老鹰画院

股权质押，表面上看，是以上市公司股东持有的股权作为抵押品，向金融机构进行融资抵押和担保的一种个人和企业的融资行为。而从动机角度去看，则分为“真实的融资”质押和“变相套现的融资”质押。其中，后者以乐视为套现类型的股权质押的颠覆之作！

从社会角度看，长期以来的确存在融资难和融资贵现象。作为中小企业，没有长期的信用和营收流水增长以及高价值的抵押品进行融资，只能通过不断股权质押融资，以借助“限售解禁”和“资金需求”两者矛盾的时间差，进行股权质押融资。这是客观的现实所决定的。尤其是在“去杆杠”的大的历史环境下，叠加中美关税问题，中小企业的经营前景和资金压力等大环境都在持续恶化中。因此，作为股权质押融资，从中小企业角度看，是“信用”最便利的融资方式。

而从银行的角度看，股权价值，是所有抵押品中仅次于“房产”的优质抵押品，因为股权的定价有二级市场的长期股价加权来判断其长期和眼前价值作为价值判断依据。且根据不同企业的经营，股权分布，以及行业类型，企业规模，可以依法对中小企业的股权质押按照30-60%的价值比例进行折扣给予融资，比如一个市场股价价值10亿的股权，如果是长期经营优质，蓝筹和稳健持续分红的公司，能够给予50%以上的抵押价值，也就是一个亿的股权价值可以融资5亿。反之，一个经营恶劣，且股权关系混乱，经营业绩波动大，被监管多次警告的企业，同样的市场股价价值10亿股权价值，一般都只能给予1-3亿的融资。

我们以乐视为例，当乐视的生态系统尤其是经营现金流出现为例危机之前，作为上市公司的实控人的贾跃亭心里是非常清楚的。而作为二级市场和接受股权融资方是有不对称的信息和认知的滞后效应的。假设，贾跃亭已经知道最终乐视的前景就是被监管，被退市，以及“不能回国”，那么，从个人动机上，完全可以在140左右，甚至100左右，甚至50左右，将持有股权全部抵押给其他类似券商和银行等金融机构（相反的是根据解禁和流通的规定，在二级市场抛售股票和减持，受到数量比例和股价波动等多重因素制约）。

而依旧假设，乐视最终退市了。那么，从140抵押融资，即便按照抵押价格的50%也就是70元；按照100元抵押的50%也就是50元；按照40元抵押的50%也就是20元。所有过程抵押的股权对比退市的最终结果来说，都是“成功的恶意套现”。

而如果按照乐视这种路径，多数以题材和讲故事的“空心化的上市公司，其最终难逃被监管和被退市的下场（只是这个过程有块有慢而已，结果是必然和大概率的），那么，即使市值跌到历史新低，他们依旧通过远远不断地“股权质押”进行融资从而成功恶意套现。

再从监管的发展历程来看，最终假设这些“空心化”的上市公司，最终要按照港股的空心化上市公司进行定价，即市值不过百万，股价不到一毛的仙股。那么，任何时候，任何价格，无论按照多低的股价进行股权融资从而实现恶意套现，都是正确的。而二级市场的股价的滞后性，和监管收紧的滞后性，从乐视这个案例角度去看，起码在两三年以上时间。这就给了大量“空心化”上市公司充足的“股权质押”套现的时间和股价空间。

当然，这是以“观后镜”和“恶意”的前提角度来看股权质押最大风险，而事实是否如此？大家可以自行脑补！

屠龙刀fei0598

重要的事情说三遍，股权质押不是套现！股权质押不是套现！股权质押不是套现！认为股权质押等于套现纯属学艺不精。

什么是股权质押？

简单点说就是上市公司的大股东由于缺乏资金，因此以自己持有的上市公司股票作为质押物，向券商借入资金的一个过程。

打个比方，现在老王暂时缺钱了，但是手上还有一套价值100万的房子。因为老王对这房子有感情，所以不舍得卖。找到银行，按照房子价值打了7折，借到了100万。好了你会注意到，这不是卖了房拿了钱，而是借了钱。这在法律上本质上是不一样的。借钱是要还的，股票质押借款到了期，股东要把钱还掉，然后券商把股票还给股东。

那么有人会说了，那么不还钱，让券商强行平仓不就好了？这样不就算是完成了变相减持？

有两个原因大股东不会进行这种不明智的操作：

（1）消息传出券商要平仓，股票价格会大跌

券商平仓需要公告，一旦公告出来股价至少吃几个跌停。一旦拍卖股票价格无法完全偿还借款，大股东还要继续还钱。

举个例子，现在有个大股东，以7折的价格质押了自己100万股票，拿到了70万现金。质押后股票连续跌停，券商在40万的时候全部卖出了股票。剩下的30万元，大股东仍然要偿还券商。不是说股票卖完了，大股东就能拍拍屁股走了。剩余部分如果不能偿还，一样是会被告上法庭强制执行的。

与其被强迫平仓股票吃跌停，大股东在有能力的情况下，都是尽量维护股价稳定甚至上行，通过股票质押维持日常资金需求。减持期间满了以后，再慢慢减持他难道不香嘛?自己和钱过意不去，一定要多吃几个跌停？

（2）股票质押一旦违约，大股东就丧失了融资渠道

一旦质押被平仓，大股东就属于违约。任何正规的金融机构，都是不可能再给已经违约了的大股东借钱了。那么好了，大股东以后的生产经营还做不做？上市公司大股东也是需要经营的，无法融资会极大伤害他自己的利益。

好了，既然质押不是减持，那么为什么还有那么多大股东会爆仓呢？

以答主的经验来看，大部分大股东爆仓的经典的故事是这样的：

上市公司老板刚刚成功登陆A股，志得意满，踌躇满志，想着再造一个上市公司。

于是千方百计找了几个业务，或者是地产、或者是旅游、文化、再或者是所谓高新技术。但是因为前期投入期要亏损，为了不让刚上市的公司业绩难看。老板质押股票融资在外面另外搞了一滩业务，希望等业务培育起来，找上市公司接盘。

但是天有不测风云，新业务鲜有做的好的，大多数都是疯狂亏损。最后钱亏完了，没办法还给券商，券商强制平仓，最后新业务，老上市公司一起鸡飞蛋打。

股票质押比例高风险的确大，但真的不一定是上市公司大股东刻意要做减持。

财经多知道

“股权质押实际上是变相减持”，这句话已经有数不清的人讲过了，要知道股权质押最大的受益者是大股东，将手中的股权质押给了金融机构，得到一笔现金，先不说用途在哪，只要熊市来临，最差也是爆仓，一旦牛市到来，又能解除质押，然后在高位减持，一劳永逸的事情。

而金融机构为了赚取利息，也会很积极的和大股东合作，最后一旦出现质押盘危机金融机构为了自保也会直接强平仓位，不仅会引发股价下跌股民损失较大，大股东早已套现离场，更严重的是一旦暴雷，这些金融机构也会跟着亏损，最后和股民一起承受这种地雷风险。

那股权质押越来越多，为什么？

1、股东变相减持。如果两市中仅仅是部分上市公司股权质押，那可以理解，毕竟公司需要钱的时候股市质押股份为企业缓解资金也是情理。但Ａ股市场中，目前股权质押在4.7万亿，两市中95%的上市公司股权质押，为何这么高比例的股权质押？

而其中股权质押比例达到100%的有125家，也就是说这100多家企业，如果爆仓了实控人就失去了控制权，那股东自己都100%质押股权就是对企业不看好，这100家企业还真不值得投资。

大部分股东上市缺钱是没错，但是现在很多企业业绩都不差，九成的股东股权质押，很显然就是变相减持的意味，熊市有钱，牛市高位解除质押再减持赚的更多。

2、质押越多，股市风险越高。2018年10月政策底出现，今年一季度大盘大涨，可是前面的上涨都是券商带头，市场的声音说是此次上涨是为了缓解质押盘危机，因为一旦质押盘爆仓呈现蔓延趋势，就是Ａ股发生系统性风险的时候。

现在股市已经跌了四年了，如果下破2440点，质押盘危机会越来越严重，很显然眼下只有守在2440点上方，避免股市出现集体抛售行为，才能避免大盘进一步风险。

而质押盘越来越多，就说明上市公司对经营企业不上心，上市公司上市也担心暴雷先拿出资金安全，就好像康美，预谋造假几年，大股东早就把股票全部质押了，退市也无所谓。

因此，质押盘越来越多，说明股市的风险越来越高，股市的危机仍没有解除，也说明大股东套现意愿强烈，部分公司不务正业，先落地为安的的思想在作怪。

金美圆的财经笔记

股权质押越多，说明企业越缺钱。高质押率往往伴随着高负债率。企业需要不断质押来换取流动性资金运作。如果一家上市公司股权已经质押90%以上甚至达到99%，那么这家企业一定是值得警惕了。

纵观A股上市公司，绝大部分大股东已身陷股权高质押之中，通常这样高质押股权目的是什么呢？一是换取流动资金来进行企业运作，比如并购、收购、开发新项目。二是为大股东个人利益，质押套现。

高质押股权有什么危害呢？这种高危质押一旦遇上熊市，很容易涉及到平仓线，不停地拿资金补仓，这边不断跌，那边不断补，企业能有这么多现金流补仓吗？事实是没有的，一般会这样的结局：1、实控人控制权丧失，较为优质的公司被国资或者大资本进入接盘，甚至实控人易主；2、较差的公司股价一路下跌，引爆更多的质押股份，恶性循环。

这也是最近A股上市公司爆雷不断的原因，今年上半年共计61家上市公司实控人发生变更，其中18家公司实控人变更为国资，控制权变更的背后是股东高比例的股权质押，比如昔日白马股东方园林实控人昔日是何巧女，现在接盘方是朝阳国资，因此北京朝阳区国资成为公司控股股权，东方园林未来公司经营的最高决策交由朝阳国资方负责。

高质押股权其实是企业发展里一颗雷，拆雷行动，刻不容缓。

财思思

在2018年的时候，有媒体曾报道说A股90%以上的上市公司都在做股权质押，目前，股权质押的公司虽然减少了一些，但占比仍然在90%左右，据中登公司的数据显示：截止8月16日，仍然有3235家上市公司股权被质押，股权质押所占比例为8.54%，质押总市值为4.41万亿，与去年10月底质押的高峰期相比略有下降，如下图：

截止8月16日，股权质押占总股本超过50%的上市公司有104家，其中藏格控股（000408）质押比例达79.19%，贵人鸟（603555）质押比例达77.14%，*ST印记质押比例为76.81%，三六零（601360）质押比例75.84%，海德控股（000567）质押比例达75.09%，分列前五位！

值得注意的是，这些高比例股权质押的股票最近一年大都跌幅超过了10%，其中部分ST个股跌幅达80%，只有少数个股是上涨的！

在A股依然有3200多只股票在做股权质押，可以说是“无股不押”，这么多上市公司进行股权质押，我认为可能说明以下几个问题：

1、大股东利用制度缺陷，变相减持、套现，甩锅给广大散户！

2、实体经济融资难，通过股权质押变相融资。

3、监管部门对A股大面积股权质押行为没有出台相应的应对办法，有些不作为！

关于股权质押，我的个人看法：

关于股权质押，在去年年底达到了高峰期，而当时行情一度持续下跌，使很多股权质押的股份都存在爆仓的风险，当时有关部门组织了7000亿的“纾困资金”来托市，于是才有了2019年年初的这一波上涨行情，这波三个月的上涨行情一方面是为了让部分股权质押的股份能够在高位解套，缓解股权质押的风险，同时也是让那7000亿的救援资金能够顺利出局、完成它的使命，另一方面，也是科创板上市的需要。

在A股，真的是“上有政策、下有对策”，你让大小非在限售期不得减持，它就玩股权质押变相套现，至于是否爆仓，估计很多大股东并不关心，最后还是得有二级市场的大小股民来买单，这实际上也反映了A股的制度缺陷，但是有关部门并没有采取措施去弥补，相反，最近融资融券标的股扩大到1600只，这扩容的标的股中有多少是高比例股权质押的呢？如果是，那或许是一种转移股权质押风险的一种措施......

以上是我的个人观点，仅供参考，欢迎大家留言讨论~~

K涛资本

大股东都在质押股票，无心经营啊。随着近几年新股越来越多，解禁后减持潮也越来越大，A股被压得都喘不过气，熊了好几年了，眼下又出现股权质押盘危机，一旦没有控制好，就会面临新一轮的下跌。

股权质押多说明股东只想套现

上半年A股市场已经有60多家上市公司实控人出现了变更，目前有3240家上市公司存在股权质押的问题，如果股市还继续下跌，将会出现更多的上市公司实控人发生变更，股市也会拉长熊市的调整时间。

很多上市公司股东上市后都想尽办法减持，但是在去年减持新规出来后，大宗交易受到六个月限制，受让方需要在6个月后才能减持，导致很多机构并不愿意去接盘大股东减持的股份，而股权质押是另一种快速套现的方法，只要股市没有那么糟糕，质押盘就不担心爆仓。

但是大股东们也万万没有想到的是，A股既然可以这么熊，跌了四年多，大部分上市公司股权质押出现了危机，导致实控人地位也随时因为爆仓而变更。

股权质押多说明上市公司缺钱

越来越多的上升公司加入股权质押，两市中十家有九家股权质押，十家有五家面临质押危机，就说明A股市场的风险是越来越高了，但是股权质押也可以说明一点，上市公司缺钱。

并不是所有的股权质押都是圈钱行为，有的上市公司在近几年确实是苟延残喘，通过各种方式来筹借资金避免被退市，就会想尽办法股权质押后用于补充公司资金，这里面就存在一个问题，大家都股权质押，肯定有好的有坏的，如果该公司股权质押的比例不高，也可以说并不一定是为了套现，可能就仅仅是为了缓解公司当下资金困难。

这就需要投资者去了解财务基本面信息了，在颇多的股权质押中找到可以投资的股票，毕竟十家有九家是这种现象，除非都不投资股票了，要不真没得选择。

综上所述：

股权质押越来越多，有的上市公司就是居心不良，但是也有存在上市公司是真缺钱，不过上市公司真缺钱，起码企业业绩肯定不理想，这种普遍性的股权质押事件，就看各家公司如何处理了。

股海重生2015

股权质押风险在A股非常普遍，成为一个潜在的风险隐患。

据中央登记结算公司数据，截止2019年8月6日，A股共有3573家上市公司涉及股权质押，可谓无股不质押，所有质押股权总市值规模为4.5万亿元。

据海通证券测算，截止8月6日，A股跌破平仓线的股权质押规模已高达1.2万亿元，占A股质押市值的27.5%。

股东缘何偏爱股权质押，这是需要探究的一个问题。

金融去杠杆融资困难的产物

股权抵押融资爆发式增长是在15年以后，15年以后开始了一轮又一轮的金融去杠杆，不少实体经济遭遇融资难融资贵，银行信贷和股权融资都面临一定的困难，不少上市股东资金链出现紧张，亟待拓宽新的融资方式。

作为金融创新，股权抵押融资成为券商的一个创新工具，成为券商增加收入的一个来源，如雨后春笋一般的快速发展，券商、信托和私募纷纷进入股权抵押融资，上市公司股权权利清晰、价格透明，，理论上是一个很好的抵押标的，股权持有人容易获得低成本资金，而资金出借方很容易获得利息收益，是一个双赢。

一个诚信市场，一个运行稳定的市场，本来是可以实现双赢的，但在一个没有诚信大幅波动的市场，就成为了一个潜在的风险。

变相减持不可忽视

股东尤其是大股东对于公司的经营发展、财务状况是心知肚明的，但二级市场投资者也包括机构是不可能准确只晓得，尤其是一些大股东利用自己的控股权优势，通过关联交易、资金拆借等掏空上市公司，外界难以知晓，这样公司就是徒有其表，纸终究是包不住火的，迟早是会暴露的，怎么办？那就是提前减持锁定利益，但是大股东持有的股份不是随时都可以减持的，是有限制的，因此股权质押就成为一个变相减持的最佳方式，乐视网的贾跃亭就是一个很好的例子，贾跃亭把全部股票质押融资，然后跑到美国造车，乐视网面临中止上市，投资者亏得一塌糊涂，也与贾跃亭无关了。

其次是上市公司财务造假，在没有暴露以前，二级市场是被蒙在鼓里的，上市公司说自己公司好就是好，说自己是白马股就是白马股，股价涨了又涨，大股东心知肚明，这就是一场游戏一场梦，如何锁定利益?股权质押是一个绝佳手段。这样的案列为数不少。保千里也是一个典型，股东日昇创沅合计质押3.39亿股，占日昇创沅持有ST保千里总股本的100%。ST保千里原实控人庄敏也质押了全部持股。可保千里东窗事发，股价暴跌，命运是同样的多舛。

三是财务造假加资金占用，上市公司财务造假和大股东资金占用已经成为近端时间一大新闻，康美药业就是典型，证监会认定康美药业虚增营收近300亿元、虚增货币资金近887亿元，另外还有几十亿元的资金占用，同样的套路就是大股东全部股权质押，股东已经是提前减持了。控股股东及其关联方算计未解押股权质押数量为19.76亿股，占其所持上市公司股份的99.46%。

股权质押就是为了锁定利益，反映出这一融资方式已经成为了一个道德风险，成为了一个法律盲点，亟待制度的完善，总不能成为坑害投资者的一个创新工具，成为大股东提前溜走的一个通道。

杜坤维

在回答这个问题之前，我们先要普及两个知识点：

第一、什么是股权质押。

股权质押就是用企业的股份做抵押，一般是向银行抵押贷款或向债权方借款，还有质押给第三方作担保，是上市公司最常见的一种融资方式。

但是由于上市公司的股票波动往往比较大，所以许多机构对股权质押的审核会在会在原有市值的基础上打3-6折，以保证自身的安全。

简单的说就是，你抵押了100万股10元/股的股票，目前市值1000万，那么银行可能只会批给你300-600万的融资额度。

第二、股权质押的两条红线规则，你一定要知道！

1）补仓线（警戒线）

假设补仓线的约定是在股价下跌15%就要开始补仓，那么当公司股价下跌至15%就触及了补仓的红线。质押方必须通过追加股权或者补充资金来降低补仓红线。

例如，你抵押了100万股，10元/股，1000万市值的抵押品，补仓红线为15%，也就是8.5元。如果股价跌至8.5元，你就必须追加更多的股权，或者加入更多的资金，使得补仓红线拉低到8.5元以下，即算安全！

2）平仓线（强行清仓线）

假设平仓线的约定是股价下跌30%达到，那么如果在达到平仓线的时候未能追加股权或者追加保证金，你的质押股票就会被抛售，甚至进行强制平仓还本付息。

观点：如果很多大股东的质押都到了平仓线，无法追缴保证金，那么质押的股票就会被大面积抛售，于是就会引发黑天鹅。所以说，股权质押是一把双刃剑，有风险，有获益。

知识普及好了，我们再来回答你这个问题：如果股权质押越来越多，说明什么？其实这个问题需要分几个方面进行讨论和解释：

一）如果适当的股权质押其实是可以解决公司资金短缺的麻烦，并且提振业绩、利润的。

就好比，适当加入股权质押的上市公司，可以通过股权质押的资金在营业收入和利润方面进行提速。

①我们可以看到的是2014-2018年，亨通光电主营业务收入从105亿元增长至339亿元，净利润从3.4亿元增长至25亿元！

②而同行业的中天科技，在2014-2018年的收入增速其实与亨通光电几乎相同，但是净利润仅从7亿元增长至21亿元。

而这其中的原因就是，中天科技的目前为止的股权质押也仅有4.93%，而亨通光电的股权质押几乎达到了40%以上。

也就是说，在同样行业的竞争模式下，有一定股权质押的上市公司，他们所获得的资金可能会更多，那么带来的直接受益也就越大。因为他们可以将这些“意外之财”投入到更多的研发和业务拓展之中。

二）如果过高的质押，可能就是会面临一个质押爆仓，甚至恶性循环的结果。

就好比乐视网！

在股价高涨的时候，股权质押是非常不错的融资手段，但是当股价暴跌的时候，就另当别论了。特别是如果上市公司本身的财务状况非常糟糕，债务沉重，利息支出无法承当，企图用股票质押融资来还清债务的话，那么就是雪上加霜，利空消息，会使得质押越来越大。

根绝证监会的最新规定，股权质押的上线不得超过股价的60%。如果达到了这个比例，再遇上股价连续下跌接近补仓线的时候，机构就会要求股东追加股权或者保证金。如果达到平仓线无法补仓或者还款。那么只能强行平仓。

而最著名的案例莫过于乐视网。贾跃亭，贾跃芳姐弟共进行了34次的股权质押，乐视网77.74%的股权都被用于了融资还款。

在乐视网爆雷之后，与之合作的西部证券、东方证券、方正证券等持有的质押股份悉数被套牢。截止2019年8月，乐视网停牌退市，我们还可以看到，贾跃亭质押了93.5%的股权，贾跃芳质押了67.95%的股权，而天津嘉睿汇鑫企业管理有限公司更是抵押了100%的股权。

这既是个股抵押过高，遇上大跌后，不但质押股权所导致的恶性循环案例。

三）如果A股出现大面积的上市公司高质押问题，再碰上一波大级别的熊市下跌。那么就会引发A股的质押黑天鹅，风险就很高了。

就好比2018年的时候，A股上市公司发布股权质押的数量从年头的49家，一路上升至11月的603家。而究其原因就是，股市跌跌不休，导致了许多上市公司不得不补充股权，降低自己的补仓线和平仓线。

2018年10月市场调整后，股权质押爆仓风险加大，整体距平仓线安全空间减少约20%。数据显示共计有40家公司发布公告，称公司控股股东或重要股东所质押的股票触及平仓线，存在被强平的风险。

与7月份质押爆仓风险分布相比，跌破质押平仓线的质押笔数从409增加至982笔，约有29.28%家上市公司面临疑似平仓风险，同时距离平仓线空间的集中在20%以内。从跌幅空间的公司数量分布来看，距平仓线跌幅空间40-60%之间的公司数量减少最多，距离平仓线的安全空间整体减少约20%左右。

而到了2018年的11月，全市场质押股数为6444.3亿股, 市场质押股数占总股本10.03%, 市场质押市值为4.54万亿元。

以2600点为起点，对股权质押规模进行压力测试。大盘指数下跌至2600点的时候，触及平仓线的规模大概是3073亿。下跌到2550点左右，触及的平仓规模增加到3270亿左右，增幅在6%左右。如果进一步下跌到2350点左右，触及平仓的规模达到4120亿左右，将近63%！

也就是说跌破2449点就是要市场上将近5%左右的质押股爆仓，跌至2350，就会有将近6%左右的爆仓，并且一定会引发踩踏式下跌、恐慌性抛售，以及严重的流动性危机！

这就是大面积股权质押带来的风险和隐患，也是为什么市场在2449点刺破仅仅9点之后就开启反转行情的原因，因为不得不救市。

但从反转后的趋势，我们也可以看到质押风险会逐步降低。在2018年Q4的时候，市场股权质押规模达到了近6000亿的水平，其中中小板年内到期压力约2110亿元，主板到期压力为2662亿元。

随着股市反转上涨以后，质押风险有所缓解，市场的质押规模也从接近6000亿的水平缩水到了不到2000亿。所以，当市场大面积处于高质押的时候，如果再遇上大熊市，那就是“股灾”！

我的总结和观点：

所以，对于股权质押来说，我们可以得出这样的结论：

一、大股东适当的质押股票融资，可以获得额外的资金流入新开发的项目之中，提升公司的盈利能力，刺激企业短期内股票的上涨，是一件好事。

二、但是如果上市公司本身的财务状况非常糟糕，债务沉重，利息支出无法承当，企图用股票质押融资来还清债务的话，那么就是雪上加霜，利空消息，会使得质押越来越大。

三、如果A股出现了大面积、高比例的质押情况，再碰上大级别熊市的下跌，那么就是黑天鹅，利空股价，个股易遭抛售，市场容易出现股权质押的集体爆仓风险。

因此，我们应该从多方面考虑股票质押，不能单一片面的看待这个问题。股票质押式算是一个中性的消息，根据质押的比例，上市公司的还款能力，以及业绩增幅，股市大环境等因素，才能够做出一个准确的判断。

如果质押比例适当，质押比重增长，但公司业绩、态势较好、前景可观，那中长线则是利好。反之，则是利空了。

琅琊榜首张大仙

股权质押是指上市公司利用自己的股份抵押从金融机构贷款，股权质押最主要通过银行，股权质押与其他资产抵押，比如国债，固定资产，没有本质区别，因为股权也是实打实的财富，股权质押属于金融创新，是金融发展的产物，

第一，股权质押有利于盘活企业资产，增加这些资产的流动性，企业获得流动性，用于扩大再生产，提高企业创新水平，中国股权质押大多是民营企业，而民营企业融资渠道有限，股权质押让民营企业获得一个很好的融资渠道，

第二，股权质押可以做大中国的广义货币m2规模，股权质押最主要的参与方是商业银行，而商业银行的放贷是货币创造过程，这增加的货币会流通到整个经济体系，增加社会财富，

第三，股权质押可以让银行多了一个利润增长点，银行通过股权质押向企业放款，银行收取利息，企业获得资金，可谓是皆大欢喜，

但是，股权质押如果范围过大会增加股市的压力，因为股权质押一般都是在股权的价值上打折，一旦股市下跌，银行抵押股权跌破成本线，会让银行面临风险，银行可以适时提前平仓，如果是个别股票，影响不大，如果是大面积跌破成本线，银行的平仓行为会加速股市下跌，所以说股权质押本身并无不妥，但是也要注意风险防范，

万事皆空70

股权质押越来越多，溯源认为这说明了整个经济体流动性偏紧、或者行业受到阶段性的调控；亦或者上市公司主营处于微利转态，公司正处于转型烧钱阶段等。

1、行业进入低谷期或者受到非经济因素的影响

截止2019年12月8日，A股股权质押比例最高的行业分别为珠宝首饰261.12%，园林工程24.30%，纺织服装23.19%，房地产行业20.93%，装饰装修22.88%。质押比例因为与上市公司总体样本有关。我们再看质押金额，房地产463亿，钢铁264亿，还有汽车、有色金属等，一个很明显的特征就是质押金额较高的行业都是周期性夕阳行业，且全部属于重资产行业。特别是房地产行业，在质押比例上位列第七，在质押金额上高举榜首，而房地差最大特征就是行业进入低估，受宏观调控，重资本等。

（数据来源于东方财富网引用的中登公司数据）

2、上市公司处于转型或者困境中，目前寻求突破

在A市场，目前有18669笔质押，其中有80%的公司处于转型寻求突围的境地。有意思的是，其中创业板和中小板公司质押比例特别高，很明显在整体流动处于中性，经济基本面未见太多积极因素的前提下，中小企业的生存环境恶劣。例如希努尔，质押股权占总股本62.51%。

3、券商硬抗投行业务带来的弊端

在上市公司质押的方向上，券商占比62.21%，银行19.69%，信托公司9.04%，其它9.07%。前面我们说过质押公司中创业板和中小板最多，而从2012年创业板开板以来，两市新发股份几乎全是中小板和创业板，而当下券商质押占比又最高，这让人怀疑券商在投行IPO业务上专业能力，此处不展开。

总之，股权质押越来越多，这绝不仅仅是上市公司阶段性经营困难这一简单直观的原因，而是众多因素综合起作用的结果，好在，目前整个市场质押规模已经大幅降低.

關鍵字: 股权 财经 质押