A股翻臉比翻書還快！
最近大盤風格輪換明顯，年內強勢的科技、醫藥、食品飲料等板塊萎靡不振，鋼鐵、煤炭以及有色等週期股卻強勢襲來。而就在今天（11月26日），A股再次“變臉”，科技股重新領漲大盤，而鋼鐵等個股迎來回調。
今天還是MSCI年內第3次擴容，同時也是最大的一次擴容正式落地的日子。國內資金在存量博弈，而外資卻一直在買買買。那麼，在此背景下，該如何進行資產配置呢？
基金經理們對A股中長期的發展持有樂觀態度，並認為現階段開始佈局正當其時，雖然逆週期政策調節和對企業盈利擔憂之間的博弈仍將繼續。配置上，低估值的銀行、地產以及汽車板塊等有望發力，同時科技、醫藥和消費板塊依舊是中長期A股的主線。
中長期對市場樂觀
對於近期大盤風格轉換，摩根士丹利華鑫基金分析稱，年末市場波動較大，緊守優質龍頭。近期市場波動較大，底部行業上漲較多，今年以來的強勢行業有一定回調，有可能是接近年底的資金博弈行為。
諾安基金認為，白馬股前期漲幅較大，平均估值偏高，因此在臨近年底的時點，會出現盈利了結的情況，部分資金“搶跑”影響了市場情緒。
站在當前時點，短暫調整為佈局明年提供了絕佳的機會，應當堅持對價值投資和績優標的的選擇。
而MSCI擴容同樣備受投資者關注，11月26日收盤後MSCI年內第3次擴容生效，納入實施完成後納入MSCI的A股標的增至472個，A股在MSCI新興市場指數的權重達到4.1%。
對此，前海開源基金楊德龍認為，隨著A股納入MSCI的納入因子不斷提升，外資對A股的配置需求也會不斷的增加，很多外資之前對A股配置過低甚至零配置，現在在A股納入這些基準指數之後，外資必須來配置A股才能夠跟上基準，否則很容易跑輸基準。
摩根士丹利華鑫基金也表示MSCI擴容影響正面，其認為，目前從央行操作上看沒有實質性收緊貨幣，流動性環境溫和，市場大幅回調的概率較小，市場將面臨MSCI納入比例提升實施的影響，對中長期市場維持樂觀的態度，A股市場有望呈現相對穩健的走勢。
看完公募對近期市場和MSCI擴容的解讀後，展望後市，基金經理們又有怎樣的解讀呢？
農銀匯理基金魏剛稱，中國是成長型經濟體，宏觀經濟總基調是穩增長，在海外降息的大環境下，預計國內流動性也將處於較為寬鬆環境，投資上可以更為積極一些。從估值看，當前A股整體估值分佈接近2013年底部位置，相對海外市場具備明顯吸引力，投資佈局權益市場正當其時。
景順長城基金劉彥春表示，在目前的宏觀背景下，特定主題類資產存在反覆炒作的可能，逆週期政策調節和對企業盈利擔憂之間的博弈仍將階段性主導市場，高估值導致股價對短期業績敏感性上升。在需求端前景尚不明朗的情況下，現階段關注供給側，重點關注行業結構清晰、產品差異化顯著，可以通過主動調節供給實現利益最大化的企業。
後市把握結構性機會
落地到具體的行業配置，不少基金還是偏向A股將維持震盪的觀點，後市建議投資者把握市場結構性機會。
天弘基金認為，短期下行程度可控，震盪之中蘊含轉機。儘管昨天市場上漲，但市場或將繼續持續震盪態勢。
當前應該更重視結構性機會的挖掘，尤其在短線高估值白馬股集中回落，機構投資者出於臨近年底兌現收益之際，漲幅相對靠前的均為低估值板塊，包括週期和銀行。相對過山車的週期板塊機會而言，建議投資者應更加著重關注安全邊際更高的板塊（如銀行板塊）。
農銀匯理基金魏剛稱，明年繼續積極把握結構性行情，看好消費電子、半導體、創新藥、新能源等科技板塊以及地產、汽車等低估值板塊。
光大保德信魏曉雪也表示，明年A股結構性機會依然豐富。看長期的話，在國內嚴控房地產的背景下，權益資產整體估值或仍未到全面泡沫化的階段。從指數角度看，低估值、權重類板塊上漲，可能帶動指數上漲；還是就是繼續今年的“成長、科技、消費”投資機會，但前提依然是通脹不能失控。
農銀匯理徐文卉指出，佈局2020年，結構性行情仍將持續。從投資方向上，景氣加速和底部反轉是比較好的兩條主線。
景氣加速方面，從上個月的經濟數據分項中不難發現，進入5G時代後，
高度關注明年電子大單品的出現，如爆款手機、爆款耳機等。底部反轉主線上，看好電動車明年的投資機會。經歷過補貼退坡、競爭加劇等負面因素，各細分行業的競爭格局相對明朗，龍頭雛形已現，隨著終端明星車型的出現，產業鏈景氣有望反轉。
中長期而言，最為看好消費服務領域，比如教育、醫療服務、供應鏈管理等。消費服務是中國新經濟的增長動力。A股中消費製造已經成就了眾多千億市值的大公司，消費服務領域還在成長初級階段。
（絕對值 柯清俊）
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