樂居財經訊 李禮 4月22日，上清所批露，天津城市基礎設施建設投資集團有限公司發佈2020年度第四期超短期融資券募集說明書。
本期債券擬發行金額10億元，發行期限230天，主承銷商、簿記管理人為中國民生銀行。發行日2020年4月23日，起息日2020年4月24日，上市流通日2020年4月26日。
本期債券募集資金擬用於償還公司本部存量債務。
據樂居財經查閱，2016-2018 年及 2019 年 9 月末，發行人負債總額分別為 4,798.86 億元、4946.61億元、5013.13 億元和 5,372.10 億元，負債規模有所增加。由於城市基礎設施建設行業前期資金投入量較大，建設週期較長，因此發行人債務總規模較高。
截至 2019 年 9 月末，發行人應收款項合計為 362.94 億元，其中應收票據及應收賬款為 73.24 億元，其他應收款為 269.65 億元，長期應收款為 20.05 億元。發行人承擔天津城市基礎設施建設任務，存在大量與政府相關的應收款項，這些應收款項的回收主要依賴於財政撥款，這為其支付發行人款項提供了較好的保證。但隨著天津市政府近年來對城市基礎設施、民生工程等方面投入的不斷加大，財政支出規模不斷擴大。如出現經濟下行、天津市財政收入減少等不利情況可能對發行人應收款項的收回造成影響。
截至 2019 年 9 月末，發行人在建工程為 4,258.28 億元，佔總資產的比重為 52.88%。發行人現有多個項目處於建設階段，需要大量資金投入，相應帶來投資活動現金流流出較多。雖然項目均已獲得天津市發改委、天津市住建委（原市建委）等有權部門的批准，但基礎設施行業因週期性較長的特點，易受宏觀經濟和市場環境波動影響。如遇到宏觀政策限制，融資較為困難，發行人將產生較大資金支出缺口。同時基礎設施建設行業普遍建設規模大、週期長、項目能否按期完成存在不確定性，可能對發行人未來經營效益和發展產生一定影響。
截至 2019 年 9 月末，發行人短期借款（含一年內到期的非流動負債）為 608.55億元，佔發行人負債總額的 11.33%，存在一定的集中償付壓力。儘管發行人的債務結構以長期借款為主，短期債務佔比不大，但由於發行人所處行業性質原因，在建工程較多、項目週期較長，應收款項回收週期較長，因此仍然面臨短期償債壓力較大的風險。隨著發行人經營性項目的陸續完工以及部分基礎設施項目實現商業化運營，發行人的短期資金壓力將得到緩解。
