佳諾—不發文章就鬧心
自2018年12月，監管部門下發了意在推動網貸機構轉型的175號文後，能夠幫助網貸機構開展網絡小貸、助貸和導流業務的相關牌照迎來了新的需求旺季。由於監管方面對小貸行業的槓桿限制較大，不少網貸平臺對能夠開展助貸業務的融資擔保牌照表現出青睞。
近日，主營助貸業務的360金融（Nasdaq：QFIN）旗下新添了一家融資擔保公司。企查查工商信息顯示，新成立的上海三六零融資擔保有限公司是360金融的全資子公司，註冊資本3億元，法定代表人吳海生，經營範圍包括借款類擔保、發行債券擔保和其他融資擔保。股權穿透後，該公司的實際控制人是360集團創始人周鴻禕，持股比例18.32%。相比2018年6月成立的註冊資本16億元的福州三六零融資擔保有限公司，這家新的融資擔保公司在註冊資本和經營範圍上都窄了許多。
有業內人士分析，根據現金貸監管新規的要求，助貸機構要想與金融機構的資金合作，必須有擔保資質主體做增信。而融資擔保公司則具有信用增級、資金槓桿、風險管理的功能，對網貸平臺為機構資金方做助貸和風控輸出有重要的意義。但按照監管的規定，融資擔保公司的責任餘額不得超過其淨資產的10倍。由此推測，360金融再設一家融資擔保公司的目的可能是為將來助貸業務的進一步擴大鋪路。
實際上，除了360金融外，多家美股上市的網貸平臺都已經拿到了融資擔保的牌照。如拍拍貸（NYSE：PPDF）、樂信（NASDAQ：LX）、小贏科技（NYSE：XYF）和趣店集團（NYSE：QD）等。根據2019年一季度財報，上述幾家公司在網貸行業監管趨嚴的情況下，依靠發展助貸業務，淨利潤的同比增長普遍在50%以上，360金融和趣店一季度的增長率甚至超過了200%，且機構資金方的參與度呈現越來越高的趨勢。
那麼，助貸模式為什麼對機構資金有這麼大的吸引力？
興業數金分析指出，因為助貸模式大多是“兜底”的，要麼以網貸機構的保證金兜底，要麼網貸機構向機構資金方做不良率保證。
在保證金兜底的模式中，網貸平臺負責獲客及風控，機構資金方與平臺約定利率的同時，網貸平臺向資金方交保證金，若出現不良，網貸平臺的保證金將被用來兜底。對於機構資金方來說，在這種模式中基本可以獲得較高的固定收益；在不良率保證模式中，網貸平臺可能與機構資金方共同出資，由機構資金佔大頭、網貸平臺提供小額資金共同放款。網貸平臺將向機構資金方保證不良率，並提供相應的抵押擔保物。而機構資金方一般不在資金去向、風控等方面做過多幹涉。“不是他們不想幹涉，而是大部分的持牌金融機構根本沒有能力做小額消費貸款”，一位業內人士告訴澎湃新聞記者，“因為這個和他們原有的業務模式完全不一樣的，銀行傳統企業信貸中做財務分析和盡職調查的成本太重，做個人小額貸款也需要抵押物”。該業內人士還透露，目前小貸牌照和融資擔保牌照還是比較好拿的，成本也比較穩定，500萬左右基本可以拿到一張。
然而，網貸平臺轉做助貸也並非高枕無憂。從各地監管實踐看，對融資擔保行業的監管也呈趨嚴態勢且融資擔保機構數量也在逐年下降。根據北京市金融工作局官網發佈的數據，截至2017年底，北京市融資擔保公司數量75家，相比2016年底減少了21家，相比2015年底減少了45家。此外，河南、福建、雲南等多省市的金融監管部門也已經開始密集註銷過期或已被吊銷的融資擔保機構經營許可證。
根據2017年網貸整治辦發佈《關於規範整頓“現金貸”業務的通知》（141號文）和《關於做好P2P網絡借貸風險專項整治整改驗收工作的通知》（57號文），銀行業金融機構不得接受無擔保資質的第三方機構提供增信服務以及兜底承諾等變相增信服務，並保證第三方合作機構不得向借款人收取息費，此外，由網貸機構負責貸款審核及全面風控的模式也不再合規。
由此，對於網貸平臺來和機構資金方來說，相互合作的尺度是需要共同考量的重點。興業數金分析指出，助貸應迴歸本源，在目前嚴監管形勢下，與符合監管要求的融資擔保公司合作開展助貸業務是展業的必要條件。
三分資管
這說明，這些p2p平臺終於找對了自己的定位，終於開始務正業了！為何這麼說？且聽我娓娓道來。
按照合法合規的要求，正規的p2p平臺所應該提供的服務，就是中介服務，就是為借款人和出借人之間提供一個渠道（撮合借貸）就可以了。在這個過程中，p2p平臺不允許提供增信服務（也就是擔保或者兜底），只允許審核借款人和出借人的信息和資質。p2p就相當於婚介所，男男女女過來登記，婚介所負責審核是否成年是否婚配，然後自由戀愛，自由配對。或者就像房屋中介，不負責出售商品，只負責提供信息和渠道，買賣雙方自行匹配。平臺不能擔保人家婚姻幸福，也不能承諾房價跌了補差價……
而事實上，前些年很多的p2p平臺都把經念歪了，因為他們是新生事物，沒有天生的客戶群，吸引不來客戶怎麼辦呀？於是，就提供了很多不該承擔的服務，比如擔保本金安全或者兜底收益等等來吸引客戶，把本來是一箇中介平臺變成了擔保公司，可想而知，不具備還款能力的人借走了錢之後，留下一地雞毛。
更有甚者，有些p2p平臺就是來自融的，什麼意思呢？就是我是一個企業，缺錢了，借不來錢，於是乾脆自己創建一個P2P平臺，自己發行理財產品賣給投資人來募集資金，承諾很高的收益（就是利息），借到了錢就玩失蹤，讓很多投資人血本無歸……
這兩年的強力整頓之後，該暴雷的爆雷了，剩下的該從良的從良了，所謂從良，就是回到合法合規的接受監管（必須備案）的業態，這個業態裡面，轉型成為助貸機構（實際上就是中介）就順理成章了。
我喜歡用最白話的方式講解財經問題，希望對你有用！
欠進化
最近，P2P出現了轉型潮。以廈門為例，金管局同意海豚金服、禹洲啟惠網絡借貸轉型為小額貸款公司。值得關注的是，核准轉成的是單一省級區域經營的小額貸款公司，註冊資本3億元，同時要求在6月底完成存量網貸業務清零。
那通過轉型，這兩家平臺能安全落地嗎？投資人可以高枕無憂了？今天的《踩雷救護車》我們就來解析一下這兩家網貸平臺走向。
【能安全落地嗎？】
我們注意到，廈門監管對這兩家平臺給出的轉型條件是：
1、註冊資本3億元
這個資金額度不高，海豚金服的註冊資金就有5000萬，而禹洲啟惠網絡借貸註冊資金1億，他們倆有備而來，相信資金能跟得上；
2、6月底前清退存量業務
據悉，海豚金服待回收總金額61.45萬元，待償投資本金57.70萬元，簡直是毛毛雨；而禹洲啟惠網絡借貸餘額3750.75萬元，難度也不大，對於正規P2P平臺來說，清退幾個億不在話下。
所以，這兩個網貸平臺大概率是馬甲平臺，能轉型成小貸。
【風險沒有了？】
有人說只要能轉型成小貸，之前的風險就化解掉了，兩個平臺能安全運營。事實並非如此，風險在短時間內無法真正化解，只能轉嫁，理由如下：
1、風險的化解只能靠找人買單。因為錢實實在在沒有了，不可能變出錢來；
2、P2P所謂轉型，只是把線上投資人的風險轉嫁給別人而已。在這裡，要麼投資人接受虧損，要麼平臺轉型後把盈利的錢兌付給之前投資者；
3，“轉型成功“的P2P千萬不要再去上車。因為一開始有大窟窿，需要後面的投資者去填。
所以，轉型成功的平臺仍然有歷史遺留問題，如果你不想被收割，謹慎上車。
【算爆雷嗎？】
那以目前的情況，這種平臺算是爆雷嗎？小馬讀財認為不算，有兩個理由：
1、待收太小，海豚金服甚至賣掉一輛車就能兌付完；
2、這兩個平臺跟廈門監管溝通過，監管認可這兩個平臺，兌付問題應該不大。
另外，我們的5號球員雷臺回款涉及四個階段：調研、催收、協助跟蹤、民事追繳，這兩個平臺處於第一階段，基本不可能到第三階段，因為不會被經偵。
【總結】
綜上，廈門監管同意兩家P2P平臺轉型小貸，這給全國P2P轉型開了個頭。有人說轉型成功就意味著風險已經被化解了，事實不是，風險只是在轉嫁。
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