上市公司陸續披露2019年年度報告，老K船長將以此推出自己的年報解讀專題，以期識別上市公司2019年發生的重大變化、剖析動因、評估後續影響與潛在風險，同時歡迎大家關注公眾號"
老K船長"，共同交流。近年來，焦點科技以起家的外貿B2B撮合業務為基礎，在不斷優化中國製造網服務功能的同時，沿著成為海外本地銷售服務商與國內供應鏈管理技術輸出者的目標分別向外貿流通的前後環節進擊。此外，互聯網保險經紀、小額貸款業務同步發展。
1、基石業務依舊穩健
中國製造網運營所產生的會員費、增值服務費及供應商認證服務費是焦點科技營業收入的主要構成，在整體業務發展中起到護城河的作用。
根據上表可見，焦點科技2019年實現會員費收入49,075.83萬元、較同期增長12,819.27萬元、增幅35.36%，是導致當期營業收入增長的主要原因；增值服務、供應商認證服務作為會員服務的外延項目收入具有一定波動性。
會員費、增值服務費以及供應商認證服務費需註冊收費會員在中國製造網開通上述服務和進行實地認證前預先支付，是焦點科技維持現金流充裕性的關鍵。
根據審計報告披露的收入確認準則，針對會員費、增值服務費及供應商認證服務費收入，焦點科技將已預收但尚未開始提供服務的收入計入"預收款項"科目，將開始提供服務未能確認收入的部分記入"遞延收益"和"其他流動負債"報表項目，並在服務期內按月結轉為營業收入。因此，每個報告期末的預收款項、其他流動負債及遞延收益科目中包含未來可確認收入的內容。
2、保險經紀、小額貸款同步發展
新一站保險銷售平臺成立於2010年，經過九年的發展已經初具規模，2019年實現保險佣金收入18,710.50萬元、佔當期營業收入的比重為19.13%，逐步成為一項重要的收入來源。
2019年，焦點科技經營活動產生的現金流量淨額較上年同期減少14,915.52萬元、降幅49.48%，對於一家以互聯網作為運營基礎且主要收入按照預付款方式收取的輕資產公司這樣的現金流表現難以為投資者接受，究其原因是小額貸款業務客戶貸款發放與回收的時點差。
由上表分析可知，在剔除小額貸款業務影響後，焦點科技2019年度經營性現金流淨額較上年同期增長16.59%。
3、潛在重大投資收益
焦點科技於2010年以自有資金1,950萬元認購江蘇潤和軟件股份有限公司（股票簡稱"潤和軟件"，股票代碼：300339）IPO前發行的300萬股。截至2019年末，焦點科技持有潤和軟件798.93萬股、市值11,081.16萬元。
其他權益工具投資中主要是焦點科技對江蘇蘇寧銀行股份有限公司、Huize Holding Limited（以下簡稱"Huize"）等的股權投資，Huize於 2020 年 2 月 12 日（美國時間）在美國納斯達克證券交易所掛牌上市，焦點科技通過 BVI 全資子公司 Crov Global Holding Limited 持有 Huize 183,929,140 股普通股，佔其發行後總股本的 17.7%（不考慮超額配售選擇權的影響）。
總結：焦點科技基石業務依舊穩健，保險經紀業務已成為第二增長點，但開鑼網與百卓科技所佈局業務尚未成規模，前期權益性投資有望在外來帶來較好投資收益。
免責聲明：文章內容均為根據上市公司公開信息整理、分析得出，不構成實質性投資建議，據此操作風險自擔。
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