昨天，國家統計局和央行公佈了三月份相關金融數據，其中CPI同比上漲4.3%，環比下降1.2%；PPI同比下降1.5%，環比下降1%；M2同比增長10.1%，增速分別比上月末和上年期高1.3%和1.5%；M1同比增長5%，增速分別比上個月末上年同期高0.2%和0.4%。
從數據來看，各項數據都超預期，算是利好消息，但是市場卻反應不出來，開盤後市場走強了一會，隨即就開啟死給你看模式，看得投資者是目瞪口呆，為此很多網友調侃現在的A股是看了新聞後悔沒有滿倉，看了賬戶之後後悔沒有空倉。調侃歸調侃，下面還是看看具體數據；
1.CPI數據。
3月份，CPI同比上漲4.3%。其中，食品價格上漲18.3%，非食品價格上漲0.7%。食品中，畜肉類價格上漲78.0%，影響CPI上漲約3.44個百分點，其中豬肉價格上漲116.4%，影響CPI上漲約2.79個百分點。CPI環比下降1.2%。其中，城市下降1.2%，農村下降1.3%；食品價格下降3.8%，非食品價格下降0.4%；消費品價格下降1.7%，服務價格下降0.3%。
通過對比分析同比數據與環比數據我們可以看到，CPI同比、環比增速開始下降，基本可以判定CPI拐點已到。CPI同比數據中，豬肉價格貢獻約2.79%，排除豬肉價格影響，CPI同比增長只有1.51%。其它的食品，像水產、蛋類、鮮果和蔬菜價格已經基本穩定，只貢獻CPI同比數據約0.01%—0.12%。另外就是豬肉價格是從去年三月份開啟的迅速上漲模式，所以3月份之後豬肉價格的基數會越來越大，目前豬肉價格雖然還維持在高位，但基本已經不增長，在分子不變的情況下，分母越來越大，那麼數值就會越來越小。所以基本可以判定CPI拐點已到。
2.PPI數據。
3月份，全國工業生產者出廠價格同比下降1.5%，環比下降1.0%；工業生產者購進價格同比下降1.6%，環比下降1.1%。工業生產者出廠價格中，生產資料價格同比下降2.4%，影響工業生產者出廠價格總水平下降約1.79個百分點；生活資料價格同比上漲1.2%，影響工業生產者出廠價格總水平上漲約0.32個百分點。工業生產者出廠價格中，生產資料價格環比下降1.2%，影響工業生產者出廠價格總水平下降約0.91個百分點；生活資料價格環比下降0.2%，影響工業生產者出廠價格總水平下降約0.05個百分點。
和CPI一樣，PPI的同比和環比也都下降，但是CPI下降是好事，PPI下降卻未必是好事。PPI是工業的先行指標，在目前企業復工復產有序推動的情況下，PPI仍然未見起色，說明當前社會需求不足，也就是生產出來的產品賣不掉。企業是中游，原材料是上游，需求端是下游，目前的是情況是下游的需求遲遲打不開，雖然中游在開足馬力生產，但馬上就會面臨庫存暴增的風險，企業庫存生產的產品賣不出去就會縮減產能或者停產，這樣就會傳導到上游的原材料，而原材料和企業產能縮減之後最終又會通過員工降薪或者失業傳導需求端，一環扣一環，形成一個死結。近期的原油價格就能很好的說明這一點。
根據費雪方程式MV=PT，那麼就可以得出T=MV/P，其中M代表一定時間內的貨幣供應量，V代表一定時間內的貨幣流通速度，P代表一定時間內的價格，T代表一定時間內的貿易量。現在的問題是T的流通速度變慢，而P（ppi）的價格也在下跌，V的速度也在下降，這兩個變量都是不可控的，所以為了使T增加，只能增加M的供應，否則經濟就會陷入通縮陷阱，這也是為什麼當然全世界央行都在放水的原因。
3.M2、M1。
剛才我們提到了當前要防止經濟通縮，必須加大貨幣供應量的供給，也就是增加M，接下來我們來看看M1、M2。
3月末，M2同比增長10.1%，M1同比增長5%，M1-M2的剪刀差為-5.1%，較上個月擴大-1.1%。M1=M0+企業活期存款；M2=M1+準貨幣（即定期存款+居民儲蓄存款+其他存款）；M1的增速＜M2，說明在目前寬貨幣政策下，不管是企業還是個人的投資意願或者擴充產能意願還不是很強烈，大家更願意把錢存定期而不是隨時能用的活期，這其實也側面回應上一點提到的經濟通縮現狀。
4.人民幣新增貸款。
下面我們來看最關鍵的人民幣新增貸款。一季度人民幣貸款增加7.1萬億元，同比多增1.29萬億元。分部門看，住戶部門貸款增加1.21萬億元，其中，短期貸款減少509億元，中長期貸款增加1.26萬億元；企(事)業單位貸款增加6.04萬億元，其中，短期貸款增加2.3萬億元，中長期貸款增加3.04萬億元，票據融資增加6305億元；非銀行業金融機構貸款減少1729億元。3月當月人民幣貸款增加2.85萬億元，同比多增1.16萬億元。
住戶部分新增貸款佔比17%，其中中長期貸款（房貸）佔比17.7%，1月份為22.4%，2月份為4.1%，2019年的數據為32.42%；短貸（消費貸）是減少的，說明目前居民的消費意願不強，這也是目前經濟傳導的主要問題所在。
企事業新增貸款佔比85.1%，其中短貸佔比32.3%，長貸佔比42.8%。說明今年以來國家的貨幣政策取得了效果，資金流向了企業，流向了實體經濟。現在一方面要繼續加大對實體經濟的支持力度，要確保更多的資金進入實體經濟；另一方面也要保證這些資金用在該用的地方，防止資金違規繞道進入房地產。
5.房地產。
這是大家最最關心的問題，也是大家最怕的問題，尤其是3月份M2同比增速突破10%。回顧之前的幾波房地產牛市，都與M2的同比增速有正相關的關係，M2增速只要超過12%，房地產就會迎來一波大牛市。那麼這次貨幣寬鬆政策會不會也助推房地產再來一波牛市呢？
我們先來看央行的相關負責人昨天是怎麼回應的。在昨天召開的一季度金融統計數據發佈會上，央行金融市場司司長鄒瀾表示，2016年以來，央行為抑制資金過度流向房地產行業做了一些工作，取得比較明顯的效果。房地產行業特點是資本密集型行業，而且週期很長，央行一直非常注重政策的穩定性、連續性和一致性。房地產市場的“三穩”(穩地價、穩房價、穩預期)基調中，穩預期尤其重要，預期不穩反而對經濟傷害更大，下一步還是按照中央總體要求和精神，圍繞“三穩”目標做好工作。
這段話比較官方，一個穩字讓人浮想聯翩。慢漲慢跌是穩，不漲不跌也是穩，但最起碼新房的價格不會再大起大落，這點小夥伴可以放心了，至於二手房的價格就不好說了。這時有的小夥伴就有疑問了，那深圳爆款公寓現象怎麼看？對此小編只能說，個體現象不代表整體，那是超有錢人買的，國內有如此購買力的不會超過5%，你如果是那5%以內的也可以買，否則看看就好。
另外就是小編在第4點提到的新增房貸佔比數據，2019年的佔比是32.43%，2020年一季度的數據是17.7%，接近腰斬，說明央行的態度還是嚴防死守，越是寬貨幣就越要嚴控資金流入房地產，這與今年以來央行相關負責人的多次表態是相符的。
還懷疑的小夥伴可以等20號的LPR數據，看一下5年期的LPR下調幅度會不會＞1年期的LPR下調幅度，如果大於則說明央行態度開始變化，可能會開始放鬆房地產，相應的措施就是放鬆限貸限購以及下調首付比例:如果小於則說明央行嚴防死守的態度很堅決。
現在的房子不是好的投資產品，短期內風險大於收益，或者說收益與風險不匹配，在經濟趨勢未好轉之前，槓桿太高容易導致現金流斷裂。如果真要買，就把它當成消費品，而且是奢侈品，這樣就算房價波動，心理也會好受得多。
最後小編提醒一點，寬貨幣政策最後必然會導致資產價格上漲，現在全球央行都在釋放流動性，只要經濟一起來肯定會產生通脹，所以有想法的小夥伴可以提前應對。資產的種類很多，有房子、股票、債券、大宗商品、貴金屬、能源等，至於是哪一種那就是仁者見仁智者見智的問題了……
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