11月26日，浙商銀行（4.970, 0.03, 0.61％）順利登陸A股市場，但早間開盤後即跌破4.94元發行價，且成交量快速放大，股價最低到4.88元。浙商銀行成為2016年新申購制度實施以來，第一個在上市首日盤中破發的新股。
此前，重慶農村商業銀行上市第二天就跌停，不久也跌破發行價。
對於銀行股破發這一現象，天風證券（5.520, -0.11, -1.95％）公司銀行業首席分析師廖志明認為，銀行股破發其實是正常現象，因為目前上市銀行絕大部分估值處於低位。
由於A股市場長期疲軟，破淨個股數量持續增加，截至11月26日收盤，A股市場破淨股達351只，除去資不抵債的上市公司後，A股市場破淨率約為10％。此外還有500來只個股市淨率低於1.5倍，處於破淨邊緣。
目前，在滬深交易所上市的35只銀行股，有25家跌破淨資產，銀行業上市公司總體市淨率約在0.85倍左右。市淨率最低的華夏銀行（7.520, 0.04, 0.53％），2019年三季度末每股淨資產13.09元，但11月26日收盤價僅為7.52元，市淨率只有0.57倍。同一天，民生銀行（6.190, 0.01, 0.16％）、交通銀行（5.560, -0.01, -0.18％）市淨率均為0.61倍。此外，中國銀行（3.670, 0.02, 0.55％）、中信銀行（6.150, 0.08, 1.32％）、北京銀行（5.590, -0.02, -0.36％）的市淨率都在0.7倍以下。
眾所周知，市淨率是每股股價與每股淨資產的比率，一般來說，市淨率較低的股票，投資價值較高。
而當前銀行股股價大面積跌破淨資產，顯然已經成為A股市場的投資“窪地”。在行業不景氣、股市低迷的情況下，今年以來已有數家上市銀行觸發實施穩定股價措施啟動條件。上海銀行（9.320, 0.02, 0.22％）大股東聯和投資、上港集團（5.740, 0.09, 1.59％）、桑坦德銀行、TCL集團（3.740, 0.15, 4.18％）等前四大股東今年均參與了上海銀行穩定股價措施，相繼增持股份。此外，上海銀行高級管理人員也通過集中競價交易方式增持股份。
大股東、高管的增持對股價的穩定和上揚發揮了積極作用。
事實上，銀行股破淨是由各種因素造成的。一方面，受到外部不確定因素影響，二級市場股價波動較大，銀行股受到一定衝擊；另一方面，自金融去槓桿以來，銀行淨資產、資本充足率處於較為緊張狀態。
但是，隨著改革深入、市場環境的改善，我國銀行業已發生深刻變化，銀行業的業績也出現了向好的跡象。
中國銀保監會有關負責人表示，我國金融機構的撥備和資本充足，銀行業資產減值準備餘額達到6.7萬億元，撥備覆蓋率超過180％，商業銀行的資本充足率14.54％。銀行業加大不良貸款的處置核銷力度，過去兩年共處置不良貸款4.9萬億元，商業銀行不良貸款率保持在2％以下，為更好地應對風險騰出了空間。
據上海銀行三季報顯示，前三季度上海銀行經營業績保持穩健增長，營業收入、歸屬於母公司股東的淨利潤同比分別增長19.76％、14.59％，資產質量保持穩定，三季度末不良貸款率1.17％，撥備覆蓋率333.36％，在上市銀行中均保持優秀水平。統計顯示，上市銀行今年三季度營收同比增長11.9％，淨利潤同比增長7.1％，比上半年提高0.4個百分點。
業績的回暖，股價的低估值，自然也吸引了各路資金紛紛投向銀行股，尤其是北向資金自11月以來大幅加倉跌破淨資產的銀行股。11月以來，超過5億元北向資金投資江蘇銀行（6.990, -0.03, -0.43％），持股數及持股市值均創歷史新高。工商銀行（5.850, 0.02, 0.34％）、北京銀行、建設銀行（7.210, 0.00, 0.00％）、興業銀行（19.030, -0.28, -1.45％）、中國銀行、成都銀行（8.630, 0.07, 0.82％）等也被北向資金買入超億元。其中工商銀行、中國銀行、成都銀行持股均創歷史新高，其他破淨銀行股持倉也在歷史最高點附近。
專家指出，銀行股相比其他行業的股票而言，業績相對穩健，股息率高，且當前估值處於低位，因此被很多長線資金看好，也深受很多穩健型個人投資者青睞。
本文源自金融時報
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