最新公佈數據顯示，3月份中國採購經理指數在上月大幅下降基數上環比回升，其中製造業PMI為52.0%，比上月回升16.3個百分點；非製造業商務活動指數為52.3%，比上月回升22.7個百分點；綜合PMI產出指數為53.0%，比上月回升24.1個百分點。分類型細項指標看：大、中、小型企業PMI分別為52.6%、51.5%和50.9%，比上月回升16.3、16.0和16.8個百分點；在構成製造業PMI的5個分類指數中，生產指數、新訂單指數和從業人員指數均升至臨界點之上，原材料庫存指數和供應商配送時間指數低於臨界點。3月份，非製造業商務活動指數為52.3%，比上月回升22.7個百分點。
個人認為，3月份PMI比較值得關注的有三點：
第一，除資本市場服務外，其他行業商務活動指數均有不同程度回升。資本市場服務，反映的是股市行情變化，2月份股市低開高走，但3月份大幅回落，這個基本符合。
第二，3月份製造業PMI中的主要原材料購進價格和出廠價格細項指數分別為43.8%和45.5%，而二月份這兩個細項分別為44.3%、51.4%，均比上個月回落。這意味CPI中的工業品價格在3月份不會有多大壓力。
第三，非製造業PMI中投入品價格指數為49.4%，雖比上月略升0.1個百分點，但仍位於臨界點之下，表明非製造業企業用於經營活動的投入品價格總體水平有所下降。銷售價格指數為46.1%，比上月回升2.2個百分點，表明非製造業銷售價格總體水平降幅有所收窄。總體來看，3月份服務業價格還是降多漲少。
但是，我這裡想說的，是如何正確看到3月份PMI比2月份大幅反彈。這需要了解PMI的編制原理。簡單的說，就是對樣本企業進行調查，比如關於訂單：你所在的企業本月訂單與上個月相比是什麼情況：多了、少了、持平。被調查者從中選出一個。然後對所有收回的問卷進行彙總計算出PMI訂單指數。計算公式也很簡單，PMI訂單指數=回答多了的樣本佔比+回答持平的樣本佔比*0.5。總的PMI指數則是由訂單指數、物流指數、價格指數、用工指數等按照一定的權重加權計算得出。
這就告訴我們，PMI反映的是樣本企業對有關經營活動（如新接到的訂單）與上個月相比的變化情況。因此，PMI數值大小就與上個月的情況有非常密切的關係。如果上個月情況很差，那麼這個月就算PMI大於50%這個強弱臨界點，也並不見得企業總體情況就很好。因為大於50%只能說明比上個月略好一點點而已。
具體到今年3月份PMI情況，就必須充分認識到，2月份企業各項經營活動非常非常非常弱，甚至可以稱之為接近停滯。這在2月份PMI創有史以來最低也可以看出來。那麼，3月份的PMI反映的是3月份企業經營活動對比2月份（一個非常非常低的基礎）的復甦情況，而52%這個數值告訴我們3月份企業經營活動的復甦或者說恢復情況是非常非常弱的。
數據模擬的結果（見下表）告訴我們，52%的PMI背後最大的可能情景是：3月份有一半的企業經營活動與2月份基本持平（沒變好也沒有變更壞），有四分之一的企業經營活動比2月份變好，但是也有四分之一的企業經營活動比3月份變的更差了。
因此，統計局說的還是比較客觀的：截至3月25日，全國採購經理調查企業中，大中型企業復工率為96.6%，較2月調查結果上升17.7個百分點。3月份採購經理指數回升至臨界點以上是2月份大幅下降後的反彈，更多反映的是一半以上的調查企業復工復產情況比上月有所改善，並不能代表我國經濟運行已恢復正常水平。
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