老有人擔心，人民幣匯率會大幅下降。
葉檀財經秉持說人話的精神，告訴大家，人民幣匯率基本是穩定的，但對沖是必須的。
人民幣兌美元，會暫時保持平穩。即使有所下跌，也沒什麼太大風險。
10月31日，在岸人民幣兌美元到達6.9771的低位，11月15日，上升到6.9397，在這段時間，人民幣兌美元匯率是穩定的。
三大人民幣匯率指數從6月開始下跌，我最關注的CFETS指數，6月15號是98.56,11月9號跌到92.33，是有點下跌，但屬於區間震盪，不必太憂慮。
有檀香們認為，今年到美國旅遊太貴，到日本、歐洲旅行，人民幣更值錢。不可能啊，看看人民幣匯率指數就知道了，簡直是堅如磐石。
結售匯逆差確實在縮小。
11月15日，外管局公佈：
10月，銀行結匯10751億元人民幣（等值1552億美元），售匯10953億元人民幣（1581億美元），結售匯逆差203億元人民幣（29億美元），逆差比上個月收窄83％。
境內企業等非銀部門涉外收支逆差74億美元，環比收窄73％，其中，外匯收支從9月逆差轉為順差46億美元。
讓我們額手稱慶，看來，10月份從境外進來的資金不少啊。
我國出口創匯的主體是民營企業，結匯的主體也是民營企業，為什麼民營企業沒有大規模換匯？企業結匯數額不算大，這是為什麼捏？說明企業對人民幣的信心上升？
不是出口出了問題，10月份出口數據挺好的。
國家統計局的數據是，10月份，進出口總額27478億元，同比增長22.9％，增速比上月加快5.7個百分點。進出口相抵，貿易順差2336億元。
出口增長神速，高達14907億元，增長20.1％，加快3.2個百分點；進口12571億元，增長26.3％，加快8.8個百分點。看了這樣的出口數據，我們一定得承認中國出口企業的競爭力，看來大洋彼岸有人會吐血。
資金出境大約有三個渠道：服務貿易逆差，境外企業，以及私下渠道。這些渠道都是可控的，解決了，就行了。
逆差，逆差，服務逆差
我國貨物貿易一直是順差，服務貿易是逆差，逆差，還是逆差。
招行謝嚴軒團隊的研究顯示，根據央行公佈的我國國際收支平衡表，三季度經常賬戶順差 160 億美元，比二季度環比增加超過 200％，但仍屬近年來的較低水平。
貨物貿易順差 1008 億美元，服務貿易逆差822億美元，環比繼續小幅擴張。服務貿易真是逆差，一直是逆差，通過服務貿易，資金可以出境。
資本和金融賬戶逆差
三季度資本和金融帳戶逆差160億美元，其中非儲備金融賬戶逆差188億美元，根據不完全統計，證券投資項錄得接近500億美元順差，儲備資產逆差 30 億美元。
非儲備性金融賬戶逆差188億美元，表示國際資本出現淨外流。
市場的錢，熱得燙手，來如颶風，去如閃電，只要覺得哪個市場能賺錢，就往哪個市場走。
上半年累計順差還有1288 億美元，三季度卻轉為逆差 188 億美元，說明三季度國際投資者確實不看好咱們的市場。
資金出境，籬笆上有幾個洞？
企業信心足不足，通過央行發佈的國際收支平衡表，可以看出端倪。
國際收支平衡表設置“誤差與遺漏項”，集中反映“配不平”的數據。以前，專業人士特別關注誤差遺漏項，因為這個數據太大了，能夠說明資金私下流進流出的熱度。
理論上講，誤差與遺漏項應該隨機波動，但是我國國際收支的誤差與遺漏，波動在放大，2014年以來，誤差遺漏明顯偏負，顯示出有大量資金以未知方式出境，沒辦法用隨機性來解釋。
招行金融市場部萬釗做了多元迴歸模型，挑選了五個科目進行迴歸，分別是：貨物項，服務下面的旅行項，直接投資項，證券投資項，其他投資下面的貨幣和存款項。
研究的結果特別有趣，與貨物項呈現負相關，與旅行項呈現正相關，與直接投資、證券投資關係不明顯，與貨幣和存款弱正相關。
說句人話吧，事情大概是這樣子滴。
貨物順差越大，誤差逆差越大，背後的故事是，貨物順差越大，也就有更多的錢“應收未收，滯留境外”，發了貨卻沒收到錢，表現為誤差為負。
旅行項的估計係數為正，也就是說，旅行逆差越大，誤差逆差越大，背後的故事是，出國旅行中有大量支出以未知方式出境，背後是居民項下的資本外流。
你出國旅行、買保險，跟國家大事都相關啊。
可喜的是，2018年以來，誤差與遺漏項的逆差明顯收窄。
看來，不光企業不急著換美元了，個人也不急著換美元了。
還記得前幾年人民幣大漲時，有企業假進口，虛假結匯持有人民幣，弄得外管局專門發文。
2017年以後呢，情況相反。2017年前九個月，人民幣持續走強，銀行代客結售匯的路徑是這樣的：高額逆差（2016年12月逆差431億美元），到基本平衡，到小額順差（2017年9月順差33億美元）。
2018年6月以後，情況倒了過來。人民幣兌美元下行，銀行代客結售匯從較高的順差（2018年5月順差225億美元），到基本平衡，到較高逆差（9月逆差161億美元）。
即使未來人民幣兌美元有所下跌，也不必過於焦慮，放心睡覺。
第一，貨物貿易順差，在可控的範圍之內。
第二，外債不算多，也在可控的範圍之內。
第三，資金外流的幾條通道，企業虛假進出口，境外遊使用多少錢，同樣可控。
只要對外不用外匯儲備託市，保留充足的外匯儲備，對內大力發展市場經濟，就沒什麼可以擔憂的。
昨天主文下面的評論裡，很多檀香說，能不能早點發啊，我看了能睡覺啊。相信我們，我們也想早點發，可有時候，葉檀財經內部自我批評得厲害，改文章改得昏天黑地。
我們儘量早發，有時候實在來不及，想想我們的辛苦，檀香們，還是點贊吧。我們也會想著你們，儘量早發的。
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