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解封的武汉
没有一个严冬不会过去，也没有一个春天不会到来。
2020年初，在中国、在湖北、在武汉全国人民打响了一场规模空前的新冠疫情防控战。封一座城，护中国人！武汉作为这场战役的“风暴眼”被迫按下了暂停键。1月23日，一道“封城”令关闭了“九省通衢”的所有对外交通路线，昔日繁华的都市即刻停止了摆动。
冬去春来，在无数国人的奉献和牺牲下，14亿人民齐上阵，共同推开了武汉的“封城”之门。
4月8日，当零点钟声敲响时，被封印了76天的武汉终于重新打开了海陆空通道。午夜，“武汉你好”的硕大霓虹彩灯驱赶走了黑夜地寂静；“武汉加油”的声音响彻在华夏大地。武汉，终于复苏在春天的怀抱里。
武汉胜则湖北胜，湖北胜则全国胜。武汉“解封”标志着中国以武汉为主战场的本土新冠疫情传播已基本阻断，中国的疫情控制取得了重大阶段性成果，经济社会秩序也在同步加快复苏。
今天，我们在这里就介绍一家在科创板上市的武汉企业，嘉必优。
来自武汉的嘉必优
嘉必优，全称嘉必优生物技术（武汉）股份有限公司。成立于2004年，是国内最早从事以微生物合成法生产多不饱和脂肪酸及脂溶性营养素的高新技术企业之一。是国内 ARA 产业重要的开拓者和市场推动者，公司产品打破了长期以来国外技术垄断、填补了国内空白，也是全球 ARA产品主要的供应商之一。
ARA是花生四烯酸化学名称的缩写，DHA是二十二碳六烯酸化学名称的英文缩写。这两种物质都是长链不饱和脂肪酸，是神经系统，特别是大脑进行生理活动的重要物质基础。
嘉必优公司以生物技术为蓝本，为全球客户提供高品质的营养素产品与创新解决方案。公司主要产品包括：多不饱和脂肪酸ARA、藻油DHA及SA、天然β-胡萝卜素等系列产品的研发、生产与销售；此类产品广泛应用于婴幼儿配方食品、膳食营养补充剂和健康食品、特殊医学用途配方食品等领域。
公司所在行业的集中度相对较高，对于技术门槛、产品品质、产业化能力以及品牌认可度等方面的要求较高，市场竞争对手相对较少。目前，市场的主要份额仍被国外巨头如帝斯曼等公司所占有，但随着武汉嘉必优、广东润科生物等国内企业的崛起，国内企业与国外巨头之间的差距也在不断缩小。
嘉必优的核心竞争力
一、技术研发优势：
1、在菌种选育、发酵、分离纯化、微胶囊包埋、产品应用及检测等方面已掌握核心技术，并形成知识产权。
2、凭借领先的技术水平，成为国家标准的制定单位，并承担及参与多项国家及省市科技攻关项目。
3、公司建立了系统完整的技术平台，拥有多项具有自主知识产权的产品和技术。公司主导及参与了《食品安全国家标准食品添加剂花生四烯酸油脂（发酵法）》 （GB26401-2011）、《食品安全国家标准食品添加剂二十二碳六烯酸油脂（发酵法）》（GB26400-2011）等国家标准的制订；承担了“花生四烯酸发酵生产关键技术创新及工艺集成”、“二十二碳六烯酸发酵生产的关键技术创新及产业化”等国家“863”计划项目。
二、批量生产、全球销售的经营优势：
1、公司拥有国际标准的生产线，丰富成熟的产业化经验，是国内最大的ARA产品供应商。
2、技术水平领先，通过多年的产业化经验，将工艺参数判断的准则和自动控制系统相结合，形成精细调控技术。
3、公司ARA产品通过了欧盟 NOVEL FOOD、美国 FDA GRAS 的体系认证，并通过多家跨国公司长期且严格的国际供应商审查，建立了严格、完善的质量和食品安全管理体系。产品已完成在欧盟、美国、新西兰等国家和地区的市场准入备案。产品境外销售占公司全部销售额的35.95%。
三、品牌及客户资源优势：
公司是国内 ARA 产业的领军企业。凭借优秀的产品品质及稳定的产品供应能力，公司与嘉吉、达能、贝因美、伊利、飞鹤、君乐宝、圣元、雅士利等国内外知名婴幼儿配方奶粉企业形成长期稳定良好的合作关系，部分客户合作时间已超过 10 年。
ARA和DHA市场前景广阔
营养素是健康食品产业创新发展的基础。随着生物技术的不断成熟进步，越来越多通过生物技术生产的营养素正不断应用在营养与健康领域，生物合成法已逐渐成为食品营养强化剂行业的主流生产方式。
ARA是婴幼儿配方奶粉中重要的营养素添加剂，市场主要驱动源自婴幼儿营养重要性的认识及意识觉醒。作为人体生长和发育所必需的脂肪酸之一，ARA具有良好的生理学功能，对婴幼儿的大脑和神经系统的发育尤为重要。
随着人们对于ARA营养价值重要性认识的逐步提升，以及对于婴幼儿营养的日益重视，ARA被作为食品营养强化剂广泛应用于婴幼儿配方食品、健康食品和药品中，直接带动全球ARA产业的持续发展。
据测算，2018-2025年期间，全球ARA市场主要由婴幼儿食品添加剂市场驱动，市场规模年复合增速6%。全球ARA的销量有望由2018年的3091吨提升到2025年的4265吨，年化年复合增速4.71%，全球ARA的销售额有望由2018年的1.9亿美元提升到2025年的2.81亿美元，年化年复合增速5.75%，单价将由2018年的6146.88美元/吨增加至2025年的6588.51美元/吨。
DHA可以提高细胞膜的生理机能、增强脑和神经系统的活性，可促进婴幼儿大脑和视网膜发育，对维持脑的功能、延缓脑的衰老、预防老年痴呆症和神经性疾病具有重要作用，人体难以自身合成，DHA一般需要额外补充。
根据DHA的来源不同，主要分为鱼油DHA和藻油DHA。鱼油DHA主要来自深海鱼类，食用历史悠久，市场规模较大。藻油DHA主要来源于海洋微藻，具有食品安全和质量可控、可追溯、产出不受资源限制等优势，近年来藻油DHA市场规模呈快速增长趋势。
2018-2022年预计全球DHA销量年复合增速14.58%。
稳步增长的公司业绩
据已经披露的2019年度公司业绩快报显示，2019年公司实现营业收入 3.11亿元，同比增长 8.89%；实现利润总额 1.39亿，同比增长 22.25%；实现归属母公司所有者的净利润 1.17亿元，同比增长21.20%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润0.79亿元，同比增长18.65%。
报告显示，影响公司业绩的主要因素是：公司加大市场拓展力度，促进业务持续稳健增长，同时加强内部经营成本控制管理，进一步提升公司整体利润。
依据公司2018、2019两年财务数据分析，公司2018、2019年度营业收入同比分别增长25.18%、8.89%；实现归母净利润同比分别增长47.44%、22.25%；实现净利率同比分别增长为34.19%、21.20%。公司业绩增长趋于保守稳健的发展态势跃然纸上。
总体来看，嘉必优属于小众市场细分行业的领先者。公司主营业务突出，2019年半年报显示ARA产品占公司全部收入的71.73%，产品行业壁垒高，公司创新研发能力强，财务状况良好。
结束
根据嘉必优公司的基本经营状况，以及终端产品（婴儿奶粉）的刚需特性，我们建议适当关注。
风险：海外市场疫情冲击风险（公司产品境外销售占全部销售额的35.95%）。
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