出品 | 搜狐智庫
編輯 | 胡萌
4月15日，中國人民大學國發院和經濟學院聯合舉辦的“CMF宏觀經濟熱點問題研討會”在線上召開。財新智庫董事總經理、莫尼塔研究首席經濟學家鍾正生出席表示，我們仍然需要一個目標，哪怕更保守一點，如果從新增就業角度來看，全年經濟增長5%就夠了。
鍾正生認為，當前大家覺得政策不夠，是因為缺少“化零為整”的舉動。“當前即便出臺10萬億的政策刺激包，也沒有那麼離譜，實際上新增的沒有那麼多，我們已經做了很多工作。”
鍾正生強調，制定宏觀政策應立足國情，珍惜當前正常的財政和貨幣政策空間，不盲目跟風，也不可以保守。其中，下調存款基準利率要注意平衡，一方面要降低商業銀行的負債成本，降低實體經濟融資訴求；另一方面要維持實際存款利率相對穩定，不要讓老百姓手裡的票子毛了；還要考慮到維持人民幣資產的收益率，維持人民幣匯率的相對穩定。
以下為演講精編:
一、在當前的經濟環境下，我們要不要保目標？
當前疫情變化有利空也有利好。利空方面：第一，復工復產滯後，即便復工了，未必能夠很快復產；即便復產了，要以全供應鏈的修復為前提。
第二，二季度仍有二次衝擊的可能。世界經濟受疫情的衝擊，究竟是V型、U型還是W型？我認為更多是U型，會是緩慢地、漸進的狀況。
第三，基建投資處於新舊不接的狀態，新基建對中國經濟增長拉動效應有限。
利好方面：第一，房地產市場恢復較快，很大程度上打消了大家對房地產拖累中國經濟的擔憂。
第二，製造業投資智能化升級，這可能是新舊經濟交接很好的結合點。
第三，短期來看，全球供應鏈可能是更偏向而不是偏離中國，因為整個東亞地區有相對完整的供應鏈，疫情防控走在前面，復工復產走在前面。
我們預計一季度GDP增速只有-7.5%，現在來看，下半年能回到疫情衝擊之前的水平已經很不容易。但是我們仍然需要一個目標，哪怕一個更低的目標，在此情況下，全年下調經濟增速的目標是必然的。如果從新增就業角度來看，全年5%足夠了。
二、如何理解當下中國宏觀經濟一攬子的政策措施？其邏輯與著力點是什麼？
疫情當前，未來中國經濟的如何運行，什麼樣的人需要什麼樣的政策是需要考慮的。
1、弱化經濟增速目標，涉及一攬子宏觀政策的邏輯起點。
明年就是“十四五”規劃，需要想一下整個考核體制，考核目標是不是要變？ 當前中國經濟在轉型，如果疊加疫情衝擊，可能面臨超級換擋的情形。當前中國經濟保持企穩的因素有哪些？比如，新的行業開始成形，新的增長點開始露頭，包括宏觀政策更加調適等。
2、珍惜當前中國正常的財政和貨幣政策空間，不盲目跟風，也不可以保守。
比如，貨幣政策上，主要的經濟體央行政策利率基本是零甚至負利率，中國央行要不要亦步亦趨，進行更多降息？財政政策上，國外很多經濟體抗疫財政政策包幾乎佔到該國GDP 10%，我們什麼時候推出更加積極踴躍的財政政策大包？
3、現在發達經濟體基本赤字貨幣化，我們要在多大程度上維持穩健財政的基調？
我認為做宏觀政策設計時，應立足中國國情。我們現在有正常的政策空間，我們手裡有牌，未必要把它一次全部打完。
比如，是不是要下調存款基準利率？我們可能要做個平衡，一方面要降低商業銀行的負債成本，進一步降低實體經濟融資訴求；另一方面要維持實際存款利率相對穩定，不要讓老百姓手裡的票子毛了；還要考慮到維持適度的中美逆差，維持人民幣資產的收益率，維持人民幣匯率的相對穩定。
再比如說財政政策，考慮到地方專項債擴容，特別是國債要發行，赤字率要上提。其實我們還有一些已經在做的，比如社保繳費減免徵收，針對疫情衝擊較大的企業和個人的專項資金支持，以及去年盤活存量資金2000多億。
我們做了很多工作，但大家覺得我們好像做得有點不夠，因為我們缺少“化零為整”的舉動。我認為，即便出臺10萬億的政策刺激包，也沒有大家看得那麼離譜，實際新增的沒有這麼多，我們已經做了很多的政策，只不過沒有大張旗鼓做統一的協調宣傳。
三、底線管理的邏輯在哪裡？
第一，持續加大對受疫情衝擊最深的企業和個人幫扶力度，這是目前全球疫情防控的一條主線。我把它理解是持續不斷做好輸血工作。
第二，輸血的前提還要有自造血能力。包括兩方面，進一步夯實製造業供應鏈，比如，製造業的轉化升級。
第三，珍惜和做寬政策空間，血庫常存，血庫常備。一是珍惜正常的財政貨幣政策空間；二是要使疫情發展和經濟修復節奏定下逆週期調節的力度；三堅持在多邊框架下的國際合作，我們要開拓更加穩健或更加有力的外圍環境。
