聚飛光電（300303）研究分析報告
技術結構判斷:未來一年聚飛光電股價波動區間技術結構推演測算4-8.5元（區間近似值）。 此結構區間為當前時間點的純技術結構推演，市場一直在變化，請推演更新。 更多優質上市公司優質個股研報及估值建模與股價匹配的計算請“術道有方”深度研究。
公司基本資料
聚飛光電股份有限公司（300303）是國家高新技術企業、國家火炬計劃重點高新技術企業、深圳高新技術企業、深圳知名品牌企業、廣東省著名商標企業，所屬行業為製造業-計算機、通信和其他電子設備製造業。 前復權看，公司股本為12.79億股，最新的價格為5.73（2019年12月23日），當前的市值是73.3億，從12年上市至今，其（日線前復權）歷史股價如下圖：
業務與構成
聚飛光電股份有限公司專業從事SMD LED器件的研發、生產與銷售,主要產品是背光LED、照明LED、燈條產品、車用LED、顯示屏LED及數碼管等全系列LED器件與產品。 多年來公司始終是國內背光LED的龍頭企業。
2018年聚飛光電股份有限公司的主營業務收入構成中，背光LED收入佔比70.49%,照明LED收入佔比12.52%,國際基礎網絡服務收入佔比9.78%,視頻產品收入佔比0.67%,其他項目收入佔比6.48%,其收入構成圖如下所示： 從圖中，不難看出，聚飛光電股份有限公司的收入佈局呈現多元化，但背光LED收入佔據了營業總收入的70.49%,是它的核心收入來源。
股權穿透
聚飛光電股份有限公司成立於2005年，實際控制人為邢美正持股11.20%、李曉丹持股11.20%，近期高管持股比例變化不大。其股權關係如下圖：
營業收入及增速
從上圖可以看出，在2016年新增加了國際基礎網絡服務和IT的主營業務，2014年-2018年營業收入一直呈現上升趨勢，但增速從2014-2015開始放緩，隨後2015-2016年加速，2016-2018年又開始放緩，背光LED在營業收入中一直佔據很大比例，從背光LED的增速，可以看出合計的增速在一個較穩定的區間。
營業成本
從上圖可以看出，營業成本從2014-2018年開始逐年上升，成本過高，則會導致企業的盈利降低，企業應加強對其成本的有效把控。
毛利率和淨利率
從圖中可以看出，2016-2017年銷售淨利率有一個下降的過程，初步推斷主要是在2016年新增加了國際基礎網絡服務和IT的主營業務，導致其成本加大，造成銷售淨利率的一個下跌。
淨利潤和經營性現金流量
通過上圖，可以看到從2016年-2017年，企業的淨利潤和經營性現金流量變化幅度較大，從而印證了上述所說在2016年新增加了國際基礎網絡服務和IT的主營業務，導致其成本加大，造成銷售淨利潤和經營性現金流量的一個下跌。
淨利潤、ROE、ROIC
通過上述圖表，可以看到歸母淨利潤2008-2014是在逐年上升的，但是ROE和ROIC卻一直處於下滑狀態，之後一直維持在較低的水平，ROE說明的是淨資產收益率效率不是很高，ROIC的反應來看，投資的回報也不是很高，在2017年ROE和ROIC同時轉頭向上，則可能是觸底反彈的跡象。
應收、應付、預收、預付
通過上圖數據，我們可以看到2014年-2018年的應收賬款逐年在提高，並且處於很高的值，說明企業對其下游的話語權變弱； 在看2014年-2018年的應付賬款，我們可以看到應付賬款也處於一個相對較高的位置，那麼說明企業對上游的話語權較弱。
自由現金流
通過上述數據，我們可以看出，2014年-2015年自由現金流為正，2016年-2018年自由現金流一直為負，自由現金流簡單的來理解，就是口袋裡面現有的錢，這個數值多呢，就可以使得企業在投資、償債、發給股東的紅利越多，未來就會發展的更好，如果這個數據大幅下降，就會存在相應的財務風險，週轉困難。
存貨週轉率
通過上述數據，我們可以看出，2014年-2017年存貨在不斷增加，2018年稍有下降。 存貨又分為原材料和產成品，若原材料增加，則說明企業預期未來一段時間原材料漲價，從而囤積原材料來規避價格上升的風險。 但是存貨量越大，風險就越高，如果短期之內沒有辦法把它變為成品銷售出去，可能會導致原材料報廢或者原材料價格暴跌等風險。 所以存貨越多承擔風險越大； 若是產成品增加，則說明其下游的需求減少，企業產品存在滯銷現象。
從聚飛光電的綜合實力來看，其處於行業平均值偏下，如果考慮其長線持有，同行業綜合實力較強的公司或許是更好的選擇。 中短線在情緒和風口的推動下或有機會。 此報告僅從財務的角度對聚飛光電股份有限公司進行了簡要的分析，後期深度報告將會從行業的市佔率、空間、經濟、需求以及估值建模等方面來對聚飛光電股份有限公司進行詳細說明。
關注同花順財經微信公眾號(ths518)，獲取更多財經資訊
閱讀更多 同花順財經 的文章
關鍵字: 伴隨成長的中國味品牌 人生第一份工作 投資
