在美國民眾心裡，美聯儲儼然成為了一位“好央媽”。為了拯救經濟，美聯儲不顧一切地“印鈔”！
根據上週的數據，美聯儲的資產負債表規模繼續創出新紀錄，達到6.62萬億美元，這一規模相當於疫情前美國GDP的3成，比前一週多了2000億美元，這意味著隨著疫情對經濟衝擊的加劇，美聯儲正瘋狂“印鈔”來維持金融市場和經濟的穩定。
今年3月第一週時，美聯儲的資產負債表才4.29萬億美元。短短一個半月，美聯儲的資產負債表淨增加2.33萬億美元。這種“印鈔”的速度超過過去任何時候，包括2008年出現的美國金融危機。
然而，這可能只是個開始。美國銀行分析師稱表示，在今年底，美聯儲的資產負債表規模可能突破9萬億美元。國際著名評級機構惠譽評級甚至認為會達到10萬億美元的規模。
作為全球貨幣政策的主導者，過去美國每一次貨幣政策的轉向，都給世界金融和經濟帶來了重大的影響。如今，美國已徹底走上超級貨幣寬鬆的不歸路，無疑也將再一次給全球經濟帶來最多長達十年的深刻變化。
1、美聯儲火力全開的背後：美元變成“搶手貨”
在認識美聯儲資產負債表暴增帶來的影響之前，不妨先了解其背後代表的含義。美聯儲可以擴張資產負債表的手段有很多，而這次暴增的背後是美聯儲重啟量化寬鬆政策，即美聯儲在實施零利率政策後，通過購買美國的國債和抵押貸款支持證券等資產，來向市場投放大量資金，這一動作也被形容為“印鈔”。
當地時間，3月15日，美聯儲宣佈實施零利率，將聯邦基金利率目標區間下調1個百分點至00.25%區間，並推出7000億美元量化寬鬆計劃，其中購買美國國債5000億美元，購買抵押貸款支持證券2000億美元。
隨著美國開始討論實施萬億規模的經濟援助計劃，美聯儲又及時調整了量化寬鬆政策，改為“無上限”購買除股票外的幾乎所有信用產品，甚至是垃圾級債券，以給市場提供最大程度的流動性支持。簡言之，美聯儲將隨時根據需要開啟“印鈔機”。
眾所周知，美聯儲重啟量化寬鬆政策與當下全球疫情加速擴散密不可分。由於疫情在全球擴散，市場對全球經濟增長面臨嚴重放緩乃至衰退的擔憂不斷加重。作為高風險資產，股票首當其衝，比如美股出現了10天內觸發4次熔斷的歷史罕見景象，就連曾經的避險資產債券和黃金都難以倖免。
在“現金為王”的普遍心理下，全球通用貨幣美元成為了投資者眼中的“香餑餑”，持有需求激增，導致美元流動性出現緊張。3月18日，衡量美元匯率變化的美元指數突破了100美元的重要關口，當週美元指數還創下了2008年全球金融危機以來的最大單週漲幅。
為了緩解美元流動性緊張、給急需融資的企業和金融機構“救急”，美聯儲不斷加碼“印鈔”行動就不難理解了。
2、美國瘋狂舉債關鍵還要靠美聯儲
另一方面，美聯儲的量化寬鬆政策同時是為配合美國實施龐大的經濟救助計劃。由於疫情造成經濟停擺，美國許多的企業、家庭、地方政府等都出現財務趨於惡化的情況。企業甚至大規模裁員，截至4月18日的過去四周時間，美國失業人數已經飆升至2600萬，約佔美國勞動力的七分之一。
為了應對疫情給經濟帶來的衝擊，截至目前，美國已經先後推出了四輪經濟救助法案，涉及金額超過2.6萬億美元，約佔美國2019年GDP的12%。但對於巨大的救助款項，本已財政虧空的美國政府束手無策，只能寄希望於美聯儲。數據顯示，僅2019財年，美國聯邦政府財政赤字已達到了9844億美元。
在疫情當下，美聯儲為配合美國聯邦政府發債起到至關重要的作用。據最新的數據顯示，美國的國債規模已突破24萬億美元大關，在不到6個月的時間增長了1萬億美元，增速也創下歷史之最。與此同時，美聯儲持有的美債規模也不斷上升，如今在資產負債表的佔比上升至59%，約為3.91萬億美元。
3、美國為下一次危機寫下注腳
那麼，美聯儲瘋狂“印鈔”購買各類信用資產，會帶來什麼影響呢？對於美國而言，這將給金融體系提供足夠的金融資金，有利於美國和全球金融市場的穩定，避免流動性危機進一步演化為債務危機，從而走向經濟衰退。此外，配合財政刺激政策，這緩解了美國經濟加速進入衰退狀態。
不過，美聯儲的做法“治標不治本”，因為引發美國金融市場動盪和經濟停滯的是疫情。如果不及早控制住疫情蔓延，那麼美國經濟將很可能進入深度的衰退，甚至發生經濟金融危機，屆時即便美聯儲採取任何措施都將無濟於事。
且不說疫情對經濟帶來的衝擊何時結束，長期來看，過剩的貨幣投放可能給美國埋下新一輪資產價格泡沫隱患。
回顧過去20年多年，美國一直處在危機與積累泡沫的循環之中。為了應對潛在或已發生的危機，美國不約合同採取了大幅投放貨幣的政策，最終都催生了巨大的資產價格泡沫，並帶來經濟下行風險，比如2000年前後的互聯網泡沫、2008年的地產泡沫以及現在的股市泡沫。
理論來說，如果美聯儲釋放的多餘貨幣進不了實體經濟，那麼未來可能將會形成新一輪資產價格泡沫。當然，大前提是美國得從當前的經濟困境走出。
4、美國加速收割全球財富
一旦美國從疫情困境走出，除了美國自身外，量化寬鬆還將可能對全球經濟產生深遠影響。總結下來，主要有以下3個方面。
1給全球埋下輸入性通脹風險美元是世界主要的貿易和結算貨幣，世界大宗商品大多都以美元定價。眾所周知，過度“印鈔”會引發通貨膨脹的風險，美聯儲實施量化寬鬆政策將導致市場流動性過多，美元有大幅貶值的風險，從而引發新一輪資源價格上漲，給全球輸入性通脹埋下隱患。
2衝擊其他國家的出口行業美聯儲實施量化寬鬆政策帶來的貨幣貶值，將有利於本國的出口行業，而其他國家的貨幣將被迫出現升值，從而削弱對美國的出口能力。這很可能引發其他國家競相效仿實施貨幣寬鬆政策，乃至量化寬鬆。結果不僅引發經貿上的矛盾，還可能增加本國未來的通脹壓力。
3導致其他國家持有資產“縮水”
疫情對全球金融和經濟的衝擊還未結束，也可能只是剛剛開始，未來市場還將見證美聯儲的資產負債表規模擴張到創新高的紀錄。在這次疫情危機下，美聯儲實施無限量的量化寬鬆政策，對全球而言到底是不是打開了“潘多拉的魔盒”，可能還需要留給時間來慢慢解答。
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