美聯儲放大招，市場更恐慌，大家不知道核彈什麼時候落地。
我們來推演一下最糟糕的狀況。
金融貨幣市場危機
市場危機已經發生了。否則，美聯儲不必發出前所未有的核彈，降息和量寬同日並舉。
截止3月13號的一週，我們見證了歷史。
美指數兩次熔斷，一週之內，道指、標普指數和納指分別下跌10.4%、8.9和8.2%；泛歐斯托克600指數大跌18.7%，創下2008年10月以來最大跌幅；亞洲股市“哀鴻遍野”。
15號，美聯儲雙管齊下，緊急降息100個基點，利率降到接近於零，增加7000億債券持有量，紐約聯儲早先開放逆回購窗口。
美國、歐元區、加拿大、英國、日本和瑞士央行同意以低於通常水平的利率，定期提供三個月期美元信貸。
這說明，歐美行為認為，市場已經休克。
央行的舉措，讓市場更加恐慌。
截止北京時間16號晚上7點15分，歐洲市場開盤暴跌，亞洲市場收盤慘不忍睹。除了芝加哥恐慌指數外，金融期貨暴跌。再這麼跌下去，又有熔斷的可能。降息後，美元指數短線大跌100點，到97.63。
美股盤前銀行股超跌，德意志銀行跌14.57%，美國銀行超跌15%，匯豐控股跌10%，摩根大通跌11.7%，摩根士丹利跌10.43%，富國銀行跌11%。
無差別拋售導致流動性緊張。
拋黃金、拋ETF，甚至拋國債。
即便是被視為終極避險資產的美國國債也遭受嚴重損失，投資者為了兌現，不得不出售流動性最強的產品。
北京時間16號17時21分，現貨白銀擴大跌幅到了7%，跌破前期低點13.62美元/盎司，創2009年8月以來新低。三個交易日累計跌26%。現貨黃金短線跳水下破1520關口，最低1512.40美元/盎司。與此同時，金銀比漲幅擴大至13%……
因為黃金流動性好，黃金慘跌，上週，現貨金價大跌近9%，創下1983年3月以來最差單週。Comex期金價格也創下2011年以來最差單週。黃金跌破1600，因為投資者要支付保證金。
黃金被爆錘賣出補倉，就是發揮了黃金的避險功能，其他資產跌了-20%，賣黃金或抄底補倉或補充流動性，算套利。用-3%的黃金換已經-70%的波音，是一筆好買賣嗎？不是嗎？
據《中國基金報》報道，一週之內，美國市場上的投資級債券、高收益和槓桿貸款基金撤出的資金總計144億美元，是有記錄以來規模最大的一次。
高收益垃圾債首先失去流動性，然後是其他債券，跟2008年非常相似。
3月12號， VanEck Vectors高收益市政指數基金規模達36億美元，價格比資產淨值折價19%，創下紀錄，是美國規模4.4萬億美元的ETF市場中最大的折價的產品。3月13日最近交易日收盤時，該基金的折價幅度仍然達到12%。
3月12日，規模達310億美元的iSharesiBoxx高收益公司債券ETF的價格較其淨資產價值折價超過3.3%，創下2009年以來的最大單日折價幅度。
股票基金的拋售倒還比較有序，在3月12日美股大跌9.51%時，全球規模最大的ETF SPDR標準普爾500指數基金價值2270億美元，價格僅比其淨資產價值低0.13%。全球第二大ETF、規模1640億美元的iShares核心標準普爾500指數基金同一天收盤時僅折價0.14%。主要是想拋也拋不出去。
這一次全球股市暴跌，不是其他原因，是疫情造成的。
全球股市的暴跌始於2月24日，黑色星期一。
2月21日是週五，韓國確診104例，僅僅過了一個週末，到了週一，韓國確診833例，翻了8倍。在這期間，意大利從20例增長到223例。全球確診病例從1200增加到了2000，翻了將近一倍。
因為時差原因，韓國股市最早開盤（日本當天天皇誕辰休市），開盤後直線跳水，大跌3.8%。隨後歐洲和美國複製了韓國的走勢，跌幅都在4%左右。
這一跌，一發不可收拾。那一週，美股跌12%，歐洲主要國家跌幅也是12%。 但我始終沒想通的是，疫情爆發的韓國只跌了8%，上證指數跌5%。
下面這張圖，是不是像極了指數函數的左側？指數級的增長，比我們早期的增速還要快。僅僅用了三週，海外確診人數已經超過中國，注意，這還是在檢測能力不足的情況下的數字！
強調一遍，因為傳播順序的問題，各國交替發力，情況極其複雜，無法預測底部。預測全球和預測中國相比，難度根本不是一個量級。
全球疫情還不穩，市場還看不到底。我們預計美聯儲會繼續量寬，一直到萬億美元以上的規模。
美國要把中國市場拖下水，雖然本來就有點恐慌。
3月16日，中興通訊A股跌了10%，港股跌了23%。主要是前幾天有報道稱，美國司法部將對中興通訊進行新的賄賂交易調查，目前還無法確定聯邦檢察官正在調查中興通訊在哪些國家可能存在賄賂行為。
這雖然不是16號當天的新聞，但提一提就足以影響股價。
把中國市場拖下水，美國市場也好不到哪裡去。
以蘋果為例，大中華區是非常重要的市場。3月14日，蘋果公司稱，將關閉大中華地區以外的所有零售店，直到3月27日。此前被關閉的蘋果大中華區門店14日當天都已開店營業。
蘋果對大中華區以外的所有蘋果辦公室進行靈活的工作安排，如果工作內容允許，成員應當開展遠程辦公。
全球經濟危機
如果貨幣刺激政策失靈，全球供應鏈中斷，必然陷入經濟危機。
接下來，恢復實體經濟難，貨幣寬鬆是容易的。美國會一直寬鬆下去，直到國債收益率為零，甚至跟瑞士一樣，到負值。
說出來你可能不相信，歐洲股市漲的最好的大國，德國，跌了三週之後，以美元計算，股價已經低於2008年的水平。
西班牙、意大利、希臘這些國家更慘，以本國貨幣計算，十幾年了，還沒爬出2008年的大坑。
歐洲在衰落，趕上疫情助推，很多國家的財政不足以支撐防疫、不足以給企業減稅和補貼，讓他們熬過寒冬。
而歐洲的防疫週期，因為英國式的群體式免疫法，也因為歐洲國家喜歡度假狂歡，拉的肯定比我們長，停工造成的損失比我們大。正常的貨幣政策空間也接近於零。
我們的利率，和歐美比，高太多了，簡直可以說是高利貸。
相比而言，中國情況稍好一點，防疫有了經驗，貨幣政策的儲備箱裡還有武器，供應鏈在復甦的過程中。
去年11月，周小川先生曾經公開表示，如果發生金融危機，我們央行有足夠的貨幣政策工具來應對，未來全世界的央行都會明白正常的貨幣政策空間，有多寶貴。
這句話的弦外之音，大家聽出來了吧，在其位，謀其政，高瞻遠矚。
看大的債務週期，我們在2018年經歷過一次慘烈的去槓桿，而經歷了人類五千年曆史上從未出現過的長期零利率之後，美國的槓桿率位於歷史高位。
從下面三張圖我們可以看出，上市公司總市值/GDP處於歷史高位,國債總量和GDP佔比處於歷史高位，就連以前一直佔比很低的企業債，這幾年低利率之下，和GDP的比值，都從20%多，拉高到了40%多。
債務決定大的週期，可能不是這次，但美國的債務週期拐點，一定不會太遠了。我們對今年，甚至未來幾年的美國經濟，持謹慎態度。
美國國債餘額佔GDP比重
美國企業債佔GDP比重
美國的8家大型金融機構已經準備對付危機。
3月15號，金融服務論壇（Financial Services Forum）的8大金剛摩根大通、美國銀行、花旗集團、富國銀行、高盛集團、摩根士丹利、紐約銀行梅隆和道富銀行宣佈，在今年6月30日之前，暫停股票回購。這8家被美國監管機構認為對金融體系最重要的銀行。
區域銀行US Bancorp也宣佈，截止第二季度末，停止回購股份。
從2008年以後，這8家銀行的集體資本增長了40%以上，達到9140億美元，已經多次通過美聯儲的年度壓力測試，不停回購股票拉昇股價。
現在，是為實體和國家做貢獻的時候了。
聲明說：“COVID-19大爆發是全球和全球經濟所面臨的前所未有的挑戰”，“（我們的）集體目標是利用我們的大量資本和流動性，通過貸款和其他重要服務，為個人、小型企業和整個經濟提供最大的支持。”
這就是對經濟最明確的態度，經濟面臨嚴峻的挑戰，必須集全國甚至全球之力，克服危機。
政治危機
如果經濟危機無法控制，最終是政治危機。
歐美之間並不和諧，而歐元區之間，經濟、債務極度不均衡，在巨大的壓力之下，已經出現了一絲縫隙。
有些細節，供大家參考：
德國扣了瑞士的口罩，意大利向歐盟求援，歐盟無動於衷。
疫情會不會升級為政治危機？
甚至因為疫情，導致歐盟解體，出現新的黑天鵝事件？可能性雖然很小，但風險在升級，意大利倫巴第地區的床位早已耗盡。
一塊馬蹄鐵，可能導致一場戰爭的失利。誰也想不到，80年代末，蘇聯會崩潰。
我們認為，到第三步危機的可能性不大，但情況複雜，借力打力拆散歐盟，對美國有利。
此時，我們要做的是保持穩定，發展經濟，投資者和企業保障現金流，中國機會仍然高於其他地方。
我們從來不極度悲觀，這是愚蠢而無效的。
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