2020年3月30日，上海复星医药集团股份有限公司（下称复星医药）发布公告称，复星医药第八届董事会第十二次会议审议通过了《关于控股子公司上海复宏汉霖生物技术股份有限公司至上海证券交易所科创板上市方案的议案》等事项，同意并提请股东大会批准上海复宏汉霖生物技术股份有限公司（下称“复宏汉霖”）于境内科创板上市交易。
复宏汉霖是一家国际化的创新生物制药公司，由复星医药与美国汉霖生物制药公司于2009年12月合资组建，主要致力于应用前沿技术进行单克隆抗体生物类似药、生物改良药以及创新单抗的研发及产业化，产品覆盖肿瘤、自身免疫性疾病等领域。
作为复星医药研发皇冠上的明珠，复宏汉霖一经创立就备受资本追捧。CVSource投中数据显示，自2010年起，复宏汉霖共获得了5轮融资，曾于半年时间内融资估值翻倍，吸引了包括方正和生、华盖资本、元生创投、高特佳投资、富国资本、中金公司等明星机构的加持。
2019年9月25日，估值约30亿美元的复宏汉霖由复星医药分拆登陆港股，发行价为每股49.6港元。港股上市前，复星国际持有复宏汉霖61.09%股权，为控股股东。截至目前，复宏汉霖每股38港元，市值约为206亿港元。
作为一家主攻单克隆抗体生物类似药、生物改良药以及创新单抗的生物制药公司，复宏汉霖凭借其自主研发的国产首个生物类似药“利妥昔单抗注射液-汉利康（HLX01）”坐上了国产生物类似药先锋的宝座，同时也拉开了国内生物类似药市场的发展序幕。
值得一提的是，汉利康的生产销售采取了与复星医药合作的模式。即复宏汉霖负责产品的生产供应，而汉利康的国内销售则由复星医药附属公司江苏复星负责。复宏汉霖与复星医药平分汉利康在国内销售所得的所有净利润。 除了汉利康外，公司年报显示，复宏汉霖目前还有4款近期可商业化的产品，包括HLX01（利妥昔单抗）、HLX02（曲妥珠单抗）、HLX03（阿达木单抗）与HLX04（贝伐珠单抗）。主要适应症分别为类风湿关节炎、乳腺癌及转移性胃癌、银屑病及强直性脊柱炎、转移性结直肠癌及糖尿病性视网膜病变等。 其中，HLX02、HLX03两款产品预计于2020年度获批上市，将成为除汉利康之外公司短期收入增长的主要驱动因素。
事实上，依托“仿创结合”的产品开发策略，复宏汉霖布局了一个多元化的集创新单抗及肿瘤免疫联合疗法为一体的综合管线。截止2020年3月16日，复宏汉霖已有1个产品成功上市，2个产品获得新药上市申请受理，15个产品、8个联合治疗方案在全球范围内开展20多项临床试验。
2020年，复宏汉霖会继续加码海外市场。年报提到，2020年，集团将持续拓展覆盖肿瘤、自身免疫性疾病及更多领域的生物药产品管线，把握已取得的先发优势，推进集团国际化战略的落地，完善生产基地建设、扩大生产能力，加速推动更多优质生物产品的商业化。
复星医药这几年在2017年达到最佳状态后，在40到45之间高位震荡以后，直转急下，迅速进入戴维斯双杀，2018年，2019年，都是增收不增利，这就是公司战略造成的，同时中国投资者的结构也是造成这样局面的关键。那为什么现在进入是价值投资的最佳时期？
一，有安全边际，PB，PE都要足够低，过去的很长时间内没有涨，但是业绩还不错。复星虽然2017年至今一直下跌，但是利润并没降多少，尤其是毛利率维持的不错，2019年还略有提高。因为医药制造板块的营业收入占比持续提高，医疗服务和商业板块占比在降低。因为研发费用，销售费用的提高，所以看起来业绩连续下滑。但是这种情况会在2020年开始逆转，销售费用占比会下降，研发费用估计占医药制造业务的比重会维持。毕竟复宏汉霖，复星凯特等的研发投入还会继续加大，但是同时也已经进入了收获期，今年至少会有三个大品种报产。总体来看安全边际足够，最差的时候已经过去。
二，公司管理团队稳定，优秀。这个问题更不用担心了，复星医药是复星集团的基础，也是核心。集团融资能力足够，管理团队稳定，尤其最近随着参股的子公司增多，研发团队越来越强大。
三，有未来。业绩可以长期稳定，复星的稳定器就是国药控股。估计未来还会有GLAND，现在还不能和国药比。另外还有一些传统的仿制药制造板块，至少最近几年业绩能够保持稳定，不可能都被集采伤了。毕竟上亿的品种有30多个。不用太过担心业绩大幅下滑。
四，可预期。复宏汉霖，复星凯特，复星复创，复星生物都逐步进入了收获期，尤其今年是复宏汉霖的大年。去年港股上市，上市了汉利康，受限于产能，业绩没释放，今年估计随着张江园区的建成，产能会释放，另外两款药应该上半年报产，阿达木已经进入现场检查阶段了，曲妥珠欧洲先起了，国内估计也快。复星凯特的CAR-T也进入了优先审批环节。估计年内获批，这些都是大产品，依靠复星的销售网络，估计获批后能迅速放量。今年随着国内货币的宽松，复星医药的财务成本会有一定下降。随着GLAND的上市，最为市场诟病的商誉问题基本解决了大部分。还有一个诟病的就是研发的资本化率，未来业绩释放后，估计会逐步加大研发的费用化率。
风险提示：以上内容仅供投资者参考，市场有风险，投资需谨慎。
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