨勢將在2020年下半年恢復，並在2021年之前完全恢復正常。
- Lyft的股價大約在30美元左右，有被低估。
總而言之，我認為Lyft股票的近期疲軟是一個長期的機會。話雖如此，讓我們來看看為什麼。
足夠的流動性
儘管Uber在網約車市場中擁有最好的資產負債表，但Lyft的資產負債表並不是什麼值得嘲笑的東西。該公司擁有3.6億美元現金和25億美元短期投資，總現金餘額超過28億美元。資產負債表中還有15億美元受限制的現金和投資。
這使Lyft擁有足夠的流動性來應對收入大幅下降的幾個月。
去年總支出為46.1億美元（不包括折舊，攤銷和基於股票的報酬，所有這些都是非現金費用）。這相當於每月約38萬美元。Lyft有足夠的近現金來承擔超過七個月的全部費用，而沒有任何收入。
當然，那不會發生。這種流行病不會持續七個月不改善，而在那七個月中，Lyft不會完全沒有收入。公司的許多費用是可變的。
總體而言，Lyft似乎擁有足夠的資源來在不增加任何收入的情況下精簡開支，這可以持續一年以上。最終，這意味著該公司將在這場危機中倖存下來。
需求將正常化
人們擔心，即使疫情過去了，消費者也將永遠不會再使用Lyft之類的叫車服務。
這些擔心是愚蠢的。
斯坦福大學的最新研究表明，患有新型冠狀病毒的人數要比所報道的要多得多，該病毒的真正死亡率在0.12％至0.20％之間，甚至是流感死亡率的起點。同時，從芝加哥大學醫學院洩漏的試驗數據強烈表示，Gilead公司的抗病毒藥物remdesivir在治療重症冠狀病毒患者方面發揮了巨大的作用。而且最重要的是，疫苗可能會在2020年末或2021年初出現。
換句話說，在2020年下半年，公眾對該病毒的看法將從“一種會毀滅世界、殺死我們所有人的東西”，轉變為“一種可控的、不那麼致命的、類似流感的病毒，需要強有力的治療”。
因此，消費者行為將隨著公眾觀念的變化而調整。在2020年下半年，消費者行為將逐漸恢復（即，消費者將重新開始叫車）。到2021年，消費者行為將完全正常（即，消費者打車的頻率將與2020年初一樣強勁）。
屆時Lyft將在十二個月內恢復正常運作。
嚴重低估
相對於公司的長期利潤增長潛力，Lyft股票在今天的30美元價格上被嚴重低估了。
根據我的數據，Lyft在美國和加拿大約佔26%的叫車市場份額。這一比例高於2016年的13%，而同期市場的客流量增長了70%以上。
就是說，所有這些事情都會持續下去。由於對按需便捷交通的需求不斷增長，北美乘車市場將在2020年之後繼續增長。反過來，Lyft將繼續在該市場中獲得份額。
同時，Lyft的利潤率將隨著規模，促銷活動的減少和更精簡的企業投資狀況而提高。
總體情況：Lyft預計將持續保持20％以上的收入增長，利潤率將大幅擴張，並將實現大規模的利潤生產。
假設如此，我的模型將Lyft的2030年每股收益固定在6美元。基於16倍的遠期退出倍數和10％的年度貼現率，這意味著Lyft股票的2020年目標價格將超過40美元。
Lyft股票的底線
Lyft的股票受到了冠狀病毒大流行的嚴重衝擊。該公司的乘車業務到今天幾乎已經消亡。
不過，這種流行病只是短暫的。消費者對打車的恐懼也是如此。因此，在接下來的十二個月中，Lyft的需求趨勢將逐漸恢復並完全恢復正常。然後，LYFT股票將反彈至40美元以上。
本文作者：Luke Lango，美股研究社（公眾號：meigushe）旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們。
