（一）

北京時間9月27日凌晨，美聯儲加息如期而至，聯邦基準利率區間提升至2%-2.5%。美聯儲加息完全符合大家預期，預計今年12月份還有一次加息，明年三次，今年的利率區間為2.25-2.5之間，明年可能就要達到3了。

我對美元加息一點不感到奇怪，但是卻對美元加息前後中國經濟學界的反應感到很奇怪。

歷來如此，美元一有加息預期，中國的經濟學界就開始熱鬧了。大家輪番記性分析：美元加息之後美元是升值還是貶值？美元加息之後中國是否也要跟著加息？人民幣加息之後人民幣是要升值還是貶值？如此等等，一系列問題如連珠炮似的。

這些問題重要嗎？不能說不重要。但是如果不明白我們要解答這些問題的“初心”，對於這些問題的回答瞬間就會喪失意義。

我想大家問這些問題的初心之一是，美國是否已經開啟緊縮貨幣政策？

個人不這麼認為，美聯儲加息 不等於美國實施緊縮貨幣政策，這是兩碼事。美國加息是改前期的量化寬鬆+扭曲操作，也就是說由極度寬鬆的貨幣政策迴歸正常，而非“緊縮貨幣政策”，美國希望美元利率從“0—0.25”的低級水平的利率水平迴歸正常水平，中國若“配合”美聯儲實施緊縮貨幣政策，豈不鬧國際笑話？

（二）

大家問這些問題的初心之二是，美聯儲加息對中人民幣的影響如何？

我覺著這個問題本來就應該我們的金融監管層來回答，而不應該是我們這些人微言輕的經濟學者來回答，原因很簡單，人民幣匯率的短期波動本來就是由市場情緒決定。

金融監管層的情緒引導對老百姓來說比較重要，但是監管層卻不夠重視。本來中國老百姓就缺乏經濟學常識與辯證思維，若被一些別有用心的人這樣雲裡霧裡的忽悠一番，下一步就不知道如何是好了。所以，我經常強調金融監管層的情緒引導很重要，並且這種情緒引導不是今天不知道從哪裡冒出來喊兩嗓子，然後就突然“玩消失”，過一段時間不知道又從哪裡冒出來了，情緒引導一定要有計劃性與持續性才行。

人民幣匯率中期變化趨勢看其供需環境的變化,人民幣供不應求，則本幣升值，人民幣供過於求，則本幣貶值。

有一種觀點認為，美元加息，我們一定要跟著加息，否則的話，就會出現人民幣失去吸引力，會出現國內人民幣換匯外逃的情況。

這種想法表面上有一定道理，實質上很有可能禍國殃民！我們知道，資本可以分為金融資本與產業資本，金融資本追求短期逐利，而產業資本則追求資金投資到實體行業中獲利，若美元加息，國內熱錢結匯外逃的只可能是一些金融資本，而非產業資本，若國內經濟環境一片大好，何必追逐那一點“蠅頭小利”而出逃呢？

人民幣匯率中期變化趨勢要看中國經濟的基本面。根據中國當下的金融環境，現在需要跟隨美聯儲加息嗎？很不應該！中國現在不光不應該加息，而應該繼續保持適度的貨幣寬鬆政策。由於最近幾年來資本市場的“鎖長放短”，造成市場上盡是一些又短又貴的資金，最近經過金融監管層針對性的實施貨幣政策，資金的“鎖長放短“剛剛有所緩解，現在這個時候收緊流動性，十分不應該。

還有人認為，在美元加息的背景之下，人民幣一定要保持不斷升值，不能貶值。這種說法更是禍國殃民！

不知道怎麼回事，中國有一部分經濟學者對人民幣升值情有獨鍾，其理由無外乎人民幣升值有利於出口，其實這是一種典型的“線性思維”方式，沒有系統性的針對中國當下的金融環境思考問題。人民幣升值的確短期有利於出口，可以滿足外需，賺取外匯。但是一旦這種“外需”被人為控制，由於人們把精力都放在出口創匯上了，內需沒有搞好，從長期來說，由於中國經濟基本面變化，反而會造成人民幣的貶值。

（三）

當下經濟形勢下，我更傾向於支持人民幣適度貶值。因為，如果人民幣保持適度、有序並可控的貶值，將有利於內需，若內需強勁，反而更有利於發展國內高科技產業，中國經濟的國際競爭力反而會加強，從長期來說，中國經濟基本面反而越來越好。總之，現在的強勢可能造成後來的弱勢，現在的示弱，後期人民幣反而會強起來，思考問題一定要有辯證思維，要根據現實的約束條件的變化改變策略。

總之，只有堅持在短期控制好老百姓的情緒，做好預期管理；中期著眼於控制好資本的流入與流出節奏；長期著眼於發展中國經濟的基本面，我們才會有一個強勢的人民幣。只有強勢的人民幣才會有吸引力，才會吸引大量資金來到中國，並且願意長期在中國呆下去。所以，對於美元加息，不能僅僅見招拆招，一定要胸有成竹，堅持人民幣匯率短期的隨機性操作，中期堅持一定程度的管制性，長期針對提高中國經濟基本面的計劃性，只有這樣我們才能保持人民幣強勢。

以後，請各位經濟學者不要再討論人民幣是升值好，還是貶值好，

而要討論，短期的人民幣匯率變化，如何有助於長期提高中國經濟的基本面，切記，切記！