上市公司陆续披露2019年年度报告，老K船长将以此推出自己的年报解读专题，以期识别上市公司2019年发生的重大变化、剖析动因、评估后续影响与潜在风险，同时欢迎大家关注公众号"
老K船长"，共同交流。近年来，焦点科技以起家的外贸B2B撮合业务为基础，在不断优化中国制造网服务功能的同时，沿着成为海外本地销售服务商与国内供应链管理技术输出者的目标分别向外贸流通的前后环节进击。此外，互联网保险经纪、小额贷款业务同步发展。
1、基石业务依旧稳健
中国制造网运营所产生的会员费、增值服务费及供应商认证服务费是焦点科技营业收入的主要构成，在整体业务发展中起到护城河的作用。
根据上表可见，焦点科技2019年实现会员费收入49,075.83万元、较同期增长12,819.27万元、增幅35.36%，是导致当期营业收入增长的主要原因；增值服务、供应商认证服务作为会员服务的外延项目收入具有一定波动性。
会员费、增值服务费以及供应商认证服务费需注册收费会员在中国制造网开通上述服务和进行实地认证前预先支付，是焦点科技维持现金流充裕性的关键。
根据审计报告披露的收入确认准则，针对会员费、增值服务费及供应商认证服务费收入，焦点科技将已预收但尚未开始提供服务的收入计入"预收款项"科目，将开始提供服务未能确认收入的部分记入"递延收益"和"其他流动负债"报表项目，并在服务期内按月结转为营业收入。因此，每个报告期末的预收款项、其他流动负债及递延收益科目中包含未来可确认收入的内容。
2、保险经纪、小额贷款同步发展
新一站保险销售平台成立于2010年，经过九年的发展已经初具规模，2019年实现保险佣金收入18,710.50万元、占当期营业收入的比重为19.13%，逐步成为一项重要的收入来源。
2019年，焦点科技经营活动产生的现金流量净额较上年同期减少14,915.52万元、降幅49.48%，对于一家以互联网作为运营基础且主要收入按照预付款方式收取的轻资产公司这样的现金流表现难以为投资者接受，究其原因是小额贷款业务客户贷款发放与回收的时点差。
由上表分析可知，在剔除小额贷款业务影响后，焦点科技2019年度经营性现金流净额较上年同期增长16.59%。
3、潜在重大投资收益
焦点科技于2010年以自有资金1,950万元认购江苏润和软件股份有限公司（股票简称"润和软件"，股票代码：300339）IPO前发行的300万股。截至2019年末，焦点科技持有润和软件798.93万股、市值11,081.16万元。
其他权益工具投资中主要是焦点科技对江苏苏宁银行股份有限公司、Huize Holding Limited（以下简称"Huize"）等的股权投资，Huize于 2020 年 2 月 12 日（美国时间）在美国纳斯达克证券交易所挂牌上市，焦点科技通过 BVI 全资子公司 Crov Global Holding Limited 持有 Huize 183,929,140 股普通股，占其发行后总股本的 17.7%（不考虑超额配售选择权的影响）。
总结：焦点科技基石业务依旧稳健，保险经纪业务已成为第二增长点，但开锣网与百卓科技所布局业务尚未成规模，前期权益性投资有望在外来带来较好投资收益。
免责声明：文章内容均为根据上市公司公开信息整理、分析得出，不构成实质性投资建议，据此操作风险自担。
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