【注：巴菲特的伯克希爾公司，是一家有著非常好的股東文化的公司。我們可以從巴菲特處理與所有股東的關係的行為裡，瞭解到好的“股東文化”是怎樣的。】
在伯克希爾公司，我們通常會換位思考，設想如果我們自己處於股東位置，應該得到什麼信息，我們會從這樣的角度向股東披露完整的報告。
（標註：我們看上市公司的財務報告，有時候可以感受到，公司管理層為了讓股東更加了解公司？還是刻意隱瞞、包裝、不坦誠？顯然後一類公司的股東文化就是很差的。）
我們對於模糊不清的會計技巧心存疑慮，因為太多時候，這樣做意味著管理層希望隱瞞一些東西。
我們不想閱讀那些有公司公關部或財經公司顧問發出的信息，我們期待公司的CEO能直接用他的語言解釋所發生的事情。
（標註：通過公司領導人的問答和採訪等信息，你更容易找到你心中問題的答案；投資者關係部門的回答常常是“打太極”。）
“公平報告”意味著，我們30萬個股東能夠在同一時間或儘可能同時得到信息。
這種（公司）選擇性的散佈線索，就像拋媚眼或點頭一樣，給那些滿腦子投機思維的機構和顧問發出暗示，這實際上是一種貪汙腐敗行為。
（標註：如果公司有這種行為——選擇性地向某些人散佈信息，或者在行為上更有利於一些身邊人或機構投資者，那麼這家公司就不本分，股東文化自然也很差。）
我們認為，CEO預測公司增長速度，是騙人的和危險的。他們是被分析師和公司自己的投資者關係部門慫恿裹挾著這麼做。但他們應該拒絕，因為這樣預測多了會招致麻煩。
（標註：當某個公司的ceo預測下一年的增長速度明顯超過行業平均速度時，超過行業的龍頭公司。如果你是投資人，你不應該興奮，相反你應該警惕，因為這是一種不本分的行為。）
對於一家大型公司而言，對公司未來長期的每股盈利增長率做出預測，例如年複合增長15%，這樣做只會招來麻煩。
只有非常少的大型公司能維持這樣量級（指15%）的增長率。
（標註：對於大中型公司，我們能否以未來15%的盈利增長速度進行測算？必須謹慎。除非，你認為這家公司的生意模式、企業文化真的非常出色。）
我敢打賭，2000年最賺錢的200家公司中，能在未來20年中保持15%每股盈利增長的公司，將不超過10家。
（標註：說明真正的好公司是非常稀有的。）
這種好高騖遠（指盈利年均增長15%），不僅散佈了無用的樂觀主義，更麻煩的是這腐蝕了CEO們的行為。
（標註：差的管理層喜歡幹這種事。）
許多CEO們參與那些並不經濟的企業運作，僅僅是為了追求他們曾經宣佈的盈利目標。
對於那些用美妙預測吸引投資者的CEO們，芒格和我持懷疑態度。他們中有一小部分確有先見之明，但大部分是先天的樂觀主義者，甚至就是喜歡吹牛。
（標註：A股上市公司中有不少吧）
廚房裡有蟑螂，絕不可能只有一隻。
（標註：警惕那些有明顯汙點的公司，不能因為“算的便宜”就衝動買入）
鼓吹EBITDA（未計息稅及攤銷前的利潤）是一種有害的做法。
（標註：投行們為了發佈“看好”某個上市公司的股價，有時候會創造這種新概念來鼓吹。其實，折舊、息稅都是真實發生的，怎麼能不算呢？）
不知所云的註腳往往意味著靠不住的管理層。如果你看不懂財務報告中的某個註釋或其他管理解釋，這通常是因為CEO們不想讓你明白。
對於那些大肆鼓吹盈利成長預測的公司保持警惕。企業很少能在波瀾不驚、毫無意外的環境中一帆風順地發展，所有盈利也不是簡單順利地可以預知。
我們不知道伯克希爾下一年的盈利水平，甚至不知道下一個季度的盈利如何。
（標註：本分、不吹牛，做人和經營企業都應該如此。）
一個能力不足的下屬或許很容易丟掉飯碗，而一個能力不足的CEO卻不是這樣。
一個碌碌無為的CEO卻經常可以矇混過關，因為衡量這個職位的標準幾乎不存在。
充任公司CEO的老爺們通常也是董事會成員，在那裡很少有衡量自己的標準，也不會對旗下的公司表現負責。通常人們希望董事會與CEO之間可以和睦相處。
我認為董事會里成員的人數應該少些，比如說，十個或者更少，而且多數應該來自公司外部。來自外部的董事們應該制定CEO業績衡量標準，應該定期召開沒有CEO參加的會議，這樣才能以衡量標準來評判他的業績作為。
董事會成員應該精通業務，樂於本職，具有股東利益導向的精神。
獨立董事必須精通商務，有興趣並具有股東利益導向的特質。
最不獨立的董事，當屬那些依賴董事報酬生活的人。更可笑的是，恰恰正是這些人被歸類為“獨立”董事。人的天性使得他們會反對可能危及其生計的任何方案，有一些董事會屈從於誘惑。
我們所有董事的持股與其他股東一樣，都是從公開市場上花錢買來的，我們從來沒有發過股票期權或是特別股，我們喜歡這問心無愧的持股方式。
（標註：所以，不要以為上市公司發佈了股權激勵方案就解讀為公司的“好事”或利好，看看巴菲特是怎麼做的。）
說明：
1、我摘取的文字，是我目前有感觸的。我會通過“標註”添加一些自己的體會。
2、不同的時候翻看，常常又有不同的感悟。
3、為了易於“消化”，每篇文字會控制篇幅。
閱讀更多 險第財生 的文章
