4月2日美股盤前，瑞幸咖啡發佈公告表示，經董事會委任的特別委員會調查顯示，公司首席運營官劉劍及其部分下屬從2019年度Q2起從事某些不當行為，公司2019年Q2到Q4與偽造交易相關的銷售額約為22億元人民幣。
公告發布後，瑞幸盤前股價一度暴跌超過80%。開盤後股價暴跌78.55%，盤中數次觸及熔斷、暫停交易。截至發稿時，瑞幸股價報7.50美元左右，市值約為19.47億美元，相比前一日收盤時，市值蒸發超過45億美元。和巔峰時（2020年1月17日）的股價51.38美元相比，如今的瑞幸股價僅為當時的15%。
而就在兩個月之前的1月31日，知名沽空機構渾水（Muddy Waters）表示收到了針對瑞幸的匿名做空報告，報告長達89頁，指瑞幸涉嫌虛增單店單日銷量、誇大廣告及營銷支出等。報告作者表示，一共動用了92名全職調查員、1418名兼職調查員，收集到了超過25000張小票與超過10000個小時的門店錄像，同時還有大量瑞幸門店內部的微信聊天記錄。
這份做空報告通過上述素材得出結論：瑞幸在2019年Q3的單店單日物品銷售量僅為263件，公司官方披露的數字則為444件，比實際情況誇大了69%；瑞幸在Q3財報中預測第四季度的單店單日銷售量將達到483~506件，但按照報告作者得出的結論，這個數字相較實際情況誇大了88%。
當時針對這份做空報告，瑞幸方面的回應是，“報告中所謂的用戶小票來源、真實性以及採用的統計方法均毫無依據，在報告覆蓋的時期內，瑞幸實際數據遠高於該報告所述。”
渾水發佈的這份報告沒有對瑞幸造成太慘重的打擊，雖然盤中跌超20%，但股價收跌10.76%，市值蒸發近10億美元。隨後瑞幸股價回升，不到半個月就回升到了報告發布前的水平。
但美國有多家律所對瑞幸咖啡提起集體訴訟，控告其“作出虛假和誤導性陳述，違反美國證券法”，該項集體訴訟已於2月13日在紐約南區地方法院立案。律所表示，在2019年11月13日至2020年1月31日間購買過瑞幸咖啡股票的投資者如果試圖追回損失，可以與律所聯繫，首席原告的截止日期為2020年4月13日。
按照美股上市公司的財報披露節奏，二月起便開始集中發佈年度報告。瑞幸的投資者們遲遲沒有等來年報，兩個月後到來的這份公告則在二級市場和C端消費者市場都引發了軒然大波。
工信部互動媒體產業聯盟數字文化工作組組長包冉表示，今天瑞幸公司自己主動向股東向社會公眾曝出原COO造假，一是因為渾水公司一直堅持對這份報告的可信度予以承認和作證。其次，作為海外上市公司，面臨律所包括中小股東發起的聯合訴訟，如果瑞幸公司不能壯士斷腕自行清理門戶的話，可能迎接它的是一個毀滅性的打擊。
對於瑞幸之後股市走向，包冉認為只要瑞幸能夠挺過今晚美東時間的美股的交易，就不至於被直接摘牌，那麼它還是很有機會的，因為所有的利空一次性出盡了，甩掉包袱後面就有可能能夠重新再來輕裝上陣。第二，雖然瑞幸咖啡業績存在22億元的造假的額度，但是畢竟它的終端店面還在，他的很多的用戶也還在，這點還是值得肯定的。但是相關的起訴條款是躲不過去的，而公司作為責無旁貸的利益相關主體，將會遭遇到多大的處罰金額、處罰力度，目前還不太能夠看出來。
天達律師事務所合夥人王太力認為，瑞幸咖啡偽造交易屬於典型的虛假陳述，現有的股東會進行集體訴訟，然後追究公司的責任，追究管理者的特別是參與造假的管理者的責任，公司面臨高額罰款是必然的，嚴重的可能導致瑞幸咖啡的退市，國內的一些店鋪可能近期也會受到一定的影響。（記者 張馨月）
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