量化寬鬆（QE），俗稱“放水”，全球主要央行於金融危機時採取的“力挽狂瀾”之舉，在推出之時就飽受爭議。
3月23日，鮑威爾執掌下的美聯儲再出歷史性舉措：啟動無限量QE，開放式購買美國國債和抵押貸款支持證券（MBS）。
這無限量QE到底意味著什麼？多家機構火速點評，而國內外機構也對美聯儲這一驚人之舉存爭議。
在美國華盛頓拍攝的美國聯邦儲備委員會大樓。新華社 圖
花旗銀行評論稱，美聯儲新一波措施意在吸收信貸風險，這是遏制和解決當前危機所產生的經濟影響的關鍵。
花旗銀行指出，美聯儲宣佈的措施比預期的更早更大膽，例如，向私營企業提供貸款，並實際上採取無限量的量化寬鬆措施。即使需要逐步提高信貸措施的規模，但美聯儲對信貸風險的吸收仍可能成為扭轉局勢的因素。花旗也繼續預計美國將採取非常龐大的財政貨幣政策，美聯儲資產負債表的擴張甚至將超過公共債務的增加。
三菱日聯金融集團經濟學家魯普基（Chris Rupkey）認為，雖然美聯儲政策正盡全力阻止經濟的衰退，但已不僅僅是兜底的最後貸款人，而且還成了最大的買家。不要問他們會買多少，這就是無限QE。
粵開證券首席經濟學家李奇霖的點評是“無用的寬鬆”，美聯儲能做的僅僅能夠做到“以時間換空間”。
李奇霖認為，美聯儲將在必要時期擴大資產購買，不承諾固定的資產購買金額，其核心目的是為了延緩疫情衝擊下，居家隔離、總需求集中消失導致企業和居民部門出現資產負債表的風險。
由於美國經濟是消費驅動型，減少外出和群聚型活動消失將使企業部門經營性現金流大幅縮水。美聯儲能做的是延緩疫情對企業和居民資產負債表衝擊，但解決問題的關鍵仍然是抗疫，因為只有化解了疫情，才能讓總需求真正恢復，畢竟無論貨幣多麼寬鬆，在疫情肆虐階段，是無法做到讓消費者出門消費，讓企業加快投資的。
因此，美聯儲能做的僅僅能夠做到“以時間換空間”，該政策的推出是為了延緩企業和居民部門因經濟驟停、內外部流動性收縮導致的集中出清的風險。
中信證券首席固收分析師明明從歷史視角分析認為，無限量QE的就是極致的貨幣信用化。次貸危機後的十年，全球靠著天量的貨幣終於獲得了2%左右的增速，2020年因為疫情的影響，全球大概率又見大規模的負增長。這個時候，銀行肯定是不願意信用擴張，因為不僅沒有收益，而且會有大量的信用風險。所以只有依靠央行進行信用擴張。
但是至少有一點，就是世界很難回到過去的樣子了。這一切，竟然都沒有阻止美股低迷，市場究竟是在擔心什麼？
恆大研究院院長任澤平認為，市場仍然有三大擔心：
第一，市場擔心疫情何時能控制住？3月23日全球確診病例超過35萬，美國快速超過3.5萬，意大利、西班牙、德國等還在大幅攀升。美歐跟中國國情不同，難以採取隔離、強制限制聚集等手段，導致控制疫情時間更長，代價可能更大。顯然，貨幣和財政刺激對控制疫情作用不大，考驗的是國家動員能力。
第二，市場擔心經濟停擺會否爆發失業潮？隨著美歐疫情蔓延和防疫手段升級，市場普遍預計二季度美國經濟將大幅負增長，貨幣刺激和流動性支持更像是止疼劑。正確的步驟應是先遏制疫情，然後恢復生產生活，最後擴大內需。
第三，貨幣能解決一切問題嗎？比如股市泡沫、企業高債務槓桿、製造業外遷、產業空心化、收入差距拉大、貧富分化、社會撕裂、美國夢暗淡等，這些正是過去長期貨幣超發埋下的風險。再次飲鴆止渴，是否陷入惡性循環？
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