曾揚言要將泰禾集團（000732.SZ）帶入2000億元陣營的董事長黃其森，日前因旗下公司債務糾紛多次被列入失信被執行人和“限高”名單。4月22日起，中國執行信息公開網相繼公佈的多條失信記錄顯示，黃其森被北京市第四中級人民法院發出限制消費令。
黃其森出生於1965年，他31歲時在福州創立泰禾集團，正式踏入地產界。2002年，黃其森率隊進京，拿下了當時實屬荒涼的通州地塊，開發出令其聲名大噪的項目——運河岸上的院子，並由此開創體現中國風的“院子”系。
2010年9月，泰禾集團借殼福建三農成功上市，成為當年國內唯一上市的地產股。經過幾年的資本運作，泰禾集團在2017年便創下1007億元銷售額。當年年底，作為董事長的黃其森放言，泰禾集團2018年銷售額目標要再翻一番至2000億元。
不過銷售額翻番的目標並未實現，由於業務規模急速擴張，泰禾集團隨後陷入了流動性危機。在此背景下，不得不選擇售賣項目回籠資金。2019年前三季度，因出售項目部分股權和處置子公司，泰禾集團累計回籠資金達114.88億元。
雖然“賣資產”模式可以為公司業績添色不少，但泰禾集團在財報披露季依然宣佈無法按時完成年報披露工作。4月20日，泰禾集團發佈公告稱，因審計單位受疫情影響無法按時完成審計工作，需延期披露2019年經審計年度報告。
在商海橫流中，黃其森曾被業內認為是一個成熟穩健的企業家。如今鉅債壓身、年報“難產”、被列失信名單情況下，他還能像之前那樣雲淡風輕嗎？
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企業家變身“老賴”
4月22-23日，中國執行信息公開網相繼公佈了多條關於泰禾集團及其關聯人失信信息，泰禾集團、公司法定代表人黃其森，以及公司控股股東泰禾投資，均被列入失信被執行人名單。其中，泰禾集團和泰禾投資的涉案金額分別為1.31億元、29.51億元。
雖然被列為失信被執行人，但欠錢的並不是黃其森和泰禾集團。事情的起因源於泰禾集團旗下公司，其位於東莞的泰禾新天地（備案名：金澤商業廣場）項目公司——東莞市金澤置業投資有限公司（以下簡稱“東莞金澤置業”）。
2016年4月，泰禾集團從當地開發商盧澤芳、王照文手中收購了東莞金澤置業80%股權。次年3月，東莞金澤置業與西藏信託簽訂《貸款合同》，西藏信託向東莞金澤置業發放貸款8億元，期限為2017年3月至2019年9月，東莞金澤置業作為借款人根據項目公司銷售及開發進度分期償還全部本金。由泰禾集團、黃其森為前述貸款提供連帶責任擔保。
2019年5月，因東莞金澤置業小股東盧澤芳、王照文與東莞金澤置業控股股東、泰禾集團全資子公司福建中維房地產開發有限公司在股權利潤分配、債務承擔等方面存在爭議，雙方糾紛已進入仲裁程序。
2019年10月，西藏信託為了維護其貸款安全，根據貸款合同中的相關約定，向東莞金澤置業及其所有股東、擔保方提起了訴訟。2019年12月31日，原告被告達成調解，調解書約定，東莞金澤置業應於2020年1月15日前償還6000萬元本金及473.73 萬元利息，應於2020年3月31日前償還1000萬元本金及利息，剩餘款項在2020年8月31日前分期償還。
然而達成調解後，東莞金澤置業於2020年1月支付本金共計1000 萬元，但2020年一季度，在調解未執行完全情況下，西藏信託遂於4月1日申請執行，項目公司以及為該項債務提供擔保的泰禾集團及黃其森承擔連帶責任而被列為被執行人。後因借款人、擔保人與西藏信託未就還款執行方案達成一致，截至2020年4月22日，該執行未履行，上述被執行人被北京市第四中級人民法院列為失信被執行人。
據失信記錄顯示，截至2019年12月31日止，東莞金澤應當償還西藏信託本金、利息、罰息共計1.31億元。法院認為，作為擔保人的泰禾集團在有履行能力的情況下，拒不履行法律文書確定義務，遂將泰禾集團及黃其森個人列入失信執行人名單，黃其森同時被限制高消費。
4月26日晚間，泰禾集團針對上述失信行為發佈公告做出解釋，稱目前隨著疫情的逐步緩解，項目公司東莞金澤置業正加緊銷售，促進回款，爭取利用項目銷售回款儘快償還應付本金及利息。公告還表示，項目公司和泰禾集團正在積極與申請執行人協商解決方案，截至目前已經初步形成和解方案，爭取儘快完成刪除失信被執行人信息。
截至上述公告披露日，泰禾集團實際對外擔保餘額為755.282億元，佔其最近一期經審計歸屬於母公司所有者權益的409.17%。其中，對參股公司實際擔保28.65億元，其餘均為對全資、控股子公司的擔保以及全資、控股子公司之間提供的擔保。
泰禾集團表示，除東莞金澤置業未履行還款義務外，公司尚未收到有關其他被擔保人發生逾期擔保的法律文件、訴訟或執行文件等信息，公司將繼續關注並排查其他被擔保人是否存在逾期擔保情況，並及時履行披露義務。
值得關注的是，在泰禾集團失信同時，其控股股東泰禾投資也被列入失信執行人名單。
黑池財經統計發現，4月22-23日，中國執行信息公開網公佈的四封泰禾投資相關失信記錄涉案金額累計達29.51億元。
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上市公司年報“難產”
目前正值年報披露季，眼看圈內萬科A、碧桂園、金地集團、保利地產等同行紛紛交卷，但泰禾集團卻還沒有答完試題。
4月20日，泰禾集團公告稱，要延期披露2019年經審計年度報告期，由原預計的4月30日延期至6月15日。主要原因是負責年度審計工作的大華會計師事務所（特殊普通合夥），受疫情防控影響，人員流動及現場工作受到影響，對其部分項目盤點不能及時開展。
泰禾集團還稱，公司所有項目均不同程度的延期復工 1-2 個月，未復工期間企業多數財務人員無法正常辦公，審計資料的提供受到較大影響，且審計資料的核對及訪談等審計程序亦受到較大影響。
而在3月21日，泰禾集團曾發佈了一份關於公司高級管理人員變更的公告，財務總監姜明群因工作變動，向公司董事會辭去公司財務總監職務。
事實上，每逢發佈年報，更換財務總監已是泰禾集團的常規操作之一。據悉，這已是泰禾4年裡第四次更換財務總監了，其中2017年、2018年、2019年更換財務總監均大致集中在年報將要披露之際。
那麼泰禾集團近年來經營情況究竟如何？黑池財經統計發現，2010年至2018年，泰禾集團營業收入已經從27.12億元增長至309.85億元。2019年前三季度，泰禾集團累計實現營業收入211.92億元。
然而由於業務規模急速擴張，泰禾集團流動性也面臨挑戰。去年三季報顯示，截至2019年9月底，該公司負債總額為1942.44億元，人民幣短期負債306億元。而泰禾集團同期的現金結餘僅為人民幣147億元，現金和短債之間缺口高達159億。
資金承壓的情況下，泰禾集團選擇售賣項目回籠資金。2019年前三季度，因出售項目部分股權和處置子公司，泰禾集團分別收到30.69億元、84.19億元，累計回籠資金達114.88億元。
為了緩解資金之渴，泰禾集團控股股東泰禾投資曾進行了大手筆質押。截至今年1月11日，泰禾投資質押股份為12.07億股，佔其所持股份的比例為99.07%。泰禾集團對此坦言，公司控股股東質押股份主要原因為自身資金需求以及支持上市公司生產經營等。
業績方面，泰禾集團近年來淨利潤不斷增長，2010年至2018年，泰禾集團淨利潤已經從3.36億元攀升至25.55億元。2019年1-9月，泰禾集團累計實現淨利潤達21.21億元。
不過繁榮背卻藏著另一番光景。2010年至2015年，泰禾集團淨利潤和扣非淨利潤差額基本在維持在0.5億元左右的水平，但自2016年開始，兩者之間的差額卻開始維持一個較高水平。數據顯示，2016年至2019年9月末，泰禾集團淨利潤與扣非淨利潤之間的差額分別為6.87億元、4.86億元、4.37億元、5.86億元。
目前鉅債壓身之時又被列失信人名單，依靠賣資產撐業績的模式已然不能讓企業健康穩健發展，或許探索一條提升企業綜合能力和良性發展的新路徑才是泰禾集團的最佳選擇。
