2019年伴隨著科技股的集體騰飛，誕生了很多牛股。今天要跟大家講的主角是來自芯片領域的超級大牛股，一年的時間股價從52漲到了369，翻了7倍。它就是被稱為中國未來的TI（德州儀器）---
聖邦股份。
聖邦股份，成立於2007年，2017年6月上市，截止2018年年報，其實際控制人為張世龍，實際持股比例為20.89%。持倉機構包括全國社保基金、工商銀行、中國香港中央結算等。
模擬芯片，屬於半導體行業中的集成電路子行業，按照功能劃分，模擬芯片可分為電源管理芯片和信號鏈類芯片，分別用於電子設備系統中的電源管理及模擬-數字信號之間的轉換。從收入結構來看，其60.13%的收入來自於電源管理產品，39.87%來自於信號鏈產品。
我們把收入分拆成電源管理產品、信號鏈產品兩個部分，其中電源管理產品佔比60%、信號鏈產品佔比40%。2014年-2018年，聖邦股份的營業收入增速逐年下滑，但從2019年開始，營業收入增速出現了反彈，截止2019年三季度數據，其營業收入同比增速為22.74%。
2019年，聖邦股份營業收入增速出現大幅增長的原因是：一、進口替代加速，進入華為供應鏈。二、受益於TWS無線耳機的爆發，其用於無線耳機充電盒的電源管理芯片產品放量。
綜上，其歷史收入驅動可以為兩點：1）智能手機的銷量情況；2）綁定大客戶。
首先，必須明確的是，打入華為供應鏈對其收入增長驅動較為明顯。以2019年3月華為發佈的P30手機來看，本案作為該款手機電源管理芯片產品的供應商已經進入了華為供應鏈，能夠實現在低端模擬芯片領域，替代美國德州儀器和亞諾德。此前，聖邦的主要客戶為中興、小米等，從近幾年的手機銷量數據來看，華為的出貨量遠超小米、vivo和oppo等國內手機廠商，2019年智能手機出貨量分別為：三星2.98億臺、華為2.4億臺、蘋果2.98億臺、小米1.25億臺、oppo1.2億臺。
2018年，全球智能手機出貨量約為14億臺，出貨金額規模4832億美元左右。2019年全球智能手機出貨量約為13.7億臺，相比2018年增速為負。根據IDC預測，考慮到5G換機，到2023年，全球智能機出貨量將達到15億臺。
華為2019年手機銷量為1.4億部，所需電源管理芯片約為8.4億顆，按照聖邦股份招股書裡披露的價格，2016年電源管理類產品平均單價為0.2441元/顆，從其披露的歷史價格走勢來看，模擬芯片的價格逐漸下降，三年複合增速約為-4.7%，推算出2019年的芯片價格約為0.2326元/顆。
如果按照以上數據來計算，如果華為把所有的訂單都交給聖邦，那麼，手機所需的電源管理芯片能為聖邦股份創造約為1.95億元的營業收入。注意，以聖邦股份2018年5.7億元的營業收入為基數，即使本案今年為華為提供所有的電源管理芯片，營業收入將增加30%左右。
2013年至2018年，我國半導體領域細分行業的龍頭企業，營業收入增速的中位數約為23.86%，這些企業都是在其所在行業的龍頭，基本上實現了各領域的國產替代目標，並且市場份額也在逐步提升，雖然半導體行業整體收入增速有波動，但拉長週期看，增速的中樞值較為明顯。
目前，聖邦股份仍處於大力開拓市場階段，受益模擬芯片國產化，以及5G商用元年開啟後，下游消費電子出現新產品以及換機潮，需求增加帶動本案的增速上升，因此其目前增速在22%左右，但參照國際成熟的模擬芯片企業，聖邦股份的增速未來也將趨同於國際巨頭水平。
聖邦股份2019年12月進行併購公告。併購標的是鈺泰半導體，目前聖邦已經持有鈺泰28.7%的股份，此次併購將購買鈺泰剩餘的全部股份，併購完成後將100%控股鈺泰半導體。目前併購仍在進行中，樂觀情況下，我假設其此次併購順利完成，預計2020年並表。
公司在最近的2019年業績快報中披露了報告期內，公司實現營業總收入 79,249.49 萬元，較上年同期增長 38.45%； 利潤總額 18,906.33 萬元，較上年同期增長 69.80%；歸屬於上市公司股東的淨利 潤 17,622.84 萬元，較上年同期增長 69.95%。2019 年公司積極拓展業務、深耕市 場，持續推出新品，產品銷量增加，實現營業收入增加。也就是說其利潤的增長是具有一定的流動性的。從基本面事件，到基金重倉，再到業績釋放，本案可謂完美演繹了一個事件驅動，股價飆升的過程 ，同樣，它也可謂是當前火熱科技股背後，大家高舉半導體國產替代的一個縮影。綜合來看，由於目前國內模擬芯片公司正處於成長階段，並且國家大力支持鼓勵提升半導體的國產化率，因此市場還是會給芯片股一定的估值溢價沒那麼對於這個國產芯片替代的龍頭企業值得我們重點留意。
對於這家國產替代龍頭，目前股價有所回落，你覺得它還會再創出新高嗎？
以上分析僅代表個人思考，不作為個股推薦。投資有風險入市需謹慎。
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