每日異動分析報告20200309
週一國內商品市場大面積下挫，化工板塊中燃油瀝青原油跌幅較為明顯。漲跌變化幅度居前的品種有：燃油主力2005跌幅月8.05%，瀝青主力2006跌幅7.01%，原油主力2005跌幅6.01%。
石油瀝青: 開盤即觸及跌停 瀝青關注多遠月空近月機會
週一，受到稍早前開市的外盤原油期貨暴跌近30%的影響，上海瀝青期貨主力2006合約開盤即觸及跌停，而引發國際油價大跌的原因為在上週五減產聯盟的最後一天會議上俄羅斯未能和歐佩克產油國達成新的減產協議，而沙特在剛剛過去的週末以大幅調低4月原油出口至歐洲、美洲和亞洲市場的官方價格以及動用備用產能增產的舉動作為對俄羅斯的報復。在俄羅斯、沙特以及其他歐佩克成員國將大幅增產以爭搶市場份額的背景下，國際原油市場供需過剩料將加劇，引發油價進一步下跌探底。瀝青期價中樞將跟隨成本端油價大幅下行，同時3月份國內瀝青供應將受到前期停產停工以及轉產的煉廠復產影響而大幅增加，瀝青下游需求端能否回暖仍需觀察，目前高聳的社會庫存也會制約瀝青價格。操作建議: 瀝青前期持有倉位的，空單可繼續持有，多單務必清倉離場，還未入場的可關注多遠月2012空近月2006的相對價差機會，同時需警惕由俄羅斯和歐佩克重新回到談判桌而引發的油價超賣反彈，鑑於目前布倫特和WTI原油期貨基金淨持倉( Net Length)已經處於階段性底部。
燃料油: 燃油開盤即觸及跌停 關注燃油多裂解價差機會
週一，受到稍早前開市的外盤原油期貨暴跌近30%的影響，上海燃料油期貨主力2005合約開盤即觸及跌停。國際油價受到上週五召開的歐佩克+減產聯盟會議上俄羅斯未能和歐佩克產油國達成新的減產協議影響而經歷暴跌，同時沙特在週末宣佈大幅增加4月原油供應量，並降低面向北美、亞洲和歐洲等消費區域的原油官方價格，此舉加深了市場對後續歐佩克成員國和俄羅斯將開足馬力生產以爭奪市場份額的悲觀預期，引發油市在本週開市後進一步下跌。操作建議: 前期持有倉位的，空單可繼續持有，多單務必清倉離場，還未入場的，可等待多上海燃料油和空上海原油的多裂解價差機會，因高硫燃料油自身供需面出現好轉，同時需警惕由俄羅斯和歐佩克重新回到談判桌而引發的油價超賣反彈，鑑於目前布倫特和WTI原油期貨基金淨持倉( Net Length)已經處於階段性底部。
原油：減產協議沒有達成 油價崩潰下跌
週一國內原油期貨價格跌停報收，主力SC2005合約報收於338.1元/桶，下跌121.6元/桶，跌幅6.01%，持倉減少129手。3月6日歐佩克及其以俄羅斯為首的非歐佩克減產同盟國在維也納舉行的談判未能達成協議，俄羅斯反對歐佩克提出的大幅減產以穩定油價的提議。原來減產協議是在2020年3月底到期，目前既沒有達成新的減產協議，也沒有延長原來的減產協議，意味著4月份開始各產油國不再受減產協議約束。隨後上週六沙特開始增產降價促銷，大幅下調了4月份的原油銷售價格，並計劃在4月份大幅增加原油產量。受此影響，週一早盤國際原油價格出現崩潰下跌。中東地區沙特、科威特那些國家的原油開採成本大概在10-20美元/桶，俄羅斯原油開採成本大概在20-40美元/桶，美國頁岩油的平均成本大概是42美元/桶。俄羅斯財平衡角度能夠接受布倫特原油跌至42美元/桶，目前俄羅斯不欠外債，沒有美元償債壓力，實際俄羅斯可能能夠承受原油低位的時間會超過沙特。關注沙特和俄羅斯是否會臨時達成新的減產協議，關注美國是否會干預阻止沙特增產降價行為，關注中東地區短期是否出現地緣局勢問題。目前看，這些利好因素短期難以出現。而新冠肺炎疫情全球蔓延，歐美股市持續下跌的疊加影響，油價仍然有可能繼續下跌。美國WTI原油期貨可能下跌至26美元/桶附近。對應國內原油期貨價格可能仍有較大下跌空間。建議，不宜過早抄底做多原油，注意防範持續下跌風險。
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