华为去年净赚627亿，智能手机发货量超过2.4亿台

“2020年我们力争活下来，希望明年还能发布年报。”在3月31日的2019年年报发布会上，华为轮值董事长徐直军如此开玩笑地说。

不过2019年虽然深受美国实体清单事件影响，华为仍旧交出了一份不错的答卷：营收继续高速增长，净利增速有所下滑。

2019年华为实现销售收入8588亿元，同比增长19.1%，净利润627亿元，同比增长5.6%。

（2019年华为收入及净利；来源：华为年报）

再看三大主营业务，分别是运营商业务、企业业务和消费者业务。

在运营商业务领域，华为实现销售收入2967亿元，同比增长3.8%；

企业业务实现销售收入897亿元，同比增长8.6%。

消费者业务领域保持稳健增长，智能手机发货量超过2.4亿台，实现销售收入4673亿元，同比增长34%。

（2019年华为三大业务销售收入；来源：华为年报）

其中，华为手机在2019年出货量超越苹果（AAPL.US）成为全球第二大手机厂商。Gartner的报告显示，华为2019年全球增长率达到18.6%。另外，虽然美国延长了对华为的禁令，但华为在中国积极实施其智能手机战略，使公司2019年的中国市场份额增长了37%。

为啥说“2020年将是华为更加艰难的一年”？

值得关注的是，2019年华为净利润同比增速明显放缓。2019年，华为净利润同比增长率为5.6%，而2018年和2017年，这一数据分别为25.1%、28.1%。

对于华为净利润增速下滑的原因，徐直军在接受媒体采访时称，2019年5月16日华为被列入实体清单后，华为要加大研发投入，努力“补洞”。大量供应商不能供货，华为要重构供应链，在这种情况下，不可能维持2017年、2018年一样的利润率，华为要把供应链重构好，以生存为第一目标。

不过，即使净利增速创近3年新低，但从研发投入来看，2019年华为研发费用达1317亿元，同比增长29.7%，占全年销售收入15.3%，近十年投入研发费用总计超过6000亿元。

从研发人员来看，华为2019年全球从事研究与开发的人员约9.6万名，约占公司总人数的49%。与上年相比，研发人员也明显增加。2018年，华为研发人员有8万多名，约占公司总人数的45%。

（2019年华为研究开发投入；来源：华为年报）

徐直军认为，2020年将是华为更加艰难的一年，因为公司将全年处于美国实体清单下，产业界预测华为的储备零部件即将用完，这将全面检验公司供应链连续性能不能发挥作用的关键之年。他表示，新冠疫情是华为没有预想到的情况，目前很难对业绩做出准确的评估和预测。

对于5G手机在海外的销售，去年5月16日以后华为无法预装谷歌的GMS系统，徐直军说，为了保护全球华为智能手机用户的利益和使用体验，华为推出HMS系统，“我们也期待谷歌应用能在华为的应用市场里上架，这样可以共同帮助消费者获得更好更多的应用。”但对于海外的销量，他说，目前没有办法做更准确的预测，这取决于华为整个HMS生态的建设。

事实上，风险与受益共存，在实体清单和全球疫情双重影响之下，华为还面临着许多未知的挑战。

机构最新点评：5G将成为华为新的增长点

在华为年报发布后，国信证券第一时间发布“看多”研报，持续看好华为产业链投资机遇，维持行业“超配”评级。国信证券指出，华为在中国的生产活动已经全面恢复，中国在疫情控制后加快推进5G的建设，芯片也并不会成为真正制约华为的因素，虽然2020年将是华为更加艰难的一年，但也是国内供应链替代机遇的关键之年。疫情之后，5G手机换机潮将是确定性的需求，华为等国内品牌随着产品性能以及品牌力的提升，将是市场的有利竞争者。

国信证券看好华为2020年华为供应链成长机遇，继续推荐：立讯精密（002475.SZ）、歌尔股份（002241.SZ）、长信科技（300088.SZ）、工业富联（601138.SH）、信维通信（300136.SZ）、欧菲光（002456.SZ）、鹏鼎控股（002938.SZ）、东山精密（002384.SZ）、京东方（000725.SZ） A、顺络电子（002138.SZ）、电连技术（300679.SZ）、光弘科技（300735.SZ）、飞荣达（300602.SZ）等公司，维持板块“超配”评级。

除了华为产业链个股，也有部分华为主题基金受关注，主要有华润元大信息传媒科技（000522.OF）、南方互联网+（001573.OF）、国联安优选行业（257070.OF）、国联安科技动力（001956.OF）、富国产业驱动（005840.OF）、中海优质成长（398001.OF）、银河大国智造（519642.OF）主题、富国互联科技（006751.OF）、天弘互联网（001210.OF）等。