作為一名水電從業者，談談買入長江電力的邏輯，只談成長性趨勢分析。
說三點大家都知道的，新增白鶴灘烏東德兩大電站，規模相當於一個三峽。新開工白鶴灘到江蘇和浙江兩條特高壓，十四五能源建設重點，解決西電東送汛期消納問題。上游年調節水庫建成，全年發電量更加平穩，特別增加枯期高電價時段的發電量。
有一些細節大家可能不一定關注。
1.水電站的最大成本，是貸款利息和折舊，二者佔成本70%，一般20年才能還完貸款並計提完折舊；在10年左右達到拐點，隨後逐年降低，這才真正進入到印鈔機時代。
三峽03年到12年全投，向家壩溪洛渡14年全投，所以明後年白鶴灘烏東德投產後，還遠沒有到利潤峰值，再過20年才是真正印鈔機。
2.當前利率在不斷調降，國家正在研究延長折舊年限辦法，意味著，每年成本又會降低。
3.水電電價不指望能增加，不降就不錯了，重點是汛期棄水，可以期待利用小時數的增加空間，擠佔沿海火電發電份額。市場化電改，誰電價便宜用誰的。
4.大家覺得工業疲軟，用電會大幅降低，確實有這種風險，但如果形勢惡化，長江電力也許還會跌，但一定比製造業個股跌的少很多。
5.這是個長週期股，更是逆週期股 。去年下半年科技股全面飆漲，而長電居然還跌了15%左右，上游蓄水是一方面，板塊輪動也是一個原因。特別18年和16年，很多股票跌了70-80%，長電只跌了10%+。
6.對未來的不確定性，長電相對來說透明度更高，每月發電量公開的，業內人士對每天的用電量都是清楚的。不像某些股票，突然季報來個雷，猝不及防。
7.當然我不建議滿倉，這股票保持20%-30%倉位，作為一個保底基數，逢跌就買。
8. 華能水電(SH600025)同理，但瀾滄江來水波動大且受國際公河影響，但一季度電量下降已經明牌，關鍵看後三季度，也值得關注。
9. 國投電力(SH600886)、黔源電力(SZ002039)也是好標的，但是有部分火電資產，最近西南地區火電站都被壓倒了最小負荷運行，未來火電真不太看好，擔心會侵蝕水電利潤。
10.這年頭看不清形勢，買長電是最穩當的投資。拿個五年十年甚至二十年，是最穩定的投資標的，沒有之一。
很多人說水電站沒有增長點，其實最大的增長點不只是烏白投產，所帶來30%的規模增長，而來自於20年貸款利息結束和折舊攤銷，這部分佔每年成本50%-70%跑不了。那時利潤才迎來大增長，印鈔機全面開動。
當前15市盈率，合適。
唯一缺陷，兌現時間比較漫長，所以說是養老股一點不為過。
水電股，我最關心那麼多現金怎麼用，最怕亂投資。
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