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6～7月份已成交的臨儲玉米陸續出庫，完全可以滿足需求。考慮到市場還有部分餘糧，加之新麥上市後部分地區遭遇大雨，小麥倒伏和穗上出芽情況較多。這就會導致部分質差小麥和芽麥流入飼用領域，以替代玉米的使用，將對玉米市場份額形成一定擠佔。部分地區可能出現階段性替代，臨儲1800萬噸/月的出庫量成為現貨市場最大壓力。
4～5月份國內玉米市場共計進行了7次臨儲拍賣，現貨價格自4月份開始開啟了一波非常明顯的下行走勢。5月下旬，在臨儲拍賣增至800萬噸連續投放4周之後，現貨市場反而出現相對平穩的走勢，華北地區更是走出了一波小幅反彈隨即又回落的震盪走勢。這一切似乎都預示著現貨市場將呈現出企穩態勢，不過未來玉米價格可能存在下行風險。
實際出庫數量不到三成
之前筆者曾分析，在政策糧拍賣的壓力之下，玉米現貨市場反倒在5月中下旬呈現出企穩甚至小幅反彈的跡象，令人不可思議，而玉米補貼的大限是導致價格保持堅挺的一個因素。而在拍賣不斷進行之下，現貨市場能夠出現階段性企穩的另外一個因素就是政策糧的出庫進度。
據瞭解，截至6月1日，臨儲玉米通過競拍形式實際投放到市場的玉米超過3800萬噸，而截至5月31日不完全統計，實際出庫數量不到1200萬噸。也就是說，4～5月成交的玉米實際出庫流入到市場的不及三成。
拍賣並未出現減投跡象
從最新的拍賣消息來看，6月份的拍賣並沒有釋放出減投的跡象，6月首次拍賣投放量依然高達801萬噸。參考當前的拍賣成交率，6月份臨儲玉米實際投放量仍然在1000萬噸以上，這也意味著臨儲玉米在未來一段時間(6～7月)其出庫量在3600萬噸以上，而且這還沒有計算7月份臨儲玉米的拍賣成交。短短兩個月的時間，市場要承受超過3600萬噸的玉米流入意味著什麼。
完全可以滿足市場需求
從當前國內玉米需求看，按照平均值來計算，每月飼料及深加工企業的整體需求量在1800萬噸左右。如果6～7月份能夠將已成交的臨儲玉米陸續出庫，完全可以滿足當前市場的整體需求。考慮到市場還有部分餘糧，以及新麥上市後華北南部地區可能出現的階段性替代，臨儲玉米1800萬噸/月的出庫量著實成為現貨市場的最大壓力。
如果再將進入7月份之後東北部分深加工企業調低開機率甚至停機所帶來的需求衰減考慮在內，那麼，未來一段時間，尤其是6～7月玉米現貨市場的壓力顯而易見。
華北地區壓力相對較小
往年二季度末三季度初，玉米市場傳統的供應空檔期所帶來的價格上漲，在今年大概率不會出現。在臨儲玉米投放量沒有減少的前提下，實際成交玉米巨大的出庫量，將成為未來玉米現貨市場價格難以迴避的壓力。
從地域來看，雖然當前距離東北玉米上市還有4個月時間，但在這段時間內，臨儲玉米源源不斷的供給完全能夠滿足現貨市場的實際需求，進而在更大程度上抑制東北玉米的價格。
相比之下，華北地區的壓力相對小些，畢竟臨 儲玉米出庫到華北地區需要花費固定的運輸成本，而這部分運輸成本勢必要轉嫁到現貨價格上，進而在一定程度上對華北玉米提供支撐。
生豬存欄量繼續下降 飼用需求難回暖
受消費需求持續疲弱的影響，國內生豬價格一直未見起色。截至6月11日，全國外三元生豬價格11.44元/公斤，較上週五漲0.08元/公斤。目前來看全國生豬供應壓力雖有下降，但仍無明顯缺口，加上氣溫升高終端消費不佳，供需博弈，短期內豬價或維持弱勢調整。
另據農業農村部公佈數據顯示，2018年4月份國內生豬存欄量環比減少0.8%、同比下降1.5%；能繁母豬存欄量環比減少1.4%、同比下降2.1%。目前生豬存欄量處於低位，飼用需求短期很難有效放大。另外，目前部分大型飼養企業原料庫存相對充足，入市採購意願不強，中小型飼養企業大多按需補庫，隨用隨採為主。
6～7月玉米難有“作為”
綜合分析，未來玉米市場在消化本身餘糧之外，還要面臨超過3600萬噸甚至更多的臨儲玉米流入市場所帶來的壓力。考慮到臨儲玉米整體集中在東北三省一區，從地域角度看，東北玉米所面臨的壓力最大，價格在未來仍有一定的下行空間;華北產區次之，固定的運費成本將在一定程度上為華北當地糧源提供支撐，因此，未來華北玉米雖有下行空間，但整體幅度應該不會很大，待新玉米整體質量明朗之後，價格走勢將重新選擇方向。
而南北港口及內陸銷區玉米價格均將跟隨東北玉米走勢運行，實際到廠價是在拍賣糧出庫價格基礎上加運費及損耗。筆者重申，當前玉米市場的平穩並不意味著底部的到來，在未來玉米市場政策糧即將源源不斷流入市場的巨大壓力下，玉米現貨價格在二季度後期至三季度初期還是難有作為的。（來源：中國飼料工業信息網、中華糧網、中國糧油綜合整理）
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