近期，A股市場有2個現象很引人注目。
一個現象是股價跌破淨資產的個股家數增多。
截至2019.11.27號，A股3800多家個股當中，統計一下，約有400家個股出現了股價跌破淨資產，也就是我們通常說的個股市淨率小於1.0，“破淨”。計算一下，破淨的股票佔比大約在10%左右，“破淨”個股家數較前幾個月明顯增多。
另一個現象是新股頻頻破發。
最近的一段時間，新股上市後不久股價即跌破發行價的現象同樣也在增多。
股價跌破發行價，也就是我們俗話說的“破發”。這段時間，比如久日新材，傑普特、卓越新能、天準科技、新光光電、渝農商行等個股在上市後沒幾天，即跌破了發行價。而浙商銀行，更是在上市第1天5秒鐘即出現了破發，次日跌近5%。
可以說，以前新股“東方不敗”的神話逐漸被打破了。
那麼，對於上述的2種現象，悲觀的投資者會覺得這是市場悲觀的一種表現。不過，有老股民對此持不同的看法，老股民甚至覺得，這是牛市即將到來的前兆。
這話怎麼理解呢？筆者的看法是這樣的。
首先，和A股重要底部對比，10%左右的破淨率是底部形成的特徵之一。
破淨，意味著上市公司的股票價格低於每股淨資產，公司價值可能被低估。道理不難理解，淨資產等於總資產減去負債，也就是一家公司最起碼的“家底”。假設一家公司要被收購了，即使別的東西很難評估，但是淨資產是公司最容易衡量的東西。比如房子，設備等等淨資產，值多少錢，這些都很容易評估。無論如何，這些資產總不能虧本賣吧？
所以，同樣的道理，當一家公司股價低於每股淨資產的時候，意味著公司“虧本”了，價值被低估了。當這種現象不止發生在一家A股公司身上，而是有相當一部分比例的公司都發生了這種現象，那麼則說明股市的底部正在構築形成。巴菲特的老師格雷厄姆很早以前就用這個方法找到了不少低估的股票。
下面是幾個重要的底部點位。如2019年初的2440點，2016年的2638點，2008年的1664點，從統計數據來看，在重要的底部，A股市場的破淨率都在10%附近。而現在破淨率重新來到了10%附近，從對比結果從概率上來看，A股下跌的空間應該有限，底部正在構建當中，牛市可能到來。
其次，新股頻頻破發，意味著A股融資功能可能受影響，這加快了底部的形成。
股市的首要功能是給企業融資，如果A股持續下跌，那麼企業準備上市融資的意願就會下降，因為股市下跌帶來市場風險偏好下降，估值下移，願意給企業投錢的也會減少。這就像賣房子一樣，誰都希望在行業景氣房價上漲的時候賣個好價錢，而不願意在行業不景氣房價處於底部的時候去賣。
所以，新股頻頻破發，會影響A股融資功能。A股歷史上，就出現過由於A股持續下行而不得不暫停新股發行，促使底部形成。
有人說，國外的股市不是經常出現新股破發現象嗎？是的。不過由於每個股市新股發行過程，定價等等機制的不同，具體情況還是有所不同的。
最後，目前A股的環境也有利於牛市的到來。
目前A股的估值處於歷史的低位。上海股票市場平均市盈率只有不到14倍，深圳只有24倍，均處於歷史低位。而2019年，國家將金融業地位上升至我國重要戰略地位，要打造核心競爭力。在這種情況下，A股作為金融的重要組成部分，走出一個長期慢牛市提高金融競爭力也很有必要。並且，2019年以來，長線外資資金源源不斷地湧入A股，也給A股的走強提供了資金和信心。比如，11.26號MSCI指數納入A股比例第3次擴容，由15%提高至20%，預計將給A股帶來近3000億元的主動和被動資金。
所以，最近A股“破淨”個股的增多，新股的頻頻破發，加上目前A股估值低，戰略地位提高，外資積極湧入等等因素，使得A股的底部正在急速到來，一輪牛市行情或許已在路上！
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