第一． A股不是不挣钱，而是不能躺着挣钱，需要一点技术含量，板块之间，波段之间差异很大。
第二． 长期看，小股票比大股票回报率高。
第三． 波段看，上涨的时候，小股票涨的多，下跌的时候，小股票跌得也多。
第四． A股挣钱有三大法宝：选股，选板块，选波段。
A股到底挣不挣钱？
网络上有非常多的新闻，说A股不挣钱，例如从2007年到现在，上证指数从最高的6124点，跌到现在的3000点左右。12年时间，不仅没涨，还跌了差不多一半。
明眼人一看就知道分析的有漏洞，因为6124点是2007年A股的历史高位，至今没有突破。你从历史高位开始算，当然不挣钱。
但如果从1990年开始算，到2019年底，上证指数从100点，涨到3050点，年化达到13％。所以这是很高的。对于大多数人而言，对于超过99.99%的人而言，其实不要去折腾，就买一个大盘指数基金就好。
如果A股不挣钱，怎么会有这么多钱在里面？这么多的职业投资者，包括散户前赴后继的杀进去呢？如果有些事情早晚会碰到，那未雨绸缪一定是件好事。
A股不是不挣钱，而是不是谁都能挣钱。
图1. A股指数表现（2006.01.01-2019.12.31）
图1是A股四个代表性指数的表现。这四个指数分别是上证50，沪深300，中证500，和中小板综指。简单说，这四个指数代表了从大到小的A股的总体表现，可以帮助我们看清A股表现的全貌。图1的时间跨度是从2006年1月1号到2019年12月31号，一共14年的时间。
图1看起来平淡无奇，股票指数大家在很多地方都见过。其实，图1中的信息量很大，至少有三条信息很重要。
第一， 2007年10月并不是A股的历史高位。
这和很多人的印象完全不同。在很多人的印象里，上证指数在2007年10月16号达到6124点的历史高位，后来再也没有突破过。不仅没有突破，甚至都没有接近过。
唯一的一次接近，是2015年夏天。当时A股经历过一轮快速上涨，上证指数在2015年6月12号达到5178点，比2007年的高点还差了大约1000点，然后就开始下跌了，后来再也没有突破4000点。所以，在2007年是A股的历史高点这句话，在很多人脑海里印象深刻。在很多人印象里，A股有两个高位，对应A股的两次泡沫，第一高位2007年，第二高位2015年。
但是，在图1中，我们看到2007年根本不是历史高点，而只是阶段性高点。看中证500指数和中小板综合指数，在2015年的值都远远高于2007年，高了一倍还要多。实际上，2010年的时候，这两个指数就已经超过2007年了。
那么问题出在哪里呢？出在大股票上。在图1中，代表大股票的上证50指数和沪深300指数，确实一直都没有超过2007年的高点。即便是2015年的峰值，也比2007年的高点低了不少。因为大股票的权重大，对上证指数影响也大，所以拖累了上证指数。小股票涨的多，还是不能改变上证指数的基本格局。
图2. A股指数累积涨幅和年化回报（2006-2019），2019年截止日期是12月31号。图中四大指数均为价格指数，这里的增长倍数和年化收益率都没有考虑复权，考虑复权之后的收益率略高。创业板指数从2010年5月31号才开始编制（初始点位1000点），而且早期股票数量较少，这里没有考虑。年化回报取几何平均回报率。
这个事情告诉我们，A股是个很大的市场，不同板块表现差异很大。打个比方，这就像中国是个很大的国家，东、中、西部差距很大，城乡差距也很大，不能用一个指数来衡量全中国的经济表现。要用，也至少要用好几个指数，看看不同地方的表现。这就像看中国经济情况，不仅要看全国GDP，还要看分省的GDP，因为各地差别很大的。以后，还要看各个城市的GDP，因为城市之间差别也很大。
第二， 小股票的长期回报率高于大股票
这一点在图1上已经能清楚看出来，刚才也已经提到了。严格起见我们再看一下具体的数字。总体上看，代表大盘股的上证50，沪深300总体表现要差一些，代表中盘股的中证500和中小板综指要好很多。
看具体数字的话，这14年间，上证50涨了3.8倍，沪深300涨了4.4倍，中证500涨了6.1倍，中小板综合指数涨了6.8倍。也就是说，2006年的时候，如果你投资中小板，比你投资上证50的回报高了将近1倍。
为什么中小股票涨幅大？你可以这么理解。中国经济增长快，大中小企业都有机会。但是大企业本身已经很大，机构比较臃肿，对市场机会的反应慢，进一步成长比较困难。相比较而言，中小企业虽然在资金，人才上不一定占优，但是因为灵活，组织效率高，反而能够抓住机会，快速成长。反映在股票上，中小股票的回报率也高很多。
我们可以把企业类比成人。人成年以后就停止生长了，身体的代谢达到了平衡。大企业也是，虽然有资金，品牌，技术，人才，市场占有率等各方面优势，但是内耗也比较严重，成长难度较大。而小孩子虽然在和成年人的竞争中不占优，但是内耗小，抓住机会就长。中小企业就像青少年，成长快，因此股票回报率也高一些。
第三， A股的波动很大，波段非常重要。
图1中的第三条重要信息，就是A股波动很大，波段非常重要。这一点和美国股票有很大区别，美股虽然也有波动，也有回调，但是除了少数几次金融危机，大部分时间是上涨的。即使回调，幅度也很小，在10-20%这个数量级上，其他时间都是盘整或者上涨的态势。相比之下，A股要么大涨，要么大跌，涨的时候一两年翻个翻，跌的时候一两年跌一半，大起大落是常态，平稳上涨的时间很短。所以，在A股市场上，对于波段的把握更加重要。在不同的时间段，投资A股的收益差距很大，有时候可以挣很多钱，有时会赔很多钱。
我们来具体看一下数据。根据历史数据，我们把2006-2019这14年时间分成6段，分别看这6段时间A股的表现。
表2. A股不同阶段表现（%）
注：指数均为价格指数，回报率没有考虑复权。创业板指数从2010年才有，因此从2010年底开始纳入计算。数据来源：wind资讯。
这六个时间段分别是：
（1）第一阶段：2006年1月到2007年10月，这是个大涨的阶段，特点是大股票涨的多，这样的现象以后再也没有出现过。这段时间，上证50上涨了470%，而中小板指数只增长了270%。
（2）第二阶段：2007年11月到2008年10月，这是个大幅回调的阶段。在一年的时间里，四大指数都经历了大幅的回调，跌幅都超过了一半，差不多60-70%。
（3）第三阶段：2008年11月到2010年11月，两年的时间，A股又绝境雄起。当时的背景，是中央出了“4万亿”的大规模经济刺激，中国经济从世界金融危机中大幅反弹。这一轮小股票表现尤其亮眼，中小板在2年时间里上涨超过200%，达到惊人的274%。
（4）第四阶段：2010年12月到2012年11月，也是两年的时间。这段时间，中国进入“4万亿”之后的宏观调控时期，政策上开始紧缩，A股也随之下行，四大指数跌幅在18-50%之间，前期涨幅较高的中小板，跌幅也比较大，达到45%左右。不过，前一阶段涨幅在270%还要多，跌幅45%，综合起来还有1倍多的涨幅。
在这一阶段，我们新增了一个指数，就是创业板指数。创业板是2009年10月30日正式上市，创业板指数是2010年6月1日开始编制和发布，到2010年底，A股已经有153家创业板股票。创业板代表了A股更小、成长潜力更好的股票，因此我们加入创业板。可是呢，创业板有点生不逢时，开板一年多一点，就赶上了A股大回调，也跟着回调了接近50%，把之前的涨幅都吐了回去。2012年11月的时候，创业板跌到了600点左右的历史低位。不过，从此以后，创业版开始反弹，后来再也没有回到这么低的水平。
（5）第五阶段：2012年12月到2015年5月，两年半的时间。在此期间A股经历了一轮上升，尤其中小股票涨幅较大，沪深300只涨了不到130%，而中小板涨了近300%多。之前生不逢时的创业板，这回扬眉吐气，涨了497%，翻了两番还要多。
（6）第六阶段：2016年6月到2019年12月，共三年半时间。这一段时间，A股经历了2015年夏天的大幅回调，然后就一直是震荡的状态。2019年以来有起色，但是只有不到一年时间，幅度只有30%左右，所以没有单独列出来。
综上所述，A股的大起大落很常见，一个波段经常是2年时间，有时候更长。所以，赶上了牛市，就挣很多。赶上了熊市，就赔很多。
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