今日受昨夜外盤美股上漲影響，早盤三大股指小幅高開，盤中市場震盪為主，綜合來看，市場近期成交量有所放大，尤其創業板近期走勢較強，但主板反彈力度有限，仍處於反彈初期。個股方面連板高度近期出現新高，代表市場做多人氣開始回暖，加之證券等金融股護盤力度加大，短期市場風險係數有所下降，風險偏好向上修復。兩會預計在4月底或者5月初召開，大家可關注或者潛伏該方向標的。
1、對標國外，至少3倍成長空間，國家大力支持的新興產業，未來值得期待！
2、疫情催生新商機，寬闊賽道搶先佔位，董事長增持+鎖倉，彰顯發展信心。
3、板塊反彈進行時，疫情的悲觀預期正在散去，對比“非典”時期，看清後市發展。
以上為試讀內容
精華導讀
- 靈活用工：經濟承壓、產業及人口結構變化等多重因素，催化抗週期靈活用工賽道開始進入加速發展階段，目前我國靈工滲透率約1%（美國/日本10%/4%），而勞動力人口卻是分別是美國/日本的5倍/13倍，行業空間更加廣闊，預計到2025年靈工市場規模將達2000億元。
- 順利辦：2019年公司靈活用工全年收入15億元（未審數據），順利辦旗下品牌“知和家”推出“員工共享計劃”。公司以“移動互聯網+人工智能+大數據”為核心技術，通過服務管理系統推出員工共享計劃，為待業人員和企業提供靈活用工服務，平衡就業問題。
- 景區旅遊：隨著國內疫情得到有效控制、刺激消費政策加碼，旅遊需求有望迎來一段“報復性”釋放週期，清明小長假期間黃山風景區客流量連續觸達限流。預計需求恢復帶動客流、收入及利潤回升將伴隨市場的超額表現。
風險提示：股市有風險，投資需謹慎！
邏輯盛宴
1、對標國外，至少3倍成長空間，國家大力支持的新興產業，未來值得期待！（國信證券）
靈活用工
子彈君認為，疫情當下，很多企業為了節約成本在用工需求和員工之間會產生更多結構性錯配，因而將催生更多靈活用工的需求，並且兩會預計本月底（或者5月初）召開，大概率會強調穩就業的問題，產業公司有望受益。
1）疫情催化行業加速發展
經濟承壓、產業及人口結構變化等多重因素，催化抗週期靈活用工賽道開始進入加速發展階段，未來3-5年我國靈活用工或將進入集中爆發期。
目前我國靈工滲透率約1%（美國/日本10%/4%），而勞動力人口卻是分別是美國/日本的5倍/13倍，行業空間更加廣闊，預計到2025年靈工市場規模將達2000億元。
2）我國靈工迎爆發期，發展或快於歐美
我國當前經濟面臨增速降檔、第三產業比重提升、新經濟快速發展，老齡化趨勢下勞動力將面臨短缺，青年一代開始崇尚彈性工作的同時，企業也開始意識到靈活用工的重要戰略意義，同時國家政策大力扶持人力資源服務行業發展。
與歐美日靈工發展高度一致，多重因素指向我國靈活用工行業正迎來它的上升發展期，未來5-10年市場規模增速有望維持在20%以上，未來十年我國靈活用工在僱傭模式中的佔比將有顯著提升。同時，對比歐美，基於我國更大勞動力人口基數與不到2%的靈活用工滲透率，我國靈工市場空間廣闊；
此外，我國有3.57萬家人力資源服務機構，三家上市公司市場份額均不到1%，國內市場高度分散，行業整合空間大。我國靈活用工市場將比歐美髮展速度更快。
2）標的挖掘
通過“數字化與技術研發”、“營收規模與增速”、“客戶資源與議價能力”、“候選人管理及儲備”、“業務範疇與區域覆蓋廣度”五個維度，對國內三家上市公司進行對比分析，得出其各自發展優勢：
科銳國際：在其全球化、全產業鏈佈局，大量的候選人儲備，以及業績持續高速增長等多個方面具有明顯優勢。
人瑞人才（港股）：在於其IT基因帶來的技術優勢，營收處在高速增長階段，且隨著大量新經濟企業發展，公司長期高增長可期。
萬寶盛華（港股）：依靠品牌及母公司背景，客戶資源與議價能力優勢明顯，持續享受行業紅利。
2、疫情催生新商機，寬闊賽道搶先佔位，董事長增持+鎖倉，彰顯未來發展信心。（華泰證券）
順利辦
1）員工共享計劃
2019年公司靈活用工全年收入15億元（未審數據），順利辦旗下品牌“知和家”推出“員工共享計劃”。公司以“移動互聯網+人工智能+大數據”為核心技術，通過服務管理系統推出員工共享計劃，為待業人員和企業提供靈活用工服務，平衡就業問題。
各公司可以把當下沒有工作安排的員工通過平臺發佈為人力資源，共享給急需人員的用工單位，優化用人成本，提高人員流轉效率，最大程度地降低供人用人雙方因人力溢出短缺要面臨的損失。
2）報稅藍海卡位領先
公司核心價值在於基於遍佈全國的龐大線下渠道流量，為小微企業提供人、財、稅等增值服務，不斷提升小微企業客戶 ARPU 值。目前公司拓展的顧問諮詢和人力資本增值業務已實現快速增長。
長期看，其將逐步拓展金融保險、個稅申報、企業服務中介平臺等業務。其中個稅申報服務屬於藍海市場,潛力較大。
作為國內代記賬龍頭，由小微企業報稅延伸至個稅申報先發優勢顯著，有望搶佔個稅申報服務藍海市場先機。
3）公司治理結構正在優化
股東智尚田（持股 2.88%）將全部股份表決權委託給彭聰（現任董事長）行使，彭聰實際可支配公司股份表決權合計為 19.06%，成為公司第一大股東；同時彭聰擬增持 1 億元-2 億元。現任董事長彭聰正在逐步掌握公司實際控制權，公司治理結構得到優化。
3、板塊反彈進行時，疫情的悲觀預期正在散去，對比“非典”時期，看清後市發展。（中信證券）
景區旅遊
1）疫情過後的“反彈”
隨著國內疫情得到有效控制、刺激消費政策加碼，旅遊需求有望迎來一段“報復性”釋放週期，清明小長假期間黃山風景區客流量連續觸達限流。預計需求恢復帶動客流、收入及利潤回升將伴隨市場的超額表現。
疫情管控解除後旅遊需求存在“報復性”回升階段。清明小長假期間黃山風景區客流量連續觸達限流引起關注旅遊需求受疫情影響短期無法釋放，但一旦管控措施解除，將存在一段時間的集中出行週期從而產生“報復性”反彈。
加上刺激消費政策大環境下的免票、發放消費券等營銷手段的推動，旅遊需求尤其容易短時爆發。其中周邊遊由於其出行便利性，以及當前海外疫情蔓延使得出境需求大幅降低並轉移至國內，預計將最為受益。
2）有望超額表現
覆盤顯示旅遊需求釋放週期板塊將迎超額表現。覆盤黃山、峨眉山在突發事件前後的客流變化可見景區板塊因突發事件衝擊後通常在2-3個季度左右將有短時爆發。
客流回升週期業績大幅反彈，伴隨的將是板塊的超額表現。SARS後的2004年，景區板塊錄得高達32.9%的正超額收益，客流和業績的同比大幅反彈是取得超額收益的關鍵。
綜上，短期疫情緩解、旅遊需求恢復的邏輯下，景區存在階段性修復機會。
中長期來看休閒景區基於運營能力選股、自然景區基於價值判斷有望獲得穩健收益。景區板塊估值修復行情建議重點關注：主打城市周邊休閒遊，產品相對多元化、運營效率高、機制較為靈活的休閒類景區；以及資源稟賦優異，現金流穩定的自然景區。
相關標的：宋城演藝、中青旅等、黃山旅遊、峨眉山A。
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