这是我们“套利”系列课程的第一部分，我们决定先为大家呈现去年投资界赫赫有名的2个套利案例，希望能够启发大家对投资更进一步的深刻认识。
杭州某期货公司的交易部经理，具有5年的行业投资经历，凭借对跨品种投资套利的深刻认识，大赚2000多万，如下图：
操作策略：买入螺纹钢、卖出铁矿石
该人士回忆，自2016年国内供给侧改革的持续深入推进，受高企的煤炭价格影响，国内螺纹钢的价格易上难下。由于我国铁矿石主要依靠进口，在国内控量保价的政策影响下，国际铁矿石呈现一定的供应过剩，价格表现整体疲软。基于二者之间的基本面分化走势，二者期货合约跨品种套利成为一种靠谱的交易策略。
操作策略：买入菜籽，卖出大豆
该人士介绍，由于我国在2014年开始批准进口美国转基因大豆，美国的大豆产量持续创出新高，这使得全球大豆的库存连续3年增加，达到1500余万吨。二菜籽油的原材料菜籽库存却在持续下降，这给全球的菜籽油价格以支撑。
好了，将完了这两个案例，恐怕还有很多学员看不懂，下面我们就讲讲跟套利有关的理论知识。
关于套利
套利是指利用一些市场或者一些合约的价差变化规律，在相关市场货合约上进行相反的交易，因差价而获得利润的一种交易行为，常见的套利形式有期现套利和价差套利。
期现套利一般是利用期货和现货市场的差价来进行套利的交易行为，比如，煤炭进口商买入煤炭储存在港口，与此同时卖出煤炭期货合约。
价差套利一般纯粹发生在期货市场，利用不同合约之间的价差进行套利的交易行为，我们在上面的两个例子都是这种套利方式。
很多不明其理的朋友经常会把它和投机联系在一起，其实二者有本质的区别。
1、投机以赚取单一合约差价为目的；套利是以赚取不同合约或市场之间的价差。
2、投机只做一个方向的交易，比如买或者卖；套利则要通时做买和卖双向的交易。
3、投资属于高风险模式，而套利则是低风险模式。
4、投机很多时候如果缺少监管，容易芳达市场风险，破坏交易生态；套利永远不会嫌多，它能够活跃市场的成交，有利于价格发现，有利于破除大资金垄断，有利于服务实体经济。
下面，我们将以价差交易为例再进一步做解释。因为价差交易以获取价差为目的，那么价差究竟是扩大还是缩小，怎么计算呢？按照统一用建仓时价格较高的一边减去价格较低的一边所计算的价差，通过比较建仓时和平仓时的价差数值的变化，来判断价差到目前为止是扩大还是减小。如果平仓时的价差大于建仓时的价差，则价差是扩大的；如果相反，则价差是做小的。
例如，某套利者在5月1号同时买入7月份并卖出9月份大豆期货合约，价格分别为3986元/普式洱和3805元/普式洱。假设到了6月份，7月和9月的合约价格分别是3919元/普式洱，3752元/普式洱。价差汇市多少呢？
5月份的价差是：3986-3805=181元
6月份的价差是：3919-3752=167元
181-167=14>0，可以看到5月份价差大于6月份的价差。
买进套利和卖出套利
价差套利分买进套利和卖出套利。
买进套利：如果套利者预期不同交割月份的期货合约未来的价差会扩大，买入价格较高的合约同时卖出价格较低的合约。
卖进套利：如果套利者预期不同交割月份的期货合约未来的价差会缩小，卖出价格较高的合约同时买入价格较低的合约。
比如，套利者以450美元/盎司卖出8月份的黄金期货，同时以461美元/盎司买入12月份。一段时间以后，8月的合约价格变为455美元/盎司，12月的价格变为172美元/盎司。平仓以后，套利结果如下：开仓的时候价差为11美元（461-450=11），平仓的时候价差为17美元（472-455=17），价格扩大了6美元/盎司。因此，我们判断套利者的盈利是6美元/盎司。
同理，如果是卖出套利，套利者需要卖出价格高的合约，买入价格较低的合约。
这里有关键的结论要告诉大家：
对于买入套利，价差如果扩大就会盈利，缩小就是亏损。
对于卖出套利，价差如果扩大就会亏损；价格缩小就会盈利。
下一期，我们将会给大家进一步介绍套利的种类，以及实际应用，欢迎大家继续关注！
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