華泰證券發佈投資研究報告，評級: 買入。
恆生電子(600570)
恆生電子收購安正軟件，加強數據中臺建設能力
近日，恆生電子官微宣佈正式收購廣州安正軟件股份有限公司。安正軟件為我國公募基金大數據平臺細分領域的頭部企業，此次收購後，安正軟件將成為恆生電子的控股子公司。我們認為，自去年以來，公司在持續推進“大中臺戰略”，其中數據中臺是公司重點推進的三大中臺之一，收購安正軟件將為公司數據中臺建設帶來強有力的補充。預計公司2019-2021年EPS分別為1.64、1.46、1.81元，維持“買入”評級。
安正軟件為公募基金大數據平臺領域龍頭企業
安正軟件成立於2005年，總部位於廣州，2016年2月29日在新三板掛牌，2020年2月27日終止新三板掛牌。公司原第一大股東及實際控制人為董事長兼總經理符克強，持有安正軟件43.03%的股權。公司致力於為大資管行業提供以數據倉庫、數據中心、大數據、AI技術為基礎的產品和整體解決方案，關鍵產品包括：資產管理數據平臺、數據管控平臺、統一業務支撐與管理數據平臺等。根據Wind數據，公司2018年營收為2720.29萬元，同比增速為6%，2015-2018年營收復合增速為11.75%；2018年歸母淨利潤為-175.89萬元，同比下滑200.96%。
安正軟件與恆生電子數據中臺戰略具有強互補性
恆生積極推進“大中臺戰略”，構建集技術中臺、業務中臺、數據中臺為一體的大中臺體系。其中恆生數據中臺iBrain解決方案包括一體化的平臺建設、數據治理和大數據AI應用。安正軟件在數據處理領域具有多年的技術和產品沉澱，其一流的數據建模能力和數據治理體系將為恆生的數據中臺建設帶來強有力的補充。而恆生在大資管行業的強大客戶基礎也將助力安正的數據產品更好的拓展市場。收購完成後，安正軟件的團隊、產品和技術將與恆生的數據中臺團隊及產品進行深度融合，從而實現強強聯合。
數據中臺賦能金融機構各業務場景
金融數據中臺賦能的應用場景主要有：經營管理、風險管理、營銷管理、投資研究。金融機構數據源可分為兩類，一類是業務系統歸攏出來的業務數據中心，稱之為數據倉庫；另一類是資訊數據中心，主要指來自外部的大量的資訊類數據。構建數據中臺，首先要將上述數據整理並標準化，其次要將數據服務化，即構建數據服務層，以API、微服務的形式向下遊提供數據服務，還要構建相應的AI能力，搭建AI工具平臺；最後幫助金融機構搭建各種業務數據中心和資訊數據中心，從而幫助金融機構實現諸如智能投研、企業畫像、輿情監控等等目的。
看好公司長期發展前景，維持“買入”評級
維持公司盈利預測，預計公司2019-2021年EPS分別為1.64、1.46、1.81元，對應PE分別為54、60、49倍。公司作為金融IT龍頭，將長期受益於金融開放和金融創新，且公司正在積極推進中臺戰略，實現技術架構及業務架構升級，在金融雲、區塊鏈、人工智能等領域都保持了領先優勢，維持買入評級。
風險提示：政策推進進度低於預期的風險，下游景氣度不及預期的風險。
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