陕西唯一一家全牌照上市证券公司——西部证券(002673.SZ)或对这句歌词有着更深的顿悟和理解。仅2015年和2017年两年时间，西部证券的融资之和就接近100亿。这不，马上又准备定向增发再融资75亿。
2012年西部证券在深交所挂牌上市，自上市以来业绩有起有落，有风有雨。前两年其因涉乐视网和贾跃亭一度成为业内关注的热点。去年，西部证券净利润超过6亿元，赚的挺多，可是身处“多金”的非银金融行业，这样一家看似不缺钱的企业最近却打算定向增发融资不超过75亿元。75亿——这一规模，很可能将创下A股阶段性的募资记录。
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年度股东大会公告出错议案名称雷同或是忙中出错，刚披露年度业绩不久的西部证券，在公告上闹出乌龙。清明假期后首个交易日，西部证券发布的更正公告称，4月2日披露的《西部证券股份有限公司关于召开2019年度股东大会的通知》，经事后核对，发现部分内容有误。
对比更正内容来看，原公告中“本次会议议案编码”、“授权委托书”两部分出了错，第二项议案名称与第一项雷同。
虽然在更正公告中，西部证券并没有说明出错原因，从日常办公软件的操作经验看，此类错误很可能与复制粘贴时疏忽检查、或者手误敲错了文字有关。
根据安排，西部证券将于2020年4月28日举行2019年度股东大会，审议“非公开发行A股股票构成关联交易暨签订附条件生效的非公开发行股票认购协议”在内的17项议案。 西部证券表示，由更正给投资者带来的不便，公司深表歉意，敬请广大投资者谅解。一个手误，让西部证券悄悄的火了一把。
2去年赚了6个亿连环踩雷计提减值超6亿
公告出错还可以更正，业务“踩雷”就只能自吞苦果了。不久前，西部证券披露的2019年年报显示，实现营收36.81亿元，同比增长64.51%；净利润6.16亿元，同比增长204.42%。即使西部证券业绩增幅看似不错，但一些历史遗留问题，包括和贾跃亭的诉讼仍然悬而未决。
由于股票质押违约客户款减值损失增加，西部证券去年累计计提信用减值损失6.53亿元，超过了去年一年的净利润。值得一提的是，2018年，西部证券计提资产减值损失4.9亿元（新旧会计准则有别，对于信用业务资产减值损失计提的科目上有所区别）。
大额信用减值损失与西部证券前两年激进地开展股票质押式回购有关。在这项类贷款业务中，西部证券接连踩了乐视网、信威集团两个大雷。这已经是西部证券连续第三年在该项目上大规模计提减值准备，据测算，三年合计计提减值金额超过15亿元。从2019年年报来看，即便一些项目公司和相关方和解，或者被判胜诉，但能否如数收回款项仍然存在变数。
年报显示，西部证券已于2017年7月对股票质押式回购业务客户贾跃亭向陕西省高级人民法院提起民事诉讼，要求贾跃亭支付融资本金、利息、违约金共计约4.83亿元。贾跃亭及其配偶未履行《民事调解书》确定的义务，西部证券于2018年11月28日向陕西高院申请强制执行，目前案件正在执行过程中。
年报显示，贾跃亭方面于2019年10月在美国申请个人破产重整，向西部证券发送了相关文件资料，西部证券已聘请专业律师开展相关工作。 西部证券于同一时间起诉贾跃亭的哥哥贾跃民，要求贾跃民支付融资本金、利息、违约金共计约3.03亿元等。截止去年底，贾跃民案已取得部分执行款项，目前仍在执行过程中。
导致西部证券大额减值准备计提的另一个大雷是信威集团。据年报披露，2015年8月7日、2015年8月11日、2015年9月18日、2018年2月2日，信威集团董事长王靖与西部证券签订了《股票质押式回购交易业务协议》等协议文件。
根据协议规定，王靖将其持有的7000万股信威集团股票质押给西部证券，与西部证券开展股票质押式回购交易，融资借款5亿元。王靖到期未清偿债务，已构成违约。 西部证券于2019年9月5日向北京市第一中级人民法院申请强制执行，要求王靖支付欠付本金5亿元以及相应的利息、延期利息、违约金等。目前此案仍在执行过程中。
西部证券2019年上半年质押计提坏账准备金11亿 踩雷乐视等
3资管业务手续费收入“腰斩”半数业务板块没赚钱
股票质押业务接连踩雷只是西部证券衰落的一个侧影。在券商中，西部证券正逐渐掉队，其近3年营收及利润均在持续下滑。
在2019年的小牛市之下，西部证券也在看天吃饭中分得几杯羹。
西部证券在年报中表示，2019年营业收入增长主要源于证券市场行情回暖，交投活跃，债券市场稳定增长以及IPO 融资大幅增加。 2019年，西部证券实现手续费及佣金收入12.59亿元，较上年同比增长34.04%；其中，业务手续费净收入达6.59亿元，较上年同比增长31.56%；投资银行业务手续费净收入达3.18亿元，较上年同比增长49.30%。不过，资产管理业务手续费净收入为2989.28万元，相比2018年的6596.51万元缩水了54.68%.
西部证券的主营业务分为六大板块，财富管理板块、自营投资板块和投资银行板块合计占营收比重69.85%，这三大板块去年毛利率为正。剩下的三大业务板块：信用业务板块、资产管理板块、研究咨询板块去年毛利率为负。
从毛利率为负的三个板块来看，信用交易业务实现营收3.88亿元，但由于该项业务成本为5.35亿元，因此营业利润为-1.47亿元。资产管理业务方面，营收为4906万元，扣除营业成本6956万元，利润还剩2050万元。研究咨询业务方面，营业收入5626万元，但营业成本高达1.03亿元，亏损了0.47亿元。
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陕西唯一全牌照上市券商拟募资75亿“补血”
西部证券是国内老牌券商之一，2012年在深交所挂牌上市，成为我国第19家上市证券公司，更是陕西省唯一一家全牌照的上市证券公司。 截至2019年末，西部证券管理和服务客户4.47 万户，管理资产 168.42 亿元，产生交易量2432.23亿元。在陕西省内，西部证券更是占据了天时地利。去年年报显示，西部证券在全国有107个营业部，其中60个位于陕西省，营业收入6.57亿元。
身处“多金”的非银金融行业，西部证券的薪酬水平也高于其他类型企业。2019年，西部证券有四位管理层成员年薪超过百万元。此外，公司在职员工2749人，应付职工薪酬5.6亿元，上年同期为5.19亿元。职工工资为9.56亿元，上年同期为6.72亿元。按在职员工人数来看，去年西部证券人均工资为34.79万元。
若对比去年6.16亿元净利润，应付职工工资约占净利润90%，职工工资则超过了净利润。
看起来西部证券本不像是一家会缺钱的企业。但面对连环踩雷和经营中的“补血”需要，在年报披露当晚，西部证券发布了非公开发行A股股票预案：拟向包括控股股东陕投集团在内的不超过35名特定投资者非公开发行股票，募集资金总额不超过75亿元。
在此次筹划募资之前，西部证券已有多次从资本市场补血经验。
据Wind数据显示，在今年3月18日天风证券53.5亿元募资之前，自2016年以来，A股共有47家上市公司完成配股，从实际募资而言，西部证券在2017年完成的配股募资最高，达47.61亿元。 在这笔近50亿元募资之前，早在2014年6月26日，西部证券也曾发布定增预案，非公开发行不超过4亿股，募资总额不超过50亿元，拟全部用于增加公司资本金，补充公司营运资金。
该募资于2015年03月25日宣布正式完成50亿元规模定向增发并于3月25日上市。 对还在路上的75亿元定增，西部证券表示，扣除相关发行费用，募集资金将全部用于补充公司资本金、营运资金及偿还债务，以扩大业务规模，提升公司抗风险能力和市场竞争力。
有钱了能干好多事情，即使不干事，存在银行购买理财产品收益率也很是可观。 2015年和2017年西部证券的两次融资之和接近100亿元，如今仅仅过了三年，又要融资75亿，难怪有媒体称：西部证券两年融资100亿，券商成A股吸血蚂蟥？
券业江湖这些年，竞争加剧、血雨腥风，面对全国各地券商纷纷入陕，西部证券经营遇困、压力徒增，作为陕西券业老大的地位有所动摇，不停地融资来解决自身的发展似乎也有道理所在。
在古色古香的人民大厦里，西部证券头顶太阳，脚踩荆棘，面对残酷的券业江湖，拼搏着、燃烧着、奋进着……期待在75亿的巨额融资下，翻过山丘，依然是西北券业的老大。
