測評結果：頂格申購，預估中0.2籤，上市預估價113元。
濱化轉債：（正股代碼：601678:，配債代碼：764678）
評級：AA評級，可轉債評級越高越好。
發行規模：24億，規模尚可，可轉債規模越大流動性越好。
回售條款：有
下調轉股價：15/30 ，85%，條件較嚴苛。
安全墊：每股配售1.577元面值，百元股含權32.31，配一手需資金3095元，預估安全墊為4.2%，一手黨預估400股配一手，一手黨安全墊6.67%。
轉股價值：
濱化股份昨日收盤價4.88，轉股價4.78，轉股價值=轉債面值/轉股價格*正股價格=100/4.78*4.88=102.09，轉股價值一般，可轉債轉股價值越高越好。
到期價值（保本線）：
到期價值=票面利率+贖回價=0.3+0.5+1+1.5+1.8+110=115.1，票面利息一般。
純債價值（最底線）：
115.1/（1.04^6）=90.97元，傻饅按照銀行定期存款4%為折現率進行計算，此計算未考慮每年發息的折現，前期利息低對結果影響小，僅用於個人參考指標。
如按中債企業債測算AA級別6年期即期收益率4.1434%，純債價值簡化計算90.22，純債價值尚可。
公司簡介：
濱化股份屬於化學原料行業，主營業務為有機、無機化工產品的生產、加工與銷售，主要產品為環氧 丙烷及燒鹼，並配套生產氯丙烯、三氯乙烯、四氯乙烯、助劑等相關產品。
公司建立了綜合配套一體化氯鹼工業產業鏈，實現了資源的綜合循環利用，具有成本優勢。公司財務彈性較強，負債經營成都較低。
公司成立於1998年，上市時間2010年2月，目前公司市值75.37億，有息負債率34.32%。當前市盈率PE19.52，市淨率PB1.206。
2019年度業績快報公告：
2019年營業收入同比減少8.74%，歸屬上市公司股東淨利潤同比減少35.14%。
報告中給出的原因主要為公司燒鹼、環氧丙烷產品市場價格下降，原材料價格下降幅度相對較小，產品毛利減少，導致公司效益下滑。
主要風險：
1、資金需求壓力較大。
2、有行業週期風險。
3、環保和安全生產壓力較大。
4、有原材料價格波動風險。
5、在目前國內氯鹼企業總體產能過剩，同質化競爭日趨加劇，存在行業競爭風險。
募集資金用途：
最近半年股價走勢圖：
相似轉債：
開盤預測：
當前溢價率-2.05%，結合AA評級、相似的轉債、正股質地等綜合因素目前給予11%的溢價率，預計開盤價格為：102.09*1.11=113.3。
中籤預測：
假設原始股東配售50%，網上申購按12億計算，預計頂格申購單賬戶中120000/600/1000=0.2籤，中籤率尚可。
綜合：轉債評級AA，純債價值較好，轉股價值尚可，當前環境下建議頂格申購。
申購建議：頂格申購。（申購建議：頂格申購—尚可申購—無意見—不建議）
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