引子
幾個月前，一位讀者就2019年5月所寫的《龍頭比比看||誰才是真正的行業龍頭？》留了言，說是想看看新一年的榜單。
我回復到，“好啊，等2019年報出齊，我再做一次對比，預計今年四月底五月初，歡迎繼續關注。”
數月前的讀者留言
轉眼間，時間來到了2020年的5月，上市公司的年報，除了少數公司受疫情影響，絕大部分都出齊了。
今天，我們就來看一看，行業龍頭的榜單，有著怎樣的變化與不變。
行業龍頭
龍頭有著各種各樣的定義，在本文中，我們所關注的是上市公司之中各行各業的龍頭公司。
具體的量化方法，感興趣的讀者，可以回顧一篇老文章《在這數千只股票，上百個行業之中，如何確定誰是行業龍頭》，裡面有詳細的介紹。
對於沒有時間的讀者，只要知道我們通過營業收入、淨利潤和
總市值這三個指標，進行行業內上市公司的篩選，也就夠了。有一點需要做個說明，去年的時候，我採用的是通聯數據提供的數據來源，而今年則是券商朋友提供的天軟數據。
各家數據供應商，所提供的基本數據雖然看起來大差不差，在細節上卻有著天壤之別。
由於時間有限，我沒有花時間去做數據源切換後的數據一致性校驗，而是統一採用最新的天軟數據，復現了過去幾年的行業龍頭排行榜。
其結果可能和之前的文章略有出入，但總體影響應該不大。
一級行業
首先選取申銀萬國一級行業，作為行業分類標準。我們來看看自2014年以來，每年各一級行業的龍頭公司都是哪些。
申萬一級行業龍頭排行榜
通過這張榜單，我們可以清晰的看出，一級行業的龍頭公司，總體上呈現出強者恆強的態勢。
28個一級行業之中，連續6年龍頭公司保持不變的行業有14個行業，佔比50%；連續6年，僅變化1次的行業有6個行業，佔比21.42%。
如果再考慮行業龍頭只在兩家公司之間切換的行業還有4個，也就是說，合計24個行業的龍頭公司不超過2家，佔比高達85.71%。
翻譯成大白話，大部分行業的競爭格局，已經基本固化。龍頭公司，憑藉先發的競爭優勢，有效的保障了自己的行業一哥地位。
換個角度，我們來看看哪幾個行業的競爭格局不太穩固，給新人留了機會。
先來看變動三次（沒有更多了）的，有四個行業：輕工製造、綜合和紡織服裝，似乎有混戰之嫌，而電子行業，受科技快速發展的影響，本就是你方唱罷我登場。
行業龍頭變動三次
再來看變動兩次的，有九個行業，分為兩類：第一類，偶爾被偷襲，比如通信行業，中天科技僅在2016年登頂，其餘年份都是中國聯通；類似的還有有色金屬、家用電器、商業貿易、農林牧漁和交通運輸；第二類，新桃換舊符，比如傳媒行業分眾傳媒取代了東方明珠，類似的還有公用事業行業，長江電力（水電）取代華能國際（火電），而計算機行業，紫光股份取代海康威視的例子，更像是申萬做了行業再分類。
行業龍頭變動兩次
剩下的那些，龍頭公司常年不變的行業，可以說，再想發生逆襲，真的是不容易嘍。
投資的啟示
我們通過觀察行業龍頭榜單的變化，可以清晰的感受到，行業之間競爭格局的巨大差異。
對於那些塵埃落定的行業，如果你要從中選擇投資標的，那長期霸榜的龍頭公司就是不二人選。
在它們先發優勢的壓制下，行業內其他競爭對手毫無翻身的機會；如果行業出現供給萎縮，或者需求突增，龍頭公司會佔據更大的市場份額和更多的利潤；即使行業週期不景氣，龍頭公司由於底子厚，現金流充裕，也更能抗。因而，作為投資者，自然不需要對龍頭公司的品質（是不是個好公司）做過多的判斷。
在標的確定之後，你所需要做的，更多的只是保持足夠的耐心，等待一個好價格出現的時機。
而對於龍頭公司不斷變換的行業，這個時候深度分析的作用，可能會更大。如果能夠把握住未來三五年新桃換舊符的機會，那投資回報一定是十分豐厚的。
當然，這種行業的分析難度，以及投研判斷出錯的可能性，也會顯著高於那些龍頭公司常年不變的行業。
最後，我們附上所有申萬三級行業，歷年龍頭公司的演進情況，可以用同樣的思路加以分析，供大家參考。
申萬三級行業龍頭排行榜
