大家好，今天是2020年3月10日星期二，今天进行玻璃5月和9月套利分析。
玻璃的下游需求有70%是用于建筑业，在每年玻璃12月份到次年的3月是需求淡季，这是因为冬季以及春节因素的影响。
而4月到7月是需求的平季，8月到10月是需求的旺季。因为当年开始施工的建筑房屋竣工6个月之后开始使用到玻璃。
今年由于突发事件的影响，建筑业施工推迟。传统的淡季后延，目前看情况是要后延至少1个月甚至要到2个月时间。
这样玻璃的需求不足，通常在这个阶段就是春节之后这一段时间是玻璃企业累库的阶段，就是增加库存，以备今后旺季销售。
但今年累库过多，有一些特别是北方地区玻璃因为季节性以及复工的原因，库存量相对较大一些。
而因为玻璃本身产能并不是特别的大，因为因为它经过国家审批，对产能是有一定限制的。因为玻璃虽然目前有所库存，那库存量还是在可以接受的范围之内。
即便如此，在近期突然就出现了库存明显的压力。然后在价差方面，5月份因为是传统的平季，并且加上库存增压5月份显得较弱一些。
而9月份已经进入往年的需求旺季玻璃价格受到支撑，但今年因为累库期的推迟，以及建筑业开工的推迟，到9月份刚刚进入旺季。
而两者在态势对比上，需求背景上，那5月份需求就比往年弱一些，到9月份正常情况与往年应该持平，而今年有可能建筑业集中复产。到9月份刚好是小高峰的阶段。
这样5月和9月的比价关系就有可能继续向下，从历史上来看如果5月份的需求不足，大多数情况下5月9月套利，在临近5月份交割的时候都是下行的。
只有少数的年份5月9月年份是上涨的。在今年库存的高压之下，以及春季可以预期的需求不足，5月份会继续弱于9月份，在历史两者套利的价差上看5月和9月的价差最低达到了200点。但这只有一年的年度。
而100点左右的年度稍微多一些，而目前5月和9月的价差是-60左右，从目前玻璃行情的需求以及库存情况看，价差仍然有继续拉开的可能性，但是也要注意到因为南方的复工速度相对要快一些。
但是北方的复工因为天气转暖也会很快出现相对正常化，对玻璃的需求是会很快有恢复的可能性，这样一来5月9月套利因为前期下跌比较多一些，因为目前虽然5、9套利还有比较大的下跌空间，但是在操作上要注意短期的反复的风险，寻找较好的位置入市。
今天的玻璃5、9套利分析就到这里，谢谢大家。
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