順鑫農業總部位於北京市順義區，為順義區屬國企。
2015年的時候，公司各業務的營收佔比如下：
到2019年，公司各業務營收佔比如下：
其中，白酒業務的營收佔比大幅增長，豬肉佔比下降，建築等業務已經被歸到其他業務中。
公司白酒業務近五年經營數據如下：
公司白酒業務近四年營收復合增速為22%，處於高速增長區間，但主要增長是由2017年和2018年貢獻的，2019年的增速已經下滑到近五年新低。白酒業務的毛利率也是在逐年下滑。
白酒近五年銷售量如下：
公司近四年白酒銷量複合增速為25.3%，高於營收22%的複合增速，說明近五年公司的銷售增長主要是靠量而不是靠價。
公司豬肉業務近五年經營數據如下：
公司豬肉業務營收在2017年和2018年連續下跌，2019年轉而大增42.3%，近四年複合增速為5.5%。豬肉業務的毛利率極低。
公司豬肉近五年銷售量如下：
2019年，公司豬肉銷售收入大增42.3%，銷售量僅增14.28%，說明豬肉的營收主要來自於豬價大漲。
分地區看，2015年的時候北京地區營收佔比高達67.57%，北京以外佔32.43%，到2019年佔比基本反轉，具體如下：
公司現金收入比強勁
（其中黃色字體部分分別為五年均值和三年均值，下同）
公司營業收入近四年複合增速為12%，處於中速增長期間。同期白酒業務營收復合增速為22%，房地產、豬肉業務的下滑掩蓋了白酒的強勢增長。2019年整體23%的增速高於白酒10.91%的增速，則是豬肉業務的貢獻。
公司近五年現金收入比均值高達125%（參考值117%），這是隻有海天味業、青島啤酒等少數現金奶牛型公司才能達到的高度。
公司淨現比卓越
順鑫農業近四年淨利潤複合增速為21%，處於高速增長區間。其中貢獻最大的是2018年，增長了65%。2019年則下降到中速區間。
公司近五年淨現比均值高達297%（參考值100%），淨利潤的現金含量極高。
公司核心利潤增速高於淨利潤增速
公司核心利潤近四年和近二年複合增速均高於淨利潤增速，核心業務盈利能力較強。
公司預收賬款再創新高
公司應收票據及應收賬款近四年複合增速為8%，控制良好。其它如存貨、應付等指標也控制得不錯。
公司近幾年亮眼的是利潤蓄水池預收賬款迭創新高。2019年已經高達61.91億元。由於公司的白酒業務在母公司，而子公司有房地產業務，我們來看看母公司的預收賬款情況：
順鑫農業母公司預收賬款近四年複合增速達45.5%，2019年依然增長了17.53%，增速快於營收增速。
公司毛利率和淨利率都比較低
在白酒板塊中，走民酒路線的順鑫農業無論是毛利率還是淨利率都遠低於茅五瀘洋等高端白酒。
小結：
我們在上文中看到，2015年的時候，順鑫農業在北京地區的營收佔比高達67.57%，北京以外佔32.43%，到2019年佔比基本反轉，跨地區擴張帶來的高速成長基本已經接近尾聲，未來能否持續高增長，取決於牛欄山向高端化延伸的策略是否湊效。一旦品牌升級成功，再造一個牛欄山並非難事。
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