中美正式宣布从7月6日起对双方的进口产品加征关税之后，除7月6日前无法申报清关的2017/18年度美棉合同将无法执行外，2018/19年美棉几乎很难进入中国市场（已签约合同买卖双方通过协商解除）。
据统计，2017年我国共进口外棉115.3万吨，其中美棉50.5万吨，占比43.8%；2018年1-4月份我国累计进口外棉45.4万吨，其中美棉占比超过65%（3月份进口量中美棉占比72.7%）。随着7月6日中美互加关税之日的到来，中国纺织企业、贸易商不得不将进口关注的重点转向印度棉、西非棉、巴西棉、澳棉及中亚棉。
考虑到2018/19年度全球高品质、高可纺性的棉花整体供给趋紧且价格高企，中国买家是否会在主动缩减外棉采购的同时大量签约进口棉纱呢（重点买入以美棉为配棉的越南、印尼等产地纱线），绕过因对“美棉加征25%关税”所带来的利空影响？
笔者判断，虽然美棉退出中国市场会给棉纱进口带来增长机遇，但“井喷”或较大幅度增长的可能性不大；盲目大量签约、经营印巴及越南纱、印尼纱、中亚纱等或因此隐藏一定风险。原因归纳如下：
其一、进口棉纱与国产纱或持续“倒挂”。2018/19年度全球三大主产棉区均面临种植面积下滑、总产下降、供需矛盾上升的担忧；从USDA发布的月报来看，库存减少、消费增加、出口迅猛都支撑ICE棉花期货“高位运行”，再加上人工、能源及其它成本上涨，无论越南还是印度、巴基斯坦等国棉纱将不再“物美价廉”，不排除出现内外盘棉花、棉纱同向“倒挂”的情形。
6月份以来青岛、上海、宁波等地棉纱贸易商反映，进口纱询价、成交较5月份明显转淡，出货压力上升。一方面以印度纱为代表的外纱报价持续报涨（虽然近一周ICE主力合约大跌，但印度国内棉花、棉纱出厂价却高位企稳），与国产纱的价差逐渐拉大，“倒挂”突出。6月19、20日清关C32S高配包漂印度、越南纱的报价集中在24800-25000元/吨，高于江浙、广东轻纺市场C32S包漂自络纱300-500元/吨；另一方面近期郑棉、2017/18年度现货较大幅度下跌，棉纱成本下降，纺织企业利润上升，国产纱竞争力提高；
其二、人民币贬值对进口棉纱的影响不容低估。随着6月份美联储加息（更重要的是不声不响的“缩表”）、美元指数快速走高（站上95关口），人民币对美元汇率近日出现了大幅贬值（6月19、20日人民币汇率连续2个交易日快速下跌，这也是2月9日以来的最大降幅，贬值到2018年1月12日以来最低）。据统计，自从4月2日，中美拉开贸易战序幕之后，人民币汇率已经从6.2785，一路贬值到昨天的6.4803，在不足3个月时间里，人民币已经贬值了2018个基点。一些分析机构、投资商认为美国凭借全球地位以及乐观的经济预期，未来一段时间还可能继续吸引全球资金，美元指数也有望继续走强，那么人民币及并新兴国家货币贬值的压力一直无法释放。出于对贬值的较强预期，我国布厂、贸易商也不会大量签约订购“期货纱”；
其三、2018/19年度我国棉纱、坯布消费增长不确定性大，形势难言乐观。首先，中美贸易战或蔓延至我国对美纺织品服装出口（2017年对美纺服出口额占我国纺服出口总额的17%）；其次，货币政策持续收紧，对棉花、纺织、服装等小微企业的影响下半年将逐渐体现（央行虽通过降准释放流动性，但总体政策随美联储、欧盟等从紧从严）；再次2018/19年度棉价预计波动幅度加宽，调整频繁，不利于纱厂、织造及服装、外贸企业接中长期订单。
作者：胡言；来源：中国棉花网；农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的，并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处，请致电本网010-51289506联系，本网将立即与您磋商并解决相关事宜。
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