瑞幸咖啡財務造假正觸動新一波中概股危機，愛奇藝、好未來、跟誰學也被推上風口浪尖。該事件也讓神州系公司光環盡失， 目前，神州租車幾度澄清也難抵股價下跌趨勢，神州優車遭問詢已停牌。
如何遏制這波“餘震”，正考驗陸正耀等神州系的管理層。4月9日，據《金融時報》報道稱，瑞幸咖啡董事長陸正耀將設法拉開與神州租車和神州優車之間的距離，將考慮辭去神州租車董事長一職。對此，神州租車方面向新京報記者表示，“不予置評”。
雖然神州租車一再撇清與瑞幸咖啡的關係，但穆迪在4月9日又將神州租車的企業家族評級和高級無抵押評級從“B2”下調至“Caa1”。展望從“評級觀察名單”調整為“負面”。此前4月6日，穆迪將神州租車的企業家族評級和高級無抵押評級從“B1”下調至“B2”，並將評級列入降級觀察名單。而這為神州系在資本市場低成本融資以及陸正耀的“出行局”蒙上了陰影。
“神州系”切割
成名於神州租車的陸正耀，目前有三家上市公司，分別為神州租車、神州優車、瑞幸咖啡。每家公司上市都成為業內神話。2014年9月，神州租車正式在港掛牌，成為中國汽車租賃第一股，是陸正耀初嘗資本帶來的甜頭。此後，神州優車掛牌新三板，瑞幸咖啡登陸納斯達克，都是所在領域第一股。陸正耀的財技令外界刮目相看。
此前渾水在做空報告中提到，瑞幸集團董事長陸正耀和關係密切的私募股權投資者從神州租車套現16億美元，而少數股東損失慘重。瑞幸咖啡財務造假事件之後，神州租車一度大跌。
神州租車緊急撇清關係，4月7日早間，神州租車公告稱，公司並無持有瑞幸咖啡股份，無參與瑞幸咖啡的任何商業交易。儘管陸正耀為瑞幸咖啡股東及董事會主席，不過其已於2016年4月辭任神州租車首席執行官職位並改任非執行董事，此後其並無參與集團的日常管理。
瑞幸咖啡首席運營官劉劍曾任職神州租車也引發關注。對此，神州租車還解釋，瑞幸咖啡的首席運營官劉劍已於2015年起不再擔任部門總監一職。
上述澄清公告雖短暫穩住了神州租車股價，但標普全球評級將神州租車的發行人信用等級從B+連降兩級至B-，並列入負面信用觀察名單。
神州租車強調與金融機構的業務關係及營運保持正常。但標普指出，由於股價和債券價格顯著下跌，神州租車的資本市場融資渠道急劇縮減，部分二手車出售計劃被暫緩。標普也擔心神州租車和銀行的關係遭遇考驗。
面對此形勢，4月9日，《金融時報》報道稱，瑞幸咖啡董事長陸正耀將設法拉開與名下神州租車和神州優車之間的距離，以免後者受到波及。公司高管們表示，陸正耀將考慮辭去神州租車董事長一職，這是說服投資者相信該集團獨立於瑞幸的一系列舉措之一。
互聯網分析師季城認為，目前，瑞幸咖啡財務事件令多家評級公司下調神州租車的評級，必然讓投資者對神州租車信心不足，所以近期神州租車股價總體下探。
切割背後：神州租車負債率升至近70%，債務規模激增
3月17日，神州租車（HK.0699）發佈2019年度業績公告，全年總收入為76.90億元，同比增長19.35%，淨利潤為0.31億元，同比縮減89.3%。
報告期內，神州租車車隊總規模為148894輛，其中平均每日汽車租賃車隊規模111636輛，同比增21.6%。2019年年度平均日租金同比下降3.7%至210元。加上折舊及財務成本等因素影響，其2019年淨利潤3100萬元，經調整淨利潤2.9億元。
債務融資是神州租車一大資金來源。2014年到2019年，其負債率已從43.21%上升到67.15%。2019年財報顯示，神州租車計息銀行及其他即期借款總額 35.54億元，流動負債總額 72.90億元，非流動負債總額 92.51億元。而神州租車2014年財報顯示，計息銀行及其他即期借款總額27.79億元，流動負債總額33.69億元，非流動負債總額8.84億元。
剪不斷的關聯關係，神州系出行產業業績不振
而多米諾骨牌效應也影響到了陸正耀的另一主要資產神州優車。渾水報告涉及神州優車與神州租車關係。對此，4月9日，神州租車公告稱，公司主要股東神州優車全資附屬公司優車科技有限公司持有公司的4467萬股股份(佔本公司於本公告日期已發行股本總額約2.11%)已於2020年4月3日應若干神州優車貸款人要求根據相關融資協議條款於市場上出售。
神州優車與神州租車的密切關係由來已久。
2014年9月，神州租車在港掛牌，當時陸正耀介紹，“汽車服務市場很大，神州不想只做租車，將會整合產業鏈上下游，尋求有利的位置。”
當時，國內網約車市場硝煙四起，快的、滴滴、易到、優步廝殺混戰。陸正耀不甘寂寞，2014年12月，神州試運營專車業務，隨後很快加入了網約車燒錢大戰。
作為集團主要業務，神州租車與神州優車持續發生關聯交易。神州優車2016年財報顯示，與神州租車在車輛租賃、房租、維修費用等方面的關聯交易金額達21億元。神州優車2018年財報顯示，神州租車作為公司供應商，採購額度佔年度22.63%，涉及金額10億元。神州優車2019年半年報顯示，與神州租車在車輛租賃、房租、服務等方面的關聯交易金額達2.6億元。
上述股份應若干神州優車貸款人出售後，神州優車通過其全資附屬公司持有本公司已發行股本總額約27.65%。截至公告日期，公司董事會主席兼非執行董事陸正耀為神州優車的實際控制人，並持有(連同其他一致行動人)神州優車已發行股份總數約39.94%。
近年來，租車行業受網約車衝擊，增長乏力。神州租車2015-2019年營收分別是50億元、64.5億元、77.2億元、64.43億元、76.90億元。與之相對應的淨利潤分別是14億元、14.6億元、8.8億元、2.9億元、0.31億元。網約車行業也不好過，神州優車2017年、2018年、2019年上半年營收分別是98.6億元、59.49億元、19.20億元，對應的淨利潤分別為-2.6億元、2.7億元、-6.52億元。
神州優車在2019年半年報中提到，隨著網約車行業監管措施的不斷加強，公司逐步清退不合規車輛和司機，以期滿足網約車行業的合規性要求，且所處行業競爭十分激烈，受其影響，專車業務收入有所下降。
值得注意的是，瑞幸咖啡成立後，神州優車也與其產生關聯交易，神州優車2018年財報顯示，神州優車為瑞幸咖啡提供出租辦公場所的服務，關聯交易金額達318萬元。神州優車2019年半年報顯示，公司為瑞幸咖啡提供車輛與房租服務費用產生關聯交易達222萬元。
業內人士指出，神州集團的租車與網約車的業務肯定容易產生關聯交易，一旦有關聯交易，外界的想象空間就增大。神州系公司之間說清楚關係，也有利於減少投資者猜測，減少公司股價波動。
陸正耀的“出行局”被瑞幸事件“攪局”
在陸正耀的“出行局”中，神州租車、神州優車、寶沃汽車共同成為汽車新零售平臺。新零售平臺藉助線上APP運營和大數據分析，推出0首付、深度試駕、90天無理由退換車和全透明售後維修等創新服務。
神州優車收購寶沃汽車外界評價不一，但神州優車此前信心滿滿。2019年1月，神州優車聯合寶沃汽車發佈全新戰略，宣佈推出神州寶沃汽車新零售平臺，通過產業鏈改造和平臺賦能，全面實現產銷分離、渠道重塑，重構汽車消費，重新定義汽車新零售。
陸正耀也希望借收購寶沃汽車再次上演瑞幸咖啡的新零售風暴。不過，陸正耀的“出行局”被瑞幸事件“攪局”。
針對渾水報告以及市場的一些消息涉及神州優車收購寶沃汽車事宜。4月7日晚間，神州優車公告稱，全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司監管一部已於 4月3日下發《問詢函》，要求公司針對收購寶沃汽車的具體細節，以及是否投資瑞幸咖啡等事宜進行說明。
神州優車與寶沃汽車的合作傳言已久。此前神州優車公告稱，北汽福田轉讓北京寶沃 67%的產權交易中，公司為促成長盛興業的收購，於2018年2月為北京寶沃向北汽福田的借款提供了24億元擔保。2019年1月，長盛興業以39.73億元收購北京寶沃 67%的股權，2019年3月，公司以 41.09億元收購長盛興業持有北京寶沃 67%的股權。
對此，問詢函要求神州優車說明，收購北京寶沃的價格與長盛興業前次收購相同資產的價格存在差異的依據，以及短期內資產增值的具體原因。此外，公司人員與長盛興業相關人員實質上是否存在關聯關係。北京寶沃股權轉讓事宜是否存在一攬子計劃，是否存在利益輸送？
新京報記者 陳維城 編輯 嶽彩周 校對 王心
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