科技股的曇花一現
今年春節以後的第一個交易日，三大股指全線暴跌，但暴跌只是一日遊行情，後面市場開啟全面上漲模式，2月4日以來，A股三大股指持續走高，尤其是創業板指數最近14個交易日，暴漲24%。要知道，這可是大盤指數！
創業板是中小股、科技股的主要根據地。鼠年開市後的急促爆發行情，明顯是由科技股，尤其是半導體、5G是排頭兵。其中芯片指數（884160）累計暴漲38.75%，基本是單邊行情。牛股卓勝微、匯頂科技等更上漲6倍以上。
芯片指數
但行情從2月25號以後，市場出現了大幅的調整，上證指數最低跌到2646點，市場跌幅最大的當屬科技板塊了，以芯片ETF為例，從2月25日以後，暴跌30%，把前期的漲幅吞噬殆盡，可謂是成也蕭何，敗也蕭何。像兆易創新、通富微電等前期的牛股都大幅下跌。
芯片ETF走勢圖
淺析暴跌的原因
要說科技股近期大跌的原因，這事還要2015年說起，早在2015年5月，中國正式對外發布《中國製造2025》白皮書，宣稱將在2020年國內芯片自給率達到40%，2025年將達到70%。
在芯片領域，確實存在“國產替代化”這條邏輯主線。尤其是經歷過中興通訊、華為等事件之後，芯片行業整體增速也是很快的。 但在高增速背景下，一定會有不少芯片龍頭受益，同時也會有不少偽芯片公司。
這波的下跌宏觀上的原因就是疫情這隻黑天鵝太黑了，太黑了，這隻黑天鵝仍在全世界肆虐，現在問題最嚴重的應該是美國了。在疫情的影響下，市場擔心全球經濟將陷入衰退，進而擔心國內半導體增速還將繼續下滑，實際上在疫情之前，半導體行業就已經出現了下滑趨勢。
根據中國半導體行業協會統計，去年前9月，中國集成電路產業銷售額5049.9億元，同比增長13.2%，增速同比下降了9.2個百分點。
除了宏觀的影響以外，還有一部分原因就是估值太高了，半導體企業盈利並沒有此前市場想象的那麼樂觀，我們以晶方科技為例（本想找卓勝微的數據，奈何人家年報預披露時間是4月28號）。
公司2019年營收沒有多少增長，但淨利潤增長了52.27%，增幅較大，如果在細分看的話，主要是由於採購成本的降低才使得毛利率大幅提高，但成本的降低取決於上游，公司是很難控制的，再說進一步壓低成本的空間又有多少呢？
晶方科技2019年年報
晶方科技2019年年報
我們再看下晶方科技的另一個指標——ROE，公司的ROE只有5.46%，這個淨資產收益率連很多傳統企業的收益率都比不上，說明公司的盈利能力很弱，並不是什麼很牛的高科技公司。
目前公司的估值是189倍，這還是最近股價跌下來之後的估值，估值依然很高。晶方科技只是個例子，市場上還有很多科技股估值很高。晶方科技2月份有大股東和高管減持，不僅僅是晶方科技，2月份還有上海新陽、江豐電子、中穎電子、兆易創新等紛紛減持。不知道當初那些接盤的人現在還好嗎？
科技股還有春天嗎？
我的回答是科技股一定是有春天的。科技是第一生產力，“科學技術是生產力”是馬克思主義的基本原理。國家近年來出臺了許許多多的政策來鼓勵科學技術的發展，單單在5G上國家今年就出臺了多項政策。
國家大基金一期和二期都在投資，國家大基金一期已投資完畢，共計投資1387億元；國家大基金二期於2019年10月22日成立，預期總投資規模2000億元。同時，國家大基金撬動地方基金，這又是比巨量資金。科技一定是大的發展方向，無論實體經濟還是資本市場上。關鍵在於要去偽存真，關鍵在於要去偽存真，關鍵在於要去偽存真。
未來，中國科技股仍然有機會，但是路還得一步步走，可不要心急。最後提醒一句，別真把股市當提款機了，股市是流動性與基本面的一個交織體，那可是血淋淋的屠宰場，敬畏之心要時刻保持。否則，你將有可能成為最後一個接棒的“接盤俠”……
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