隨著近年來聚酯上游產能規模不斷加大，需求心態趨於保守，貨源陷入轉嫁至下游而並非實質消化“怪圈”，近日市場亦陷入需求乏力價格頻跌“死衚衕”。就當前市場現狀來看，聚酯及下游均恐慌於價格頻頻下挫，且因價格底位難料，而避險情緒主導下，市場難持有力需求支撐，而陷入無量進一步跌價怪圈。由此可見，價格止跌、行情反轉，本質仍待有力需求支撐。
1、對原料的需求不再博弈，已陷入庫存轉嫁“怪圈”
雖然紡織市場迎來階段性好轉，但織造廠家對原料採購還是持比較謹慎的態度，主要是不敢也不能，一方面是迫於資金壓力，不敢大批量囤原料，另外一方面也是出於對行情的考量。除非有大行情出現，但是可能性不大，所以還是靈活購買原料比較靠譜。
據市場瞭解，當前紡織企業普遍持有原料備貨但不囤貨，而即使持有補貨需求，亦或於月末前後或庫存殆盡市場而再行補單，由此可見，隨著上游聚酯產能規模不斷加大，積極銷貨，控制庫存，維繫及穩定客源成為操作主線，而紡織企業對其觀市，而保守採購之餘，即使聚酯工廠有力督促銷貨，其貨源亦多為轉嫁至下游，成為下游原料庫存備貨，隨之織造企業消化該部分庫存，同時使得聚酯工廠場內交投相較平淡，而聚酯工廠則繼續保持生產，剛需交投下，進入新一輪庫存積累階段怪圈。
2、上游原料“空軍集結”，衝擊滌綸長絲市場
滌綸長絲的跌價一定程度上源於整個上游產業鏈的同步跟跌，自從下半年以來，隨著浙石化等PX大廠的投產，整個聚酯產業鏈就畫風突變，PX價格一蹶不振，利潤已回到65個月之前，而PTA頹勢蔓延，價格亦跌回兩年前。而後續不管是PX亦或是PTA、乙二醇，都存在大量裝置投產的預期，供大於求現象比較突出，也成為了抑制行情上漲的關鍵，這從成本面上對滌綸長絲市場形成了衝擊。
3、為什麼去庫區的PTA抵擋不住價格下跌的趨勢？
目前聚酯開工率維持在91.6%，按照目前聚酯產能5720萬噸，PTA產能4678萬噸計算，PTA的理論開工率須達到95.8%，然而由於檢修，本週PTA的實際開工率只有86.9%。開工率缺口達到8%，而且這種缺口從9月底就開始了。在PTA開工缺口有8%的情況下價格依然沒有反彈，那整個市場的情緒有多“弱”就可想而知了。
另外，從本週開始PTA供應端裝置檢修與重啟並存，恆力石化1號裝置重啟、逸盛大化負荷計劃提升，漢邦石化220萬噸計劃檢修，恆力石化2號裝置或進入檢修，因此下週PTA供應或有所恢復。預計下週PTA開工區間86%-91%。另外，新鳳鳴250萬噸裝置計劃10月底投產，屆時PTA供應將進一步增加。
聚酯工廠裝置檢修逐步增加，其中，金綸45萬噸聚酯計劃檢修，且瓶片因需求及利潤情況影響存在檢修預期。預計下週聚酯整體開工將下滑至88%-89%。供需更加偏空，再加上聚酯的庫存自9月初開始連續升高，現在聚酯端的現金流也是一般般，促銷去庫存的策略好像也很難再行得通了。無論從供應、需求還是加工費來看，PTA都是偏空的。
其實，這段時間去庫預期對PTA價格的提振效果是偏差的。PTA供應端：裝置檢修增加，供應量降幅表現明顯，隨著新裝置投產臨近，下游工廠採購心態平和。需求端來看，聚酯負荷短期仍維持在較高水平，產銷一般，庫存上升趨勢，且現金流也有壓縮，不排除部分工廠後期降負計劃。未來隨著新裝置投產以及需求面走弱預期臨近，PTA中長期價格仍偏弱。考慮到目前PTA加工利潤已經很窄，預計價格下行的速度不會很快。
總的而言，如今聚酯產業鏈“按兵不動”，誰都不敢輕易撥動漲價這跟弦！自十月以來，受國際原油大跌拖累，市場價格重心高位回落後持續低位盤整，市場交投難有明顯起色。且市場存在供需失衡預期，導致價格再度探底。僅靠終端階段性回暖而對原料採購並不買賬不足以帶動市場走向反彈。因此短期來看，筆者認為持續性利好難覓，市場供應面壓力依然較大。
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