近一段時間，科技主題ETF備受資金青睞，不僅份額和成交量迅速增長，部分ETF也出現了高折溢價，短期的暴跌又導致折價的出現。業內人士表示，多數時候，活躍ETF的套利力量足以消除較多的折溢價，而明顯的折溢價往往來自權重成分股的漲停或跌停，套利機制失效。
科技類ETF高折溢價
通常情況下，ETF特有的實物申贖機制加上可以實時轉換為ETF份額在場內買賣，即使出現一定的折溢價也會被套利盤抹平。不過近段時間，部分ETF場內買盤或賣盤力量強勁，出現了少有的溢價或折價現象。
2月24日，華夏5GETF大漲8%，當日成交金額高達40.88億元，強勁的買盤推動5GETF出現高溢價，當日5GETF的份額參考淨值（IOPV）為1.362元，而收盤價為1.391元，溢價達2.13%。雖然後幾個交易日溢價率有所回落，但上週的平均溢價率仍有0.56%。同樣的現象也出現在國泰通信ETF上。2月24日，該ETF溢價率為1.96%，上週平均溢價率為0.58%。
暴漲之後的暴跌也給部分科技ETF帶來較高的折價。2月26日，國聯安半導體及國泰半導體50ETF二級市場價格重挫逾9%，兩隻ETF當日收盤時的折價率分別達到1.25%和1.13%。
一位ETF基金經理介紹，當ETF二級市場市價處於折價交易時，套利者在二級市場買入ETF，然後在一級市場贖回得到一籃子股票，再到股票市場賣出股票獲得套利收益；二級市場市價處於溢價時，則可以買入一籃子股票在一級市場申購ETF，然後溢價賣掉ETF獲得套利收益。
“通常情況下，流動性好的ETF折溢價相對較小，但市場行情也會對摺溢價產生影響。如，當市場行情較差或者ETF到達贖回上限，ETF會產生折價現象；反之，當買盤強勁，或者尾盤最後幾分鐘突然有大資金買入，套利盤跟不上買盤速度，也會產生ETF溢價。”上述ETF基金經理稱。
“近期，市場對ETF的溢價現象關注較多。”一位券商分析師表示。在他看來，活躍ETF大部分時候套利力量足以消除較多的折溢價，明顯的溢價往往來自權重成分股漲停，套利機制失效，例如2月24日。反之同理，明顯的折價也往往來自跌停成分股的貢獻。
警惕納指ETF溢價回落風險
近段時間，合格境內機構投資者（QDII）產品中的納指ETF溢價率高達20%以上，引發市場關注。
數據顯示，2月11日，國泰納指ETF溢價率從之前的8%飆升至12.11%，2月13日溢價率進一步升至20%，到2月28日回落到10.45%。廣發納指ETF也出現同樣的溢價，2月13日達到13.61%，近期回落至5%以內。
對此，基金公司紛紛提示風險。2月29日，國泰基金髮布納斯達克100ETF溢價風險第七次提示公告，提示投資者關注交易價格溢價風險。公告稱，納指ETF的交易價格，除受份額淨值變化的影響外，還會受到市場的系統性風險、流動性風險等其他風險影響，可能使投資者面臨損失。納指ETF為QDII基金，二級市場交易價格溢價水平受額度管理與申購限制等因素影響，投資者務必關注風險，謹慎投資。 業內人士指出，納指ETF近期溢價率走高源於QDII額度限制。此前廣發及國泰基金暫停了納指ETF申購，儘管近期放開了旗下納指ETF的申購，但每日申購限額僅500元人民幣或70美元額度，對通過套利資金拉低納指ETF溢價作用有限。
2月27日，美股大跌，納斯達克指數單日跌幅4.61%，2月28日盤中也一度大跌，收盤時轉跌為升。業內人士提醒投資者，美股投資情緒回落，或會影響納指ETF的買入熱情。此前追高買入的投資者，要留意近期納指ETF溢價率回落的風險。
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