本週簡評
本週疫情在全球仍在持續發酵，歐美主要國家病毒感染新增仍不斷擴大，各國管控措施會更加嚴厲，經濟衝擊更加嚴重。隨著全球各國通過量化寬鬆釋放流動性，尤其是G20會議5萬億資金進行託底經濟，金融市場的風險資產拋壓壓力有所釋放，美股創出1931年以來的最大漲幅，美元指數也重回100下方，美聯儲直接下市場購債，也一定程度上穩定了債券市場。本週商品市場大部分商品企穩反彈，有色板塊脫離低點反彈後區間震盪，反彈持續性要關注需求恢復情況；黑色板塊本週維持區間震盪，終端消費繼續放大，但海外疫情持續影響降低了對未來的預期；農產品板塊本週跟隨美國市場延震盪反彈走勢；能化板塊在原油處於23美元附近區間波動的情況下，下游產品再次出現大幅下跌並創出歷史新低，由於印度等國採取封城的嚴厲措施導致國際供應價格大幅下跌並衝擊國內市場。二季度在流動性危機解除後，疫情對商品供應端及需求端的實際衝擊及影響將決定各商品未來價格的運行方向。
有色金屬
本週有色板塊從週一低點開始反彈，銅反彈超過10%，鋅鉛的反彈力度也比較大，低價帶動了現貨及期貨的抄底資金，而流動性的釋放及政府的經濟刺激政策也給市場偏強的預期。倫敦庫存累積減緩並小幅去庫，國內去庫繼續放大，隨著國內全面復工，尤其是湖北開始全面解禁，需求恢復有望進一步提升。但境外疫情的影響短期內仍難以消除，國內傳入病例有所增加，出口的影響會更大，都會制約有色板塊反彈的力度和空間，有色板塊後市弱勢震盪的概率較大，可以逢低輕倉買入。
黑色金屬
本週黑色板塊維持區間震盪，終端需求逐步恢復在高庫存的情況下對現貨價格的提振有限，南北區域價差仍維持一定距離，鐵礦石仍維持偏強運行，對鋼材價格有較強支撐，而且疫情是否會對鐵礦的供應產生一定衝擊還存在一定的變數，在成本端不出現塌陷，需求持續恢復的情況下，黑色整體仍將維持偏強區間震盪。遠月影響因素較多，波動區間有望進一步放大。
能源化工
本週能化板塊走勢分化，燃料油和瀝青跟隨原油低位反彈後維持區間震盪，PTA及EG，EB及PP,PE等受疫情帶來的需求衝擊及供應過剩壓力下繼續下跌並再創新低，繼續壓縮整個產業鏈的利潤。能化板塊的供需失衡會繼續衝擊價格，類似原油市場格局，通過低價格來出清高成本的供應產能，進而實現新的供需平衡。這將是一個緩慢的過程，整個能化板塊的contango結構也將維持一個較長的時間，事件衝擊及波動率的變化會提供不錯的跨月交易機會，根據價差變化可以做正套或反套交易，單邊建議反彈做空。
農產品
農產品板塊本週走勢較為強勢，油脂突破突破震盪區間上檔繼續上行，粕類延續反彈走勢並創新高，大豆及玉米繼續走強呈多頭排列趨勢。疫情開始對農產品的運輸產生影響，區域性的短期供應緊張會加劇行情的波動。農產品板塊仍可以繼續多頭配置，外部宏觀衝擊會加大波動性，建議回調買入，不追高。
軟商品
白糖本週仍維持5400-5550區間震盪，操作方面仍建議依託5400做多或突破5600追多。棉花本週跟隨美棉反彈並在10000上方區間震盪，需求偏弱仍制約棉花價格反彈，而棉花與PTA比值接近歷史高點也將對棉花價格帶來一定的壓制。本週國家對未來三年棉花新補貼價格仍維持18600元/噸，棉花國內供應方面仍會維持穩定。短期內棉花仍將維持偏弱運行，未來價格走強仍取決於需求恢復，策略方面拋9買1反套仍可以持有。
閱讀更多 行知至知行 的文章
