縱觀國際資本市場，大消費、大科技和大金融歷來是行情主流力量，A股目前處於國際化進程初期，參考美股1982年後面的走勢，由此得知，此三大板塊在未來十年乃至更遠時期會成為最有上漲潛力的板塊。從近兩年板塊輪動角度看，消費類股票2018年底開始走牛，貫穿2019年全年持續在上漲中，科技板塊於去年下半年開始走牛，不少股票已經完成數倍漲幅，唯有金融板塊還在持續築底。在最近國際疫情氾濫的利空影響下，金融股又有一波快速下跌，給投資者逢低買入提供了極佳的歷史時機。
從宏觀方面看到，銀行業總體正在復甦。瞭解銀行的盈利週期，首先看其盈利的核心要素。
一、銀行盈利核心因素簡析。
銀行盈利的主要部分就是利息收入。影響利息收入的因素，一個是銀行淨息差（價），一個是銀行的生息資產規模（量），信貸資產是銀行最主要的生息資產。
可以說，貸款總量與淨息差決定銀行的主要盈利能力。
影響貸款總量的有兩個關鍵因素：M2和存款準備金率。
1.貸款總量和M2關聯。M2是廣義的貨幣總量，其中增量的部分是由央行的基礎貨幣發行引起，即央行將新印的鈔票存放到商業銀行（具體是從央行的發行庫存放到商行的業務庫），直接增加基礎貨幣，通過存款準備金率這個放大器後進入社會融資通道。
2.存款準備金 ，也稱為法定存款準備金或存儲準備金，是指金融機構為保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的在中央銀行的存款。中央銀行要求的存款準備金佔其存款總額的比例就是存款準備金率。中央銀行通過調整存款準備金率，可以影響金融機構的信貸擴張能力，從而間接調控貨幣供應量。
當中央銀行降低法定準備金率時，商業銀行可提供放款及創造信用的能力放大。因為準備金率降低，貨幣乘數就變大，從而提高了整個商業銀行體系創造信用、擴大信用規模的能力，其結果是社會的銀根寬鬆，貨幣供應量增加，利息率降低，投資及社會支出都相應寬鬆。反之，亦然。理論上，社會信貸的規模=存款規模*1/存款準備金率。舉例如下：
假如A銀行有初始存款100萬，存款準備金率是16%，則A銀行須存入人民銀行16萬，另84萬貸款給甲企業。甲企業貸到的84萬可以存入另一家銀行也可以向乙企業購買貨物，無論甲企業如何處理，最終這84萬元還是存在銀行裡，而84萬的其中16%即13.44萬元須存入人民銀行，而70.56萬元商業銀行可以繼續用於貸款。於是當存款準備金率為16%時，100萬的初始存款，最終存款規模最大可以是625萬，可以放貸的最大額是525萬元。存款的放大係數是6.25倍，即1/16%。如果央行將存款準備金率提高到20%，則存款放大倍數將縮小為5倍，可以放貸的最大額是400萬元，貸款額度比存準率為16%時減少23.8%。
人民銀行決定於 2020 年 1 月 6 日下調金融機構存款準備金率 0.5 個百分點（不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司）。本次降準約產生 220 億元利息淨收入，影響行業淨利潤 1.4 個百分點。本次 降準共釋放長期資金約 8000 億元，假設 8000 億元全部用來發放貸款，按照 1.5%的存款準備金平均利率和 5.6%的貸款加權平均利率計算，該 8000 億元資金將為銀行帶來 320 億元的利息淨收入。
人民銀行常常通過存款準備金率的變化來調節M2。短期而言，銀行業的存貸款規模會受到央行的存款準備金率變動而產生波動，但長期而言，銀行業的存貸款規模總是與一個國家的貨幣供應量M2相適應的。
二、央行降準、存款增加，M2回升，銀行業放貸的池水總量增長。
1.M2增速、銀行負債增長，總資產增長、利潤增長基本呈正相關關係；
從對比中可以看出，銀行利潤的整個大趨勢還是跟著M2走，總體開始企穩回升。
2.銀行利潤的釋放往往會延後顯現，放大或收縮的倍數超過M2。
銀行的利潤和國家的財政刺激政策的力度有關，銀行有逆經濟週期的特性。
3.社會存款增加，對應形成銀行業總負債和總資產增長。至2019年12 月末，本外幣存款餘額 198.16 萬億元，同比增長 8.6%。月末人民幣存款餘額 192.88 萬億元，同比增長 8.7%。
因為我們每一個人每存一元錢到銀行，都形成了銀行的負債。這個負債恰恰就是銀行放貸款的基礎，成為銀行賺錢的池子。其他行業，我們都希望公司的負債率低一些，而銀行負債率如果低了，那麼他就成了無本之木。銀行的負債率動輒高達90%以上，這意味著銀行就是靠別人的錢來賺錢的行業。因為負債率較高，負債的增加最終體現為總資產規模的增加和銀行放貸能力的增長。
4.2019年M2開始進入上行通道，同時我們看到社融規模同比上升。
2019年社會融資規模增量累計為25.58萬億元，比上年多3.08萬億元，同比增13.6%。
在人民銀行官網拉取銀行業總資產和總負債走勢圖的時候，發現股份行的總資產和總負債的增速高於全行業、高於四大行、高於城商行。這意味著什麼你應該知道了。這也是我們今天為什麼要重點關注股份行的原因。
三、行業淨息差 NIM（net interest margin）已經回升。
淨息差指的是銀行淨利息收入和銀行全部生息資產的比值。計算公式為：淨息差=（銀行全部利息收入-銀行全部利息支出）/全部生息資產。
這是銀行贏利的關鍵指標，存貸利差是影響淨息差的關鍵因素，即負債成本率、生息資產收益率。我們可以把銀行的NIM理解成其他行業的“營業利潤率”。
數據顯示，從2017年第一季度開始，中國的銀行業淨息差開始普遍提升。
這似乎和國家一再強調的降息不一致。國家要求的降息，對存款和貸款都有影響而不是單方面的。就像負利息環境下，貸款利率很低的西方國家，那裡的銀行同樣有很強的盈利能力，比如花旗集團和富國銀行都在3%以上，遠高於同期國內5家商業銀行的平均淨息差。所以大家沒有必要擔心降息對銀行盈利能力的影響。而且放水的總量大了。
上證指數嚴重落後深證成指，也許有一天他倆要趨向一致的話，銀行股就是當仁不讓的主力軍。
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