精選層企業配套制度安排重磅落地，3月6日晚間，證監會發布新三板轉板規則徵求意見稿，業內紛紛表示進展超出預期。根據該文件，試點期間，符合條件的掛牌公司可申請轉板到科創板或創業板上市。
2月以來，掛牌企業密集宣佈啟動精選層輔導，創新層企業加速衝刺首批精選層。分析師認為，轉板最快實現需要大概一年半時間，即預期7、8月第一批精選層出臺。
轉板上市制度超預期
3月6日晚間，證監會就《關於全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司轉板上市的指導意見》公開徵求意見。《指導意見》對轉板上市的制度安排包括轉入板塊、轉板上市條件、轉板上市程序等五個方面。
廣證恆生證券指出，一是轉入板塊：試點期間，符合條件的掛牌公司可申請轉板到科創板或創業板上市。與科創板、創業板的註冊制改革相銜接，符合此前的預期。二是轉板上市條件：轉板上市的企業需在精選層連續掛牌一年以上，並符合轉入板塊的上市條件。轉板上市條件應當與首次公開發行並上市的條件保持基本一致，有利於控制制度套利。三是轉板上市程序：轉板上市由交易所審核，無需證監會核准或註冊流程。四是上市保薦：申請轉板時企業需聘請證券公司擔任上市保薦人，但對掛牌公司轉板上市的保薦要求和程序可適當調整完善。五是限售：轉板上市後的股份限售需遵守法律法規的規定及交易所的業務規則，原則上可以扣除在精選層已經限售的時間，略超預期。
廣證恆生證券指出，轉板制度的推出進度超市場預期，體現了證監會推動新三板深化改革的力度與決心。作為新三板改革的關鍵措施之一，轉板制度對新三板及多層次資本市場建設意義重大。
安信證券新三板分析師諸海濱表示，轉板指導意見+投資者門檻降低+精選層三大重磅政策均已落地，輔助配套政策完善多層次市場“頂層設計”，市場期待已久的轉板制度出臺速度之快遠超市場預期。
他認為，對於資本市場而言，轉板制度搭建了多層次市場間互聯互通的橋樑，作為“頂層設計”方案，真正使得多層次市場成為有機整體；對於提升我國資本市場服務實體經濟能力有著長遠意義；對於解決中小企業融資問題，培育中小企業快速健康成長髮揮重要作用。他還表示，後期關注公募基金投資新三板精選層相關政策落地。
轉板上市制度是新三板深改的核心措施之一。新三板資深分析師彭海表示，轉板機制有助於充分發揮新三板市場承上啟下的作用。此前，部分新三板掛牌公司到滬深交易所上市需要履行從新三板摘牌並經證監會重新核准或註冊程序，在IPO審核過程中與其他企業無差異，摘牌再上市顯著增加了企業成本。轉板上市機制促進多層次資本市場互聯互通、錯位發展，提升資本市場服務實體經濟的能力，促進新三板市場功能發揮。
預期7、8月第一批精選層出臺，彭海認為，“轉板最快實現需要大概一年半時間。”
近80家公司擬進軍精選層
隨著新三板深改政策漸次落地，同時各地證監局精選層輔導工作陸續開展，掛牌企業尤其是創新層企業加快了申報輔導的步伐。
2月份以來，掛牌公司申報精選層輔導的熱情未受疫情影響，超20家公司宣佈已經啟動精選層輔導。這其中，多家曾計劃衝擊A股IPO的掛牌企業接連切換“賽道”，轉向衝擊精選層。
例如，日前公告已經進入精選層輔導期的潤農節水，該公司曾加入主板IPO排隊，此後於2018年11月撤回IPO申請。去年重新啟動上市輔導的球冠電纜，日前宣佈已經申請變更為精選層輔導。
與此同時，多家企業公告明確精選層意向，部分企業披露了在新三板公開發行的方案。截至目前，近80家掛牌企業公告表達了新三板“小IPO”進軍精選層的意向。
彭海認為，從近期企業密集公告精選層動態加速增長，企業對於精選層的認可程度較高，同時從公告企業的分佈情況來看，主要集中在創新層，進而驗證前批次企業創新層企業具有前期優勢，精選層為企業提供多一條資本市場融資的道路。
廣證恆生證券也指出，對於企業而言，精選層公開發行並轉板上市的證券化路徑正式落定，豐富了企業證券化路徑的可選項，建議企業充分審視市場機會。
有市場人士認為，盈利規模較大，尤其是業績持續增長、符合主板IPO條件的企業衝擊精選層更容易成功。
從投資機會來看，廣證恆生證券指出，截至3月6日，以公告擬掛牌精選層企業自2019年10月25日以來的漲幅均值已達65.45%，PE（TTM）為23.23倍。而轉板制度的推出有有望促使精選層中有明確轉板預期的企業的估值以及流動性與創業板、科創板等板塊相銜接（臺灣上櫃相對主板估值折價約0.98倍），從而繼續推動精選層潛在標的以及新三板內優質企業的估值修復，短期內建議繼續在創新層及基礎層中關注精選層潛在標的，特別是有轉板預期的潛在標的以及新三板內優質企業的二級市場交易機會以及一級市場定增機會。
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