蛋白粕:上週五美豆休市。截至 4 月 2 日當週，美豆出口淨銷售 52.35 萬噸，預估 40-90 萬噸。USDA4 月 供需報告上調美豆壓榨，下調出口，導致庫存回升至 4.8 億蒲，高於市場預期的 4.3 億蒲，報告下調巴西 和阿根廷產量，符合市場預期。報告中性偏空，但銷售擔憂前幾天已在盤面提前反應，影響不大。整體看 南美大豆豐產已成定局，後期產量調整不大，市場等待新的交易因素。
上週五豆粕震盪收高，主力 9 月合約漲 0.18%至 2826，現貨東莞報 3100(0)元/噸，低位吸引成交。進口 大豆現貨榨利 681 元/噸，4 月盤面毛利 366 元/噸。截至 4 月 3 日當週，沿海油廠大豆庫存 252.5 萬噸， 環比增 0.87%，同比減 36.1%，當週沿海油廠豆粕庫存 16.78 萬噸，環比減 38.47%，同比減 72.41%。上週 油廠開機率回落至 39.07%，豆粕庫存料穩中續降。不過國內進口大豆成本持續回落，現貨榨利及盤面毛利 豐厚，油廠開機及買船積極，同時儲備大豆投放，遠月豆粕庫存有望止跌回升。鄭州菜粕強於豆粕，主力 9 月合約漲 0.25%至 2387。截至 4 月 10 日當週，菜粕庫存 24000 噸，環比降 5.88%，同比降 21.31%。
國際大豆供應充裕博弈國內蛋白粕偏強基本面，短線建議觀望，逢低做多豆菜粕 9 月價差。
油脂:上週五 BMD 棕油 6 月漲 0.39%至 2313 林吉特/噸。馬來西亞棕櫚油 FOB4 月船期報價 590 美元/噸， 到港完稅成本 5213-5313 元/噸。沿海一級豆油主流價格在 5840-5920 元/噸，漲幅在 20-50 元/噸，沿海 24 度棕櫚油價格大多在 5020-5200 元/噸，大多跌 90-120 元/噸，沿海菜油報價在 7050-7180 元/噸，跌 10- 60 元/噸。截至 4 月 3 日，國內豆油商業庫存總量 115.126 萬噸，較上週的 125.627 萬噸降 10.50 萬噸， 降幅為 8.36%。全國港口食用棕櫚油總庫存 72.5 萬噸，較前一週 79.92 萬降 9.3%。
USDA 在最新供需報告中將中國大豆進口預測值調高 100 萬噸至 8900 萬噸，且將美國國內大豆壓榨量預估 上調 2000 萬蒲式耳，上調幅度超過市場預期，提振美豆價格上漲。MPOB 報告顯示，出口量高於預期，但產 量高於預期，令月末庫存增加，報告偏空。4 月初至今大豆到港量依舊較小，油廠因缺豆停機現象仍較多， 目前不少地區出現排隊提貨的現象，特別廣西地區豆油供應緊缺。加上最新有消息稱馬來西亞沙巴州封鎖 令可能導致該國逾 50 萬噸棕櫚果損失，供應憂慮推動國內外棕櫚油期價紛紛走高，亦給油脂市場增添利多
支持。
單邊上，反彈思路操作。套利上，繼續關注豆棕價差擴大、菜豆油價差擴大。
紙漿:上週五漂針漿期貨寬幅震盪，主力合約 SP2005 較上日環比下跌 0.09%收至 4490。前 20 名主力淨空持 倉 11599 手。現貨端，山東地區進口針葉漿銀星市場價格 4510 元/噸，環比持平;闊葉漿明星市場價 3800 元/噸，環比持平。
為應對疫情，國外漿廠再度發佈減產計劃。上週 Canfor 公司由於 COVID-19 對木材價格和需求的影響，正在 進行其他暫時的產能削減。受供應端收緊預期心態影響，據悉，Suzano 漂白桉木闊葉漿最新報價上漲 30 美 元/噸，4 月起執行。針葉漿方面，據悉，新一輪芬寶漲 20 美元/噸，對國內木漿現貨價格形成成本支撐。 上週木漿現貨市場暫無明顯波動，業者維持前期價格出貨，下游紙廠原料採買積極性偏低，成交情況一般。 總體而言當下供應端消息偏利多，需求在緩慢恢復但速度有限，排除突發事件影響，紙漿其自身暫時缺乏明 顯打破多空僵局的因素。短期暫時以震盪思路整理，波段操作為，關注月內的出版社教輔材料具體招標情 況。
策略上以震盪思路整理，短期建議 05 合約 4450-4650 高拋低吸，波段操作。
白糖:上週五原糖因耶穌受難日休市。消息上看，印度白糖出口因新冠疫情幾乎陷入停滯，泰國大幅減產， 兩大主產國缺席國際市場或導致即將交割的倫敦 5 月白糖合約缺乏供應。
國內盤面 SR2009 繼續窄幅波動，收於 5347(-0.21%)。現貨價格穩定，國內成交有所恢復，南寧新糖報價 5580(0)，與盤面基差 233(+11)。目前國內疫情趨於結束，武漢解封，但目前處於白糖消費淡季，整體需 求恢復較為緩慢;且廣西收榨，進入純售期，銷售壓力較大，國內庫存較高，目前期價已處低位，大幅下 跌及上漲可能性均較小，預計將底部震盪、存在小 幅反彈需求，建議短線可逢低做多，關注現貨成交、價 格及市場環境變化;長期來看國內存在供應缺口，長線看漲不變，建議逢低佈局 9 月多單，需關注主產區 實際產量與預估產量差異及疫情情況。
策略上 SR2005 短線可輕倉逢低做多，或觀望。
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